【成品油】空方尚未退散 微操不可松懈

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  后市看空心态操控下，国内的民营成品油市场除跌价竞争外，上一季度开始试运行具有期货性质的产品交割策略。粗糙的讲北方某些炼厂推出的远期汽柴油销售价，价格比短期现货要低。一些在4月或更早时段抄底买进柴油的投机商，在此影响下更难卖出罐区的货物。市面上传播的发改委会修改成品油地板价的消息也让炼厂和贸易圈心存警惕。

  2020年至今成品油已累积三次搁浅，5/14日一般仍以搁浅结束。自新加坡进口的汽柴油到岸价因原油因素急速下降，而国内有调价机制支撑价格远高于进口成本。目前理论模型显示，进口汽柴油与广东批发价相较有极大的套利空间。

  如今市面在疯传调价机制会修改，但日期、地板都不明确。如果地板调至30美金，而模型显示是下调窗口，那链条就可能剧变，不论是进口套利或是国内跨区套利。另外有地板价阻碍国内成品油下行，国外的低价资源正源源不断涌进国内，使得国有和民营炼油厂如芒在背。这也是贸易比较担心的因素。如今原油经过半个月左右的冲锋，目前暂时稳住25美金的水平，距离正常触发调价还有不少时日。但发改委不发声，存货油商总感觉如鲠在喉，罐区的存放成本也需要消耗资本，导致一股势力始终犹豫是否立即变现。反映在采购面即各地汽柴油宏观表现后继乏力，下一周期双方可能继续维持横盘拉锯。

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