波音正在与投行洽谈一项规模至少100亿美元的债券协议。上月波音动用了全部138亿美元的信贷额度，还在考虑寻求政府援助。波音拒绝透露其寻求政府援助的规模，也未说明政府援助依据哪项美国大规模刺激计划。

当地时间4月29日，美国飞机制造商波音公布2020年一季度财报。受737 Max停飞和新冠肺炎疫情影响，一季度亏损6.42亿美元，而去年同期盈利21.49亿美元；飞机总交付量为50架，与去年同期为149架相比下降66%；债务为389亿美元，高于上一季度末的273亿美元。

此外，737 Max危机仍未了。因生产安全问题，波音面临着刑事和民事调查，这可能使这家飞机制造商面临比行业和政府官员此前预期更大的法律责任。且因迟迟未能复飞而被多家客户索赔，加剧现金流紧张。

雪上加霜的是，全球航空业都因疫情步入寒冬。对此，波音首席执行官戴维·卡尔霍恩（David Calhoun）宣布将减产并裁员至少10%约1.6万人，接下来都将“勒紧裤腰带”过日子。即便如此，标普等机构认为，波音的现金流仍难支撑，很可能需要政府救助。

现金流紧张

谋求上百亿美元融资

当地时间4月29日，波音公布财报显示，今年一季度营收为169.08亿美元，与去年同期的229.17亿美元相比下降26%；一季度亏损6.42亿美元，而去年同期盈利21.49亿美元。

一季度飞机总交付量为50架，与去年同期为149架相比下降66%。其中，交付737系列飞机5架，同比下降94.38%；787系列飞机29架，同比下降19.44%。波音表示，这反映了737 Max停飞导致的交付量下降以及新冠肺炎疫情的影响。

截至第一季度末，积压的订单总额为4390亿美元；持有的现金及现金等价物为150.39亿美元，去年同期为68.36亿美元；债务为389亿美元，高于上一季度末的273亿美元。

卡尔霍恩表示，“新冠病毒大流行正在影响我们业务的各个方面，包括航空公司客户需求、生产连续性和供应链稳定性。我们的首要重点是人民和社区的健康和安全，同时我们将采取强硬但必要的行动，应对这一前所未有的公共卫生危机，以适应瞬息万变的市场。”

据了解，波音主要通过两种方式应付难关。第一，削减多型客机的产量。波音表示，787型客机今年和明年的月产量将从14架削减为10架，到2022年逐渐削减至7架。777/777X的综合产量在2021年将减少至每月3架。第二，波音将裁员。卡尔霍恩在发送给员工的电子备忘录中写道，波音拟裁员大约10%，方式包括“自愿离职、自然离职、必要情况下的非自愿离职”。

今年年初，波音有大约16万名员工。卡尔霍恩说，波音今后可能进一步裁员，幅度将超过15%，涉及商用飞机和服务等部门员工。

此外，据报道，波音正在与投行洽谈一项规模至少100亿美元的债券协议。上月波音动用了全部138亿美元的信贷额度，还在考虑寻求政府援助。波音拒绝透露其寻求政府援助的规模，也未说明政府援助依据哪项美国大规模刺激计划。

不过，标普认为波音这一系列措施无法缓解其紧张的现金流。标普指出，受新冠肺炎疫情对航空旅行的影响，波音的飞机交付量和售后服务销量正在下降，预计该公司的现金流将大幅减少。因此，标普将其信用评级从“BBB/A-2”下调至“BBB-/A-3”，距离垃圾级仅一步之遥。

贝尔德分析师Peter Arment在一份研报中写道：“波音公司可能需要在2020年筹集资金。可能需要数十亿美元的资金，它可能以政府贷款或向公众出售股票的形式出现。估计波音公司每月消耗的现金约为30亿美元。”

波音并未在财报中给出二季度或全年业绩指引。尽管困难重重，但卡尔霍恩表示，“我们仍然对我们的长期未来充满信心。”

737 Max问题悬而未决

事实上，在新冠肺炎疫情爆发前，波音就已经陷入危机。印度尼西亚狮子航空公司和埃塞俄比亚航空公司半年内各有一架波音737 Max系列客机失事，合计致死346人。这两起空难导致该公司最畅销的机型737 Max全球停飞，并于今年1月开始停产。受737 Max客机停飞影响，波音2019财年净亏损6.36亿美元，结束过去20多年的持续盈利局面。737 Max的停飞也令波音被客户取消订单。波音表示，3月份就被客户取消了150架737 Max订单，这是该公司数十年来取消订单最多的一次。

长时间的停飞和停产还令波音面临天价索赔。4月22日，波音被科威特航空租赁公司ALAFCO起诉，该公司指控波音无法交付飞机或提供修改后的交付时间表，但却保留预付款，从而违反了合同，要求赔偿3.36亿美元。不过，波音未对此事作出评论。此前，波音曾向美国西南航空公司支付4.28亿美元的现金赔偿，作为737 Max在2019年3月至2019年12月31日期间的停飞补偿。

一边赔偿，一边仍被调查。据当地时间4月28日报道，美国司法部和美国联邦航空管理局（Federal Aviation Administration，简称“FAA”）都在调查737飞机装配线的安全问题。检查发现，大约一半未交付的737 Max飞机的油箱或其他内部空间都留有废弃物，而这些废弃物可能是“质量控制失误”的结果。因此，波音面临着刑事和民事调查，这可能使这家飞机制造商面临比行业和政府官员此前预期更大的法律责任。

据知情人士透露，上述安全问题的调查源于联邦大陪审团对飞行控制系统设计问题的调查。大陪审团的调查重点是波音的某些员工曾向美国航空管理局官员讲述过防失速功能存在缺陷的危险性，后来该功能导致MAX飞机在不到五个月的时间里发生了两起致命空难。作为扩大调查的一部分，上述两个部门一直在仔细调查波音737 Max的生产失误可能引发的重大安全问题。此外，司法部检察官和FAA调查人员也一直在调查波音工厂存在的问题，这些问题令社会质疑该公司是否遵守了强制性生产规则和安全保障措施。

尽管波音没有对调查发表评论，但强调，在发现未交付的波音737 Max飞机的废弃物后，已展开内部调查并采取了纠正措施。“安全恢复737 Max是我们的首要任务。”波音说。

除了调查尚未完成之外，新冠病毒大流行也延缓了737 Max复飞的时间表。波音表示，尽管已经完成了让飞机重返空中的一系列步骤，但新冠病毒肺炎疫情正在减缓工作进度。据了解，波音还需要完成两项软件更新，并清除一些其他障碍，包括重新认证飞行，然后才能恢复商业服务。

卡尔霍恩最近几个月一直坚称，波音工程师在解决737 Max的问题上取得了进展。“新冠病毒危机使这个过程变得复杂，但我们正在取得良好的进展，并在风险出现时集中管理控制。当然，所有这些都要接受监管机构的监督。”

自2019年3月停飞以来，波音的高管们曾多次为这款飞机的回归设定目标日期，但在监管机构发现需要解决的新问题后，他们又推迟了这一日期。据一位熟悉737 Max机型调查进展的消息人士透露，这款飞机不太可能在今年夏末之前获得复飞的批准。

航空业寒冬来袭

受新冠肺炎疫情影响，全球航空业几乎处于停滞的状态。追踪服务机构Cirium的数据显示，全球26000架客机中，有近17000架(占64%)停在世界各地的机场。另据数据显示，国际客座率较去年同期下降了近80%。数据公司OAG指出，航空业已经损失了几年的增长，可能要到2022年或2023年才能恢复到2020年的水平。

美国联合航空公司(United Airlines)本周发布的一份声明称，由于新冠病毒肺炎疫情，美国政府出台了种种限制措施，因此航空旅行需求“基本上为零”。该公司将5月份的航班削减了90%，并警告称，2021年旅游需求可能仍将保持低迷。

美国航空公司同样削减了航班。该公司在4月份削减70%至75%的国内航班，并将在5月份削减约80%的国内航班。在这两个月里，美国航空削减了近90%的国际航班。

数据公司ForwardKeys副总裁Olivier Ponti指出，“随着疫情蔓延，情况可能不会回到年初时那样充满活力的市场状况。”

航空行业的不景气令飞机制造商们压力不小。不少分析师认为目前的危机将使飞机交付量大幅减少。美林美银航空行业分析师Ron Epstein表示，“没有人在飞。这样的情况持续越久，航空公司不需要购买飞机的概率就越高。”

卡尔霍恩在给股东信中也表示，“航空运输业需要数年才能恢复到我们几个月前看到的水平。我们要为此做准备。”他说，波音将“勒紧裤腰带”，在收入减少的时期保证足够现金流。

航空业咨询公司Avwork Partners的联合创始人Laurent Rouaud估计，今年全行业的飞机交付量可能会下降50%至60%。

Epstein强调，“如果你现在是一家航空公司，这些天你最关注的是生存问题，最后的关注点才是买飞机。”

卡尔霍恩认为，旅行需求可能需要两到三年的时间才能恢复到2019年的水平，这对今年早些时候还押注于持续增长的航空业来说将是一个巨大转变。

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