美国企业破产潮来袭

令人担忧的是，美国小企业薪资保护计划所提供的资金对业务停滞的企业来说，只能是“治标不治本”的短期保命钱，而且目前在排队向SBA申请援助资金的小企业还有很多。

新冠肺炎疫情对全球经济的冲击超乎想象。尽管美国政府已经推出几轮经济纾困计划，旨在救助陷入困境的经济和企业，但恐怕仍难阻挡一波企业破产潮的来袭。

数据显示，今年3月份，美国申请破产保护的企业数量与去年同期相比增加了18%。

过去一个多月，为遏制新冠疫情扩散，全美各地非必要商业活动基本停摆。餐饮、零售、酒店、旅游等多个行业遭受巨大冲击，大批小企业面临“生死存亡”。

另一方面，石油市场崩盘又让美国能源行业陷入了前所未有的困境。美国海上钻井公司戴蒙德海底钻探（Diamond Offshore Drilling）已正式申请破产保护。这已是过去30天内第五家申请破产的美国上市石油公司。在新减产协议生效尚未生效、市场需求持续低迷的情况下，美国能源产业亟待政府救援。

小企业破产潮或至

目前，美国乔治亚、俄克拉荷马、阿拉斯加和南卡罗来纳等几个州已经采取措施重新开放经济，预计5月将有更多州陆续加入复工行列。

但根据白宫的复工指南，在第一阶段，学校、酒吧等仍将关闭，餐厅、电影院、体育场馆等必须在严格遵守“保持社交距离”的情况下开放。不能有10人以上的群体聚集。这就意味着，现阶段的复工是有限的。以餐厅为例，餐桌间隔必须达到一定距离，以满足“保持社交距离”的规定，餐厅就餐人数也会受到限制。

现在的问题是，对独立餐馆这样的小企业来说，停工一个多月已经快接近极限。根据全美独立企业联合会（NFIB）发布的一份调研报告，在当前的经济环境下，有50%的小企业可能撑不过2个月。

即使是规模更大的企业也难免陷入困境。像J.C.Penney和Neiman Marcus这样的美国百货连锁品牌企业，如今在营收大幅下滑的漩涡中苦苦挣扎，据悉它们已经在考虑申请破产保护。而牛仔裤制造商True Religion本月早些时候已经提出了申请。

根据美国破产协会（American Bankruptcy Institute）的数据，今年3月份，美国申请破产保护的企业数量比去年同期增加了18%。尽管普遍预期会有更多企业面临破产困境，但究竟会有多少企业提出申请难以预测。可作参考的是，在上轮金融危机爆发后的2008年至2010年，美国总计有超过16万家企业申请破产。虽然有些企业在破产重组后得以继续经营，但大多数还是被迫清算。

今年3月底，美国总统特朗普曾签署一项规模约2.2万亿美元经济刺激法案，为受疫情冲击的美国家庭和企业纾困，其中有3500亿美元专用于小企业薪资保护计划（Paycheck Protection Program，简称PPP），但该计划启动不到两周后就因资金枯竭而暂停，可见小企业资金需求之急切。4月24日，特朗普又签署一项4840亿美元的援助法案，其中3100亿美元资金将用于增资PPP计划，为更多小企业提供支援。

根据美国小企业管理局（Small Business Administration）公布的数据，PPP计划首轮资金为超过160万家小企业提供了援助，受益企业来自建筑业、制造业、食品和酒店服务、医疗保健、农业和零售业等各个行业。

令人担忧的是，这些资金对业务停滞的企业来说，只能是“治标不治本”的短期保命钱，而且目前在排队向SBA申请援助资金的小企业还有很多。

纽约律所Davidoff Hutcher & Citron的合伙人David Wander认为，企业经营者通常会想尽办法避免陷入破产境地，但新冠疫情爆发对企业财务状况带来的冲击，可能超出了他们所能控制的范围。他预计未来还会有更多企业申请破产，“破产潮将在未来几个月内发生，而且会持续下去”。

5家油气企业申请破产

新冠疫情下，全球经济活动、人员流动骤减，原油市场需求萎缩，加上产油国减产风波不断，导致近期原油价格波动剧烈，不仅原油现货价格跌跌不休，WTI原油5月期货价格更是跌入负值。

海通证券宏观分析师宋潇认为，原油期货价格短期跌入负值，主要原因是库存接近历史最高水平、5月期货多头踩踏式平仓导致。而原油现货价格持续下跌，主要原因是疫情在全球超预期扩散，各国采取疫情防控措施导致经济活动下降。

油市“地震”给整个原油产业带来了重创。当地时间4月27日周一，海上钻井公司戴蒙德海底钻探正式申请破产保护。这是过去30天内美国第五家申请破产的上市石油公司。市场预计，还有更多企业难逃破产命运。

数据显示，戴蒙德海底钻探2019年营业收入下降12%至约10亿美元，亏损达到3.57亿美元，几乎是2018年亏损额的两倍。过去五年中，该公司有四年出现亏损，仅在2017年小幅盈利1800万美元，五年累计亏损总额达12亿美元。而新冠疫情冲击下的原油需求萎缩和价格暴跌，成为了“压垮骆驼的最后一根稻草”。

“在对我们的财务备选方案进行了仔细而认真的研究后，我们得出结论，对戴蒙德及其利益相关者来说，最好的出路是寻求破产保护，”戴蒙德海底钻探首席执行官Marc Edwards表示，“通过这个过程，我们打算重组公司的资产负债表，以实现更可持续的债务水平，为企业长期发展重新定位。”

目前为止，申请破产规模最大的公司是4月1日申请破产的惠亭石油公司（Whiting Petroleum Corp）。该公司一度成为美国页岩油行业的明星企业，2019年的销售收入达到16亿美元。但与戴蒙德海底钻探一样，该公司过去五年内也有四年是亏损的。

在低油价及疫情的双重打压下，今年美国能源产业将面临严峻考验。挪威能源咨询机构Rystad Energy研究显示，若油价跌至20美元，到2021年底将有533家美国石油勘探和生产公司面临破产；而当油价跌至10美元，预计将有超过1100家页岩油企业倒闭。

截至4月29日记者发稿，纽约商品交易所6月交割的WTI原油期货价格为14.32美元/桶。而7月交割的伦敦布伦特原油期货价格报23.66美元/桶。

由于页岩油在美国能源产业中具有重要战略地位，特朗普政府也多次表达了加大援助的意愿。4月24日，美国财政部长姆努钦表示，政府正在考虑为油气行业提供帮助的多个选项，其中包括入股美国的能源公司。

宋潇认为，美国页岩油的现金成本在25-30美元/桶左右，传统油田的现金成本在20-40美元/桶左右。但其指出，如果国际油价持续处于部分国家的现金成本之下，会导致这些国家的原油生产被迫减产，带来供需关系的缓解。