螺纹钢：上周螺纹钢高位震荡，高表需对价格形成支撑，但对于10合约，海外需求下滑、下半年地产走弱预期以及高库存之下产量快速回升均压制其估值。螺纹周产量已接近去年旺季均值，废钢价格低位反弹后电炉利润收窄，预计产量增速将会放缓，不过在经历到货量大幅减少后，钢厂废钢到货上周后期再次回升，预计本轮废钢提价可能接近尾声。表观消费量由470万吨降至440万吨，仍高于去年旺季均值，近期水泥价格有止跌企稳迹象，结合混凝土企业及挖掘机开工持续回升，预计在疫后地产赶工及政治局会议过后基建投资加速落地下，螺纹高需求仍能阶段性延续。但库存维持高位，同比增加640万吨，以上周80万吨的去库速度计算，6月中旬螺纹库存总量同比仍有近200万吨增量，而华东、华南进入雨季后需求将环比走弱，去库速度也将放缓，疫情影响下，下半年国内地产销售及开工下滑的风险仍在，因此后期与高库存、高产量对应的是持续下滑的需求，供需错配的情况将会重演，压制螺纹10合约估值。综合看，短期高需求有望延续，对螺纹形成支撑，但未看到地产销售及开工大幅改善及海外疫情得到控制前，螺纹10很难给到较高估值，建议3450元附近空配，短期下方支撑3250元。跨品种套利，中期看好2101合约多卷空螺，卷螺价差逢低操作。

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