股票期权

跌

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ETF 及股指期权，2020 年 4 月 20 日，上证 50 指数涨 0.38%，收于 2819.7938。沪深 300

指数涨 0.36%，收于 3853.4551。50ETF 涨 0.36%，收于 2.8030。沪市 300ETF 涨 0.42%，

收于 3.8350。深市 300ETF 涨 0.44%，收于 3.9010。

国家发改委将研究出台推动新型基础设施发展指导文件，并首次明确“新基建”范围；

一是 5G、区块链、智能计算中心等信息基础设施，二是智慧能源基础设施等融合基础设

施，三是重大科技基础设施等创新基础设施。4 月 LPR 报价出炉：1 年期品种报 3.85%，

上次为 4.05%，5 年期以上品种报 4.65%，上次为 4.75%。两期 LPR 报价降幅均为去年 8

月 LPR 改革以来最大。央行 4 月 20 日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。A 股短期

受到外围影响较大，仍有一定下跌空间。

从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落至 20%。短期下降，短期方向上可以买入牛市

价差或熊市价差，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。

商品期权

震荡

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4 月 20 日，商品期权各标的涨跌不一。在波动率方面，当前各品种标的波动率均有所回

落，但整体仍维持在高位。隔夜 NYMEX WTI 5 月原油期货结算价收报-37.63 美元/桶，历

史首次收于负值，下跌 55.9 美元，跌幅 305.97%。这主要是由于储油空间耗尽，市场加

速抛售所致。目前国内化工品主力合约已换至 09 合约，隔夜 WTI 近月合约的大跌或对国

内市场情绪有影响，但不会出现如此极端情况。目前国内疫情基本得到控制，逆周期调

节力度增强，财政政策将更加积极，货币政策将更加宽松，复产复工积极推进。昨日 4

月 LPR 就如期下降。因此，对于国内商品期权品种来说，当前区域是底部区间，可以尝

试滚动卖出看跌期权，控制好仓位，逐步做多。此外，当前多数品种隐含略有下降，但

仍在高位，可逢高做空波动率。持有现货或期货多单的投资者则可继续持有卖出虚值看

涨做备兑。目前豆粕、棉花、PTA、橡胶等品种成交 PCR 持仓 PCR 均处于相对低位,而铜、

铁矿、LPG 期权持仓 PCR 处于历史高位，铜、铁矿、LPG 成交量 PCR 也处于高位。可重

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