昨日美国市场真是让我们见证了历史，WTI 05合约从上周五的18美元一路走低，最后居然收盘于-37.63美元/桶，刷新了所有人的三观！空头不仅免费把原油送给你，还要给你37美元，让你把货拉走，这是什么道理啊，比牛奶倒进海里还要狠！

之所以会出现这种情况，与WTI的交割机制有着很大的关系，有报道称，库欣是内陆城市，原油库容很可能在3周内填满，一旦填满，WTI原油期货合约进行实物交割将更加困难。在需求不足的情况下，全世界满是船货，多头接货的意愿相当的不足，这也就导致了临近交割之时WTI多头疯狂不计成本的出逃，接货已经是一件非常不划算的事了，库存的限制让WTI交割接货之后没有地方存储，这也是多头愿意支付高出油价两倍的违约金也不想要原油的主要原因。

就在不久前，CME官宣将会为负油价做准备，现在看这么快就实现了，在感慨完历史之后，我们还是要思考WTI首行究竟会如何表现。其实05合约其实给我们开了一个很坏的头，既然05合约能跌到负值，那么06合约为何不能呢？4月份时库欣地区库容紧张，需求很差，如果5月份也是如此，那我们就会在一个月后再次看到06合约。

在交割到期时大幅下挫，也很有可能看到全市场在06合约的作用下表现的极其弱势，这一点是我们不得不防的。

油价走到这一步，市场亟需利好刺激，不来一剂强心针恐怕多头将夜不能寐，整日担忧06合约多单会不会也成为烫手的山芋？从目前的情况来看，如果美国不在近期加大减产力度，不管是自愿的还是强制性的，或者解决现货交割问题，那么06合约在交割之时也很容易出现逼仓行情。因此我们建议投资者，最好是远离近月合约，如果有可能，可以选择09之后的合约，即使是承担高额的月差成本，也总比近月崩盘强的多。

负油价之后，我们需要重点关注美国原油生产商的减产消息以及库欣地区库容问题，如果半个月后市场仍然不乐观，那就要小心06合约。另外沙特表示将考虑提前减产而不是到5月份，这有望在信心上提振整体的原油市场，我们还是想再提醒一下，WTI操作最好不要选择近月！

对于我们前期推出的战略性抄底策略，仍然有效，有对我们增值服务有需求的投资者可以通过个人主页联系。

（内容来自海通期货能源研发中心）