4月15日，中国人民银行开展一年期1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，操作利率下调至2.95%，较此前的3.15%大幅度下调20BP。与此同时，从2020年4月15日开始，中国人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

4月15日第一次实施对中小银行定向降准政策，释放长期资金约2000亿元，加上MLF1000亿元，当日释放资金3000亿元。两者叠加下，当日银行间资金市场流动性十分充裕，隔夜质押式回购利率再度跌破“1”，具有标志性意义的DR007利率也再度走低，其盘中最低报价曾低至0.7900％。

从海外市场来看，已有多国央行开足马力“放水”，相比之下，虽然3月中国LPR利率保持不变，但面对疫情全球范围内的冲击，中国货币政策也加大了逆周期调节力度。

中小银行“及时雨”

4月3日，央行年内第三次宣布降准，对对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元，降低银行资金成本每年约60亿元，并确保中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。

4月15日是该定向降准首次实施，将下调中小银行存款准备金率0.5个百分点，21世纪经济报道记者采访的多位中小银行从业者都表示，定向降准政策对于中小银行来说有很大帮助，因为相比于大行，小银行揽储成本较高，降低存款准备金率一定程度上可以降低小银行的负债成本。但是，单纯的降准政策并不能解决根本性问题。

“目前，我们银行的揽储加人力物力等方面成本超过5个点，放款成本要超过7个点才能生存。”西北地区某村镇银行行长告诉21世纪经济报道记者，“但在目前的经济状况下，短期内小微企业生存艰难，部分企业连利息都付不上，而这却是小银行服务的主要对象。”

此外，该村镇银行行长还表示，村镇银行的定位本来是支农支小，服务小微，但他们却观察到，近几年老老实实做小微客户的村镇银行在疫情冲击下出现亏损，但相对做大额贷款业务的村镇银行却活得较好。“我们更期待国家可以建立自上而下的小微支持体系，如村镇银行贷款一对一给予再贷款，并同利率给客户，财政向村镇银行给予财务费用补贴，将贷款期限放宽到三年到五年，防止期限错配等。”该行长表示。

不过，目前市场对于数量众多的中小银行也表达了一定担忧。对此，央行表示，目前我国中小银行总体比较稳健，但是确实有532家风险比较高，这些主要是一些农村信用社、农村合作银行、村镇银行，风险是可控的。在支持政策方面，央行已经下调了支农再贷款、支小再贷款利率，最近国务院常务会议提出再新增面向中小银行的1万亿再贷款、再贴现额度；在债券市场融资方面，央行也提出今年支持银行尤其是中小银行发行小微金融债，筹集资金专项用于发放小微企业贷款，还将支持中小银行在债券市场上发行二级资本债、永续债，增强中小银行资本实力，缓解资本约束，提升小微企业贷款投放能力。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，目前银行业内部发展存在一些不平衡，部分中小行在降息过程中依然面临负债成本偏高、息差压力较大的尾部风险。

LPR利率大概率下调20BP

随着本次MLF利率大幅度下调20BP，市场大多认为4月20日LPR利率也将随之下调。其中1年期LPR大概率下调20BP，5年期LPR在“房住不炒”的原则下，下调幅度则可能低于20BP。

“从LPR报价机制以及此前变动规律看，预计4月20日1年期LPR报价将与MLF利率下调20个基点的幅度一致，利率为3.85%。同时，为保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性，5年期以上LPR利率下降10个基点至4.65%。”民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示。

而随着市场利率的下调，一是会对如信贷、债券、房地产等金融领域产生影响，二是降息之后，随着市场资金利率走低，也有不少分析师认为存款利率并轨的时机正在趋于成熟。

“目前和房地产有关的5年期LPR利率为4.75％，与1年期LPR相比，降幅很小。不过随着MLF利率的大幅度下调，预计4月20日LPR利率肯定会下调，而对于5年期LPR来说，我预计本次调整的幅度也不会太低。”中原地产首席分析师张大伟表示，“房地产要坚持房住不炒，但也必须稳定，降息有利于保持房地产预期稳定。降息后，真实购房者的购房成本降低，有助于这部分群体入市。”

另一方面，目前市场对降低存款利率呼声较高。在4月10日央行举行的新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰即表示，随着市场利率整体下行，银行发放贷款收益降低，为了保持和资产收益相匹配，银行也会适当降低其负债成本，高息揽储的动力也会随之下降，从而引导存款利率下行，贷款市场利率的改革对于存款利率市场化也起到了重要的推动作用。

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