金融股指基本面分析

国际宏观

【美财政赤字和资产负债表将创新高，经济后遗症需要警惕】美国联邦预算问责委员会

13 日发表报告预测，美国政府的公共债务在 2020 财年可能达到或超过美国 GDP 的规模，

到 2023 年可能超过第二次世界大战结束时的水平（GDP 的 106%）。预计美国 2020 年总

体预算赤字将超过 3.8 万亿美元，2021 年料为 2.1 万亿美元。而资产负债表方面，美联

储的资产负债表规模增至创纪录的 6.13 万亿美元，因其动用几乎无限量的购买力来吸纳

资产，近期原油价格大幅下跌，美国通缩压力依然较大。当然美联储和美国政府无底线

的宽松放水，财政赤字和资产负债表规模均创新高，在疫情结束经济回复后必然会引发

通胀，当前美联储将会维持超宽松的货币政策，资产负债表规模会达到 10 万亿美元以上。

【产油国会议达成创历史减产计划，油价大幅波动】欧佩克+周一早间发布的声明称，将

自 2020 年 5 月 1 日起减产 970 万桶/日，为期两个月；自 7 月 1 日至 12 月减产 770 万桶

/日；自 2021 年 1 月至 2022 年 4 月减产 580 万桶/日。欧佩克以外的国家将减产 400-500

万桶/日。沙特阿美公布原油定价，该定价可以归纳为：对美国求妥协，在亚洲给实惠，

在欧洲坚持斗争。沙特能源大臣表示，OPEC+在 6 月的会议上保留一切选项，如有必要，

沙特愿意进一步削减石油产量。然而投资者对全球最大产油国达成的前所未有的减产协

议是否能稳定市场感到担忧，原油价格亦涨跌大幅波动，原油价格大幅下跌的可能性小，

逐步修复上涨的可能性大。

【其他资讯与分析】纽约联储将从 5 月 4 日起将隔夜回购操作频率降低至每天一次，将

每两周进行一次 3 个月期的回购操作；将维持每周进行一次 1 个月期的回购操作不变，

流动性危机有所缓解。因惊慌失措的投资者担心新冠疫情对全球经济和美国企业盈利的

打击，避险需求推升黄金价格，现货黄金一度飙升逾 2%，创 2012 年 12 月以来新高至

1724.11 美元，全球超量化宽松政策下，黄金仍有上涨空间。

股指 震荡 +

股指期货：隔夜市场方面，美股涨跌互现，标普和道指下跌而纳指上涨，标普 500 指数

下跌 1.01%。欧洲股市继续休市。A50 指数上涨 0.12%。美元指数震荡，人民币汇率略有

走弱。消息面上看，美联储副主席预计美国经济可避免陷入通缩，纽约联储下调回购操

作频率，美元流动性问题没有恶化。美国疾控中心称国内疫情正在企稳，而法国将延长

防疫封锁期限四周。总体来看海外疫情和经济均无太大变动。此外，今日将发布中国 3

月贸易数据，市场预期美元计出口同比下降 14%左右，贸易顺差预计收窄。数据对市场带

来的利空影响需要警惕。技术面上看，上证指数今日震荡回落，没能收复 2790 点附近支

撑位，结合近期情况看有冲高回落的态势，2830 点附近仍有日内级别的压力，暂维持震

荡观点不变，关注短线调整幅度，2600 点上方的强支撑依然有效。长期来看，此前国内

需求好转迹象增加，且刺激政策继续加码，经济有阶段企稳迹象，但新的不确定性仍拖

累市场上行步伐，尤其海外市场波动异常，长期行情不确定性上升。

国债 震荡 +

国债：昨日国债期货震荡偏强，在近期各项政策以及不确定性因素相继落地后,市场关注

点重新回到经济层面。目前来看，疫情对全球经济的负面影响将会比较深远，直接影响

主要体现在，全球经济经历休克后，即使有大规模财政与货币政策的支持，中小企业看

不到黎明曙光的也有相当比例，因此实体经济恢复元气可能需要漫长的时间周期。间接

影响体现在，二战以来经济全球化的步伐可能受阻，国际经济贸易格局可能出现调整，

部分经济体可能重新思考自身在供应链中的角色，全球生产与贸易结构的调整在效率上

会大打折扣，也将拖累未来经济的增长速度。从国内来看，本周将公布 3 月份各项经济

数据，预计各项数据仍将保持低位。总体来看，鉴于当前全球疫情仍处于上升期，国内

经济的恢复进程被进一步拉长，低利率环境在更长的时间周期中有望得以延续，市场收

益率底并未到来。国债期货价格目前进入加速寻顶阶段，市场波动加大，操作上需要注

意追涨风险。