美股大跌的时候为什么美元指数却跳涨？

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这并不需要什么阴谋论去解释，我们了解一下美股和美元指数的定义即可。美元指数是指美元对一篮子货币汇率的变化程度。美元指数跳涨，是对其他货币升值的结果。美国不可能用近乎自杀的方式，美元指数跳涨+股市如此暴跌的组合，去收割别人。

以下为科普：

货币是无息资产，有以下两种持有货币获利的方法：

方法一：

比如你是欧元持有者，将1欧元兑换为1.2（非真实汇率）美元，购买美元无风险利率产品，如果在持有期欧元贬值（贬值为1:1），那么当你把美元换回就能够获得更多欧元（1.2）。有熟悉purchase power parity的朋友，经济形式比较平稳的时候，即使你手握更多欧元，其实绝对购买力没啥变化。

purchase power parity购买力平价是根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数。目的是对各国的国内生产总值进行合理比较。购买力平价汇率与实际汇率可能有很大的差距。在对外贸易平衡的情况下，两国之间的汇率将会趋向于靠拢购买力平价。购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。前者指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率；后者指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。

看到这里插一句，外汇市场都要考虑双方的情况，美联储放水不必然导致美元指数下跌，因为如果欧洲央行更大力度放水，或者全世界美元放水力度最弱，美元指数还是会上涨。

自由兑换的货币，货币的汇率看的是两个货币主体的经济发展预期，比如美国长期经济就是比欧元更好，美元就会对欧元升值。如果对主要国家，美国经济的都是好的，美元指数就是上涨。投资者就会更多持有美元资产——换美元，然后购买以美元计价的股、债、地产。短期如果大家觉得世界经济都不好，但是美元相对会好一些，也会购入美元，配置一些流动性高的国债之类。在经济平稳时期，市场平均看下来，涌入的美元会以比较平稳的方式，配置在各类以美元计价的资产。

传导机制：大家看好美国经济相对发展—>换美元—>部分资本配置在股市—>美元指数、美股双升。

美国货币政策当然有收割世界的效果，也确实我们经常观察到通过美元指数周期，美国定期地通过：释放货币到全球—>投资外币资产—>美元回流美国，去收割全世界资产。但美国并不是希望世界各国投资者换成美元后拿现金，而是引导进入各类资本市场，换成资产。

方法二：

一个国家没有出现强烈的衰退，现金类资产相比其他大类资产的回报率，都是最低的。所以按照第1点分析，持有美元的投资者，并不是以现金形式持有美元。股、债、地产都会选择配置。

问题是2020年，经济真的出现了衰退风险，金融市场产生了踩踏和连锁反应。这个时候美元现金的持有者面临的局面是：

-高风险资产泡沫摆在这里，经济衰退风险高，不敢出手；

-risk parity这类策略趋同带来的集中抛压和赎回导致的抛售选择那里，不敢接盘；

-全球经济都悲观，美元的强势信念还在，很多人还在继续买入美元。

在非常悲观的市场中，现金会有短暂的机会超越其他资产的表现。

回到问题：美股大跌+美元指数跳涨 美元指数上涨避险原因很关键，汇率相比其他主要货币升高。不光是美元，传统避险资产日元过去一个月对主要货币也都是升值的。

美股和美元指数的关系多数时候是同向的，前提是美元流入，配置在各大类金融资产；美元流出，按照某种比例退出美元计价资产然后换成外币。

这次的问题是：

-都很烂，但是在所有货币能够自由兑换的国家里，美元较好。美元指数跳涨；

-持有美元现金比目前贸然买入风险资产要稳妥的多，不敢在行进的推土机前捡硬币。美股大幅下跌却无人敢接盘。

这就是典型的高风险资产定价在流动性危机中定价功能失灵的例子。

本文来源：家哥的小黑屋。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。