哪家证券公司可转债佣金低？瑞幸咖啡财务造假会受到什么处罚？

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抵押4500万元动产一周年后，瑞幸咖啡自曝伪造交易22亿，股价暴跌近80%触发6次熔断，带来连环冲击波，是谁的不幸？

4月2日晚间美股盘前，瑞幸咖啡发布公告称，经内部特别委员会调查发现，公司首席运营官刘剑及其部分下属涉嫌捏造交易，公司2019年二季度至四季度虚增销售额约22亿元。

对照瑞幸咖啡已公布的2019年二、三季度合计营收24.5亿元，相当于公司伪造了整两个季度的流水。

公告发布后，瑞幸咖啡盘前股价一度暴跌超过80%。盘中相继六次触及“熔断”暂停交易，最终收于6.4美元/股，跌幅75.6%，市值蒸发近48亿美元（合计人民币340.5亿元）。

相较于巅峰时期（2020年1月17日）股价51.38美元，瑞幸咖啡资本神话不再。

其实，关于瑞幸咖啡“虚假交易”之事，早在一月初便已初现端倪，当时已有匿名机构向中概股专业狙击手——浑水公司（美国匿名调查机构）递交了多达89页的相关确凿证据，包括2.58万张购物小票、11260个小时的门店流量视频甚至内部人员的聊天记录截图，表明瑞幸存在重大造假欺诈行为。

而后浑水公司便发布了正式公告，彻底将矛头指向了瑞幸：“你卖咖啡是假，割韭菜是真！”同时试图做空。

城门失火殃及池鱼，瑞幸之难，不仅让自己陷入了绝境，“灾难”更是不断波及到关系密切的诸多企业，首当其冲的自然是神州租车，毕竟大股东同为陆正耀。

神州租车的局势跟随着瑞幸一路狂奔，截止现在跌幅已达54%，早前跌幅更是直接逼近70%，除了惨淡还是惨淡。

除去神州，与瑞幸合作密切的分众传媒也低开低走，跌幅已超过了6%。值得一提的是，当时浑水公司狙击瑞幸时，还提到过广告支出也夸大了超过150%，其中分众传媒便也是主角之一。

以2020年初至今作为时间段计算，期间瑞幸咖啡1月7日触及年内最高价51.38美元/股，事发后最低价为4月2日晚触及的4.9美元/股，“以价差乘以总股份数量及2.4亿，得出这家公司可能面临的投资者索赔额总计约112亿美元，折合人民币754亿元。”

截至最后一个交易日，瑞幸咖啡市值缩水至16亿美元，如无力支付索赔款，公司可能面临破产。

如何进行跨境证券执法监管合作？

中国证监会对瑞幸事件的最新表态，意味着中国证监会与境外监管主体将通过跨境合作监管方式，共同打击证券欺诈行为。瑞幸上市于美国，但其主要的市场和资产遍布于中国境内，后续调查取证必然涉及到两国乃至多国的监管合作。无论是行政执法还是刑事执法，我国与境外多国和地区已建立了协作配合机制。

在跨境证券执法监管合作方式上，主要借助双边协作和多边协作两种模式。

1. 双边监管执法协作：根据公开信息显示，截至2019年12月，证监会已与境外64个国家及地区就证券期货监管问题签署合作备忘录。其中，1994年4月，证监会便与美国SEC签署了“关于合作、磋商及技术协助的谅解备忘录”；2006年5月，双方再次签署相关合作条款，尤为强调重点关注在对方市场上市的公开发行公司的财务报告问题，同时也提到跨境执法中的协作和信息交流问题。至于瑞幸事件可能涉及到的开曼群岛，其与中国证监会也于2018年11月签署了“证券期货监管合作谅解备忘录”，表明要加强两地证券期货领域的信息交流与执法合作。

2. 多边监管执法协作：2002年，国际证监会组织启动了《磋商、合作及信息交换多边谅解备忘录》，根据该备忘录，一方提出的协助请求而获得对方的非公开信息和文件，可以用于执行民事或行政执法程序。中国证监会和美国SEC均为国际证监会组织成员且签署了该备忘录。

在刑事司法协作方面，我国于2018年颁布了《国际刑事司法协助法》，倘若瑞幸事件涉及到跨境刑事调查的话，该法为我国与他国之间的刑事调查和取证提供了协助和指引。

美国法律对上市公司财务造假可谓是“零容忍”。2001年安然公司财务造假事件后，美国国会几易其稿，最终通过了《公众公司会计改革与投资者保护－法案》（该法又被称为“《萨班斯—奥克斯利法案》”），大幅提高了上市公司财务造假的违法成本。

根据《萨班斯—奥克斯利法案》相关法律责任的规定，瑞幸可能面临行政和刑事的双重处罚。具体而言，故意进行证券欺诈的犯罪最高可判处25年监禁，对犯有欺诈罪的个人和公司分别处以最高500万美元和2500万美元罚款；故意破坏或捏造文件以阻止、妨碍或影响联邦调查的行为被视为严重犯罪，将处以罚款或判处20年监禁，或予以并罚；执行证券发行的会计师事务所的审计和复核工作底稿应至少保存5年，任何故意违反此项规定的行为，将予以罚款或判处20年监禁；公司首席执行官和财务总监必须对报送给美国证券交易委员会的财务报告的合法性和公允性进行宣誓，违反此项规定的将处以50万美元以下的罚款或判处5年监禁。

可见，如果违法行为坐实，瑞幸公司、会计师事务所及相关主体和个人或将面临巨额的行政罚款；如果调查还发现瑞幸及相关主体的行为触犯刑事法律的，还将面临最高可达20年监禁的刑事处罚。

实际上，早在今年1月做空机构浑水研究公司发布关于瑞幸捏造公司财务和运营数据的报告后，美国多家律所便于2020年2月13日在美国纽约南区法院对瑞幸提起集团诉讼，指责瑞幸发布实质性虚假或误导信息以及未披露不利信息，违反了美国《1934年证券法》。4月2日瑞幸自曝财务造假，更是引来又一波新的集团诉讼潮。

美国集团诉讼的核心是“明示退出”，即原告投资者未明确表明退出集团诉讼的，便自动成为原告成员之一。不出分文便可坐享和解或胜诉带来的赔偿，出于“搭便车”的心理，投资者往往愿意加入原告的行列。成千上万投资者同时对瑞幸提起索赔，可能会成为压垮瑞幸的“最后一根稻草”。

美国集团诉讼的重要推手是律师群体。美国的“胜诉酬金制”激励了一批活跃于证券市场的专门代理投资者进行诉讼的律师，这些律师每天关注上市公司的信息披露情况和股票的市场表现，一旦发现上市公司信息披露文件存在疑点或股价出现异常波动，就会展开专业调查，发现违法情况的，就立即组织集团诉讼。最早一批对瑞幸提起集团诉讼的律师在浑水研究公司发布报告后便“嗅出”异样，早已“先下手为强”。

美国集团诉讼往往以和解落下帷幕。投资者希望尽快得到赔偿、律师希望尽快拿到律师费、而上市公司希望尽快摆脱集团诉讼带来的负面影响，多重驱动力下，集团诉讼往往以和解的方式结案。瑞幸集团诉讼很可能在支付巨额赔偿金后，免于经历实质庭审程序。

值得强调的是，我国新《证券法》中规定的“中国式集团诉讼”，只有投资者保护机构可以提起，此点与美国市场上律师作为集团诉讼的最主要推手有极大不同。

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