螺纹钢：螺纹钢周表需接近410万吨，已回到去年旺季高点，建材日成交量也稳定在20万吨附近，但同时水泥磨机开工率及混凝土企业开工仍未回到旺季水平，特别是后者产能利用率偏低，表明工地实际施工可能尚未恢复正常，由此钢材的高表需及高成交或源自部分提前备货及投机需求，若后期工地施工正常后需求未能延续，则当前的成交或透支后期需求。产量继续回升，电炉产能利用率增至40%，废钢到货量大幅增加，价格偏弱刺激电炉复产，高炉开工率已超过去年同期，预计4月螺纹产量将继续增加，而在库存偏高的情况下，去库速度放缓会压制现货价格。宏观上，G7及G20均联合声明不惜一切代价稳定经济及预期，全球央行开启新一轮宽松大潮，VIX及美元指数回落，市场情绪趋于稳定，流动性好转。从热卷需求看，疫情影响正逐步体现，欧洲车企停产对其需求的影响将持续，而热卷需求走弱将导致国内铁水转向螺纹，同时高库存下钢坯进口增加也将提升边际供应压力，目因此需求虽然能维持在较好水平，但若未明显超出预期，则螺纹钢向上空间依然有限。周五政治局会议提出货币政策要更加灵活适度，财政政策更加积极有为，适当提高赤字率及增加专项债发行量，利好基建投资回升，未提及房地产，政策利好，预计会成为市场周初交易重点，而远月合约受政策利好提振可能更为明显，10合约可关注周内短多机会，上方压力3450元，但中期仍维持偏空看法。05合约仍面临电炉成本压力，但产量仍在低位且需求能维持在旺季水平，因此在炉料端未显著调整前，向下空间也很难打开，整体看维持震荡走势，运行区间3350-3550元，周初可低位做多。考虑到贴水可能转产，因此螺卷差在200附近建议平仓，关注价差收窄后的做多机会。05合约建议多矿空螺。

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