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股票期权 涨 + 
ETF 及股指期权，2020 年 3 月 26 日，上证 50 指数涨跌-0.40%，收于 2689.2803。沪深
300 指数涨跌-0.66%，收于 3698.0472。50ETF 涨跌-0.37%，收于 2.6770。沪市 300ETF
涨跌-0.62%，收于 3.6830。深市 300ETF 涨跌-0.45%，收于 3.7460。 
国家领导人在北京出席二十国集团领导人应对新冠肺炎特别峰会时强调，国际社会应该
加紧行动起来，坚决打好新冠肺炎疫情防控全球阻击战，遏制疫情蔓延势头。疫情对全
球生产和需求造成全面冲击，各国应该联手加大宏观政策对冲力度，防止世界经济陷入
衰退。要实施有力有效的财政和货币政策，加强金融监管协调，共同维护全球产业链供
应链稳定。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周四不开展逆回
购操作，当日无逆回购到期。资金面整体延续宽松，Shibor 多数下行。隔夜品种下行 0.2bp
报 0.8450%，7 天期下行 2.5bp 报 1.72%。央行宽松政策利好股市走稳。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率上涨至 33.2%。波动率较高，短期方向上可以买入
牛市价差策略，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：3 月 26 日，商品期权各标的多数下跌。在波动率方面，当前各品种标的波动
率均维持在高位，不少品种不断刷新新高。目前国内疫情基本得到控制，为完成全年经
济目标，国家利好政策力度加大，逆周期调节力度不断加大，财政政策将更加积极，货
币政策将更加宽松，复产复工积极推进。但是目前海外疫情进一步扩散，欧美确诊人数
加速攀升，给不少商品需求蒙上一层阴影。当前多数品种隐含上升，可逢高做空波动率。
持有现货或期货多单的投资者则可卖出虚值看涨做备兑。另外，目前豆粕、棉花、PTA 等
品种成交 PCR 持仓 PCR 均处于相对低位,而白糖、铜、铁矿期权持仓 PCR 处于历史高位，
铜、铁矿成交量 PCR 也处于高位。可重点关注这些品种的投资机会。 

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