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股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美欧股市昨晚全面上涨，美国标普 500 指数涨幅高达 6.2%。A50 指数涨
幅也达到 2.9%。美元指数大幅回落，人民币汇率稍有走强。消息面上看，数据显示美国
去年四季度以来 GDP 增速符合预期，但上周首申失业金人数激增至创纪录的 328 万人，
暗示就业情况正遭受史无前例的打击，美国经济面临的风险进一步上升。美国众议院料
快速通过 2 万亿美元的经济刺激法案。同时，美国超越中国成为全球新冠病例确诊人数
最多的国家。G20 会议上，各国承诺不惜一切代价抗击疫情。中国呼吁各国联手加大宏观
政策对冲力度，预计人民银行二季度再度降息并继续降准。此外，中美国家领导人稍后
将会通电话讨论疫情。总体上看，海外疫情继续传播，且经济明显遭受打击。而各国政
府的合作将会强化，隔夜美股大涨或与此有关，国内股指也将受到利好影响。技术面上
看，上证指数冲高回落，短线反弹力度减弱，但主要技术指标多数仍走强，波动继续减
小，短线压力位可暂时关注 2900 点附近，对于反弹高度仍需谨慎对待，2600 点附近的月
线级别支撑暂时仍有效。长期来看，此前国内需求好转迹象增加，且刺激政策继续加码，
经济有阶段企稳迹象，但新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外市场波动异常，
长期行情不确定性上升。 
国债 震荡 + 
国债：昨日国债期货继续走高，大类资产走势出现分化，G20 特别峰会在携手应对疫情、
稳定世界经济方面达成重要共识，但全球经济受疫情影响严重，隔夜美国初请失业金人
数大幅增长，全球就业市场面临严重考验。本周在美联储无限量 QE 以及世界各国相继出
台各项财政、货币刺激政策下，金融市场流动性危机得到明显好转，国债期货由于锚定
于市场收益率水平，因此在当前政策宽松背景下继续获得支撑，价格不断走高。从经济
层面来看，全球经济已经无法避免大幅下行甚至步入衰退的风险，但冲击时间需要视疫
情的发展情况而定，周内欧美主要经济体 PMI 数据已经明显体现，尤其是服务业收到较
大打击，国内经济同样面临巨大的压力，因此，国内财政、货币政策将继续保持双向宽
松，周内各地陆续出台促进消费的政策，4 月份国内继续降准以及全面降准的概率较大，
国内市场收益率水平也将继续保持低位，这是当前债市面临的最重要支撑来源。总体来
看，全球大规模的政策刺激效果开始显现，国债期货仍有上行空间。 

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