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股票期权 涨 + 
ETF 及股指期权，2020 年 3 月 24 日，上证 50 指数涨跌 3.12%，收于 2639.3834。沪深 300
指数涨跌 2.69%，收于 3625.1146。50ETF 涨跌 2.90%，收于 2.6270。沪市 300ETF 涨跌
2.41%，收于 3.6110。深市 300ETF 涨跌 2.14%，收于 3.6680。 
美联储宣布开放式量化宽松政策，包括开放式的资产购买，本周每天都将购买 750 亿美
元国债和 500 亿美元机构住房抵押贷款支持证券，扩大货币市场流动性便利规模；为企
业债新设两个流动性工具；将很快宣布“主体街商业贷款项目”以支撑中小型企业贷款。
美联储无限量 QE 短期将缓解流动性问题，昨夜全球股市大幅反弹，短期 A 股亦将企稳回
升。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周二不开展逆回购操作，
当日无逆回购到期。资金面整体宽松，Shibor 全线下行，隔夜品种下行 3.1bp 报 0.8140%，
7 天期下行 11.20bp 报 1.6930%。资金面依然维持整体宽松的格局。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率上涨至 33.2%。波动率较高，短期方向上可以买入
牛市价差策略，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：3 月 24 日，商品期权各标的多数上涨，黄金、铜大幅反弹，棉花、PTA 则延
续跌势。在波动率方面，当前各品种标的波动率均维持在高位，不少品种不断刷新新高。
目前国内疫情基本得到控制，为完成全年经济目标，国家利好政策力度加大，财政政策
将更加积极，货币政策将更加宽松。但是目前海外疫情进一步扩散，欧美确诊人数加速
攀升，给不少商品需求蒙上一层阴影。当前多数品种隐含上升，可逢高做空波动率。持
有现货或期货多单的投资者则可卖出虚值看涨做备兑。另外，目前豆粕、棉花、PTA 等
品种成交 PCR 持仓 PCR 均处于相对低位,而白糖、铜、铁矿期权持仓 PCR 处于历史高位，
铜、铁矿成交量 PCR 也处于高位。可重点关注这些品种的投资机会。 

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