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原油   原油：隔夜欧美原油再度遭遇大跌，且双双跌破2016年2月份的低点，分别至2003年及2002年以来新低，但今日早盘欧美原油高开高走，美原油涨超10%。虽然近期各国接连出台刺激措施，但难阻金融市场下跌，隔夜美股上演本月以来的第四次熔断，而其他多个宏观指标均运行至历史极值位置，当前全球金融市场仍然弥漫着极度悲观的气氛，原油遭遇宏观及供需基本面的多重打击。另外，EIA库存报告显示，截止3月13日当周，美国原油增长195万桶，汽油库存下降618万桶，馏分油库存下降294万桶，美国汽油库存已连续7周录得减少，馏分油库存连续9周录减少。整体来看，近期油价走势主要受市场情绪带动，全球金融市场的脆弱性以及连锁反应加剧了市场的悲观气氛，短期油市很难通过基本面分析去把握，受隔夜外围市场大跌影响，预计今日国内SC原油仍将进一步下探新低。

沥青   沥青：受成本大跌影响，近期国内主营及地方炼厂均大幅下调沥青价格，继中石油、中石化再度大面积下调沥青价格后，昨日中海油四川炼厂沥青价格下调300元/吨。近期国内大部分地区炼厂开工负荷继续增长，而利润的高企进一步提高炼厂生产积极性，沥青市场整体资源供应持续增加，但由于终端公路项目仍未恢复，沥青刚性需求持续低迷，加之成本端持续大跌，沥青市场悲观气氛加重，贸易商提货积极性较低，为刺激出货，炼厂大幅度下调沥青价格，但由于需求受限，市场成交仍然较少，短期沥青价格仍有进一步下调的可能。盘面上，成本端持续大跌压制沥青盘面走势，在成本端未见底前，沥青不宜抄底，预计仍将下探新低。

燃料油 燃油：隔夜国际油价再次重挫，其中美国原油跌幅巨大，最低触碰20美金/桶，市场情绪较为悲观，由于疫情在海外比较严重，加上沙特与俄罗斯大幅增产，原油短期内难言有底。目前低油价维持时间较短，仍不足以遏制美国页岩油投产。燃油方面，因炼油利润不佳，周二亚洲低硫燃料油市场依旧疲软。周一含硫0.5%船用燃料相对380CST高硫燃料油MOPS的现金差价跌至91.91美元/吨的6个月低位。新加坡纸货月差下降至-2.23美金/吨，由于疫情问题导致船用燃油需求急剧下降，由于中国大量购买中东原油引发油轮运价大涨，因为后期从中东地区发往新加坡的套利货会大幅减少，但由于成本端压制太强，燃料油仍建议维持偏空思路操作。

聚烯烃 聚烯烃：美国原油隔夜重挫至20美金/桶，对聚乙烯成本支撑不足。近期受上游原油回落影响，线性期货延续弱势，市场避险情绪高涨，业者操作谨慎。两桶油去库放缓，石化控库压力较大，部分继续下调出厂价，成本支撑减弱。PE期货大跌，现货随之走软，贸易商让利积极出货为主，然下游观望情绪浓厚，成交走量较差。PP期货昨日以大幅跳水收尾，跌幅达2%，持续压制场内情绪，同时原油跌势不减，业者心态承压。另一方面，现货供需矛盾仍在，趋弱行情下下游终端接货较为谨慎，偏向少量按需接仓。加之石化去库存速度放缓，为寻求出货下调厂价，成本端有所松动，持货方恐跌积极出货，报价重心走低可能性较高。短期内由于原油仍没有企稳，下游化工品多难以有自身独立走势，建议偏空思路操作。

乙二醇 乙二醇：宏观避险情绪升级，油制成本持续走弱，乙二醇近期保持震荡下行。从成本端来看，悲观情绪下，国际原油价格屡创新低，目前难言见底，对应油制乙二醇成本近期将进一步下降。从供给端来看，目前海外货源供应平稳，每周到港量在20-22万吨附近，每周累库幅度在10万吨左右。从需求端来看，乙二醇下游对应聚酯，终端对应纺织织造行业，尽管国内需求正逐步恢复，但海外需求有大幅走弱的预期，在整体经济不景气下，乙二醇需求难有增量，不容乐观。近期，听闻部分织造企业面临海外订单被取消的情况，二季度聚酯开工有下行的压力。因此，目前乙二醇产业链从成本、到供应、到需求，均无利好提振，我们预计近期期价仍将继续探底，但受制于煤化工成本，预计下方空间有限，中长期将处于底部震荡格局。

PTA PTA：成本尚未见底，部分终端外贸订单正面临被取消的局面，高库存施压，期价继续探底。近期，宏观避险情绪进一步升级，国际原油价格再创新低，我们认为在海外公共卫生事件未见拐点前，且OPEC和俄罗斯未重启谈判前，国际油价难言反弹，油价仍在探底过程中。从PTA供需来看，近期供给端检修增多，但需求端有转弱的迹象。PTA终端为纺织织造行业，其中纺织服装的消费具有一定的季节性，在这种特殊情况下，2020年全年内需会低于往年，而此前我们也多次提及外贸订单会受到影响。听闻部分织造企业面临海外订单被取消的情况，二季度聚酯开工有下行的压力，PTA需求端利空。综上，近期PTA成本端利空、供给端有小幅改善、需求端利空，我们认为供给端短期降负检修难以改变整体供需弱格局，期价仍将继续探底，空头思路对待。

苯乙烯 苯乙烯：近期苯乙烯主港库存高企，港口几乎以满罐运行。本周三华东主港库存为31.8万吨，较上周下降0.3万吨，这主要是由于本周到港船货为2.2万吨，下周预计有4.18万吨船货抵港，库存将再度回升。目前现货供应宽松，厂家降价出货为主。因此苯乙烯的定价权在于成本端。周三，中石化下调纯苯挂牌价至4050元/吨，降价500元/吨；同时乙烯挂牌价下调至5000元/吨，下调300元/吨。按照物料消耗比例计算，原材料成本下降482元/吨，尽管周三苯乙烯扩板，但仍以跌停板收盘，按照目前的成本计算周四期价仍将继续下行。同时，我们展望后期，当前原油尚未见底，同时东北亚乙烯和石脑油价差仍处高位，若原油中期处于低水平状态，则后期乙烯价格仍有下降空间。而纯苯受东南亚货源和国内货源供应增多的影响，近期价格有下行趋势。综上，我们认为后期乙烯和纯苯价格有望继续下探，尤其是乙烯的价格仍有较大的空间，成本的下移将打开苯乙烯下行空间，近期操作上保持空头思路。

尿素   尿素：从整体商品市场来看，昨日国内铜跌停，有色大幅下跌，原油继续下挫，整个市场弥漫的悲观的气息。受此影响，昨日尿素05合约缩量下跌，短期走势继续走弱。基本面方面：目前尿素基本面暂无明显变化，供应端的压力仍在，上周卓创统计的尿素平均日产量为16.18万吨，后期随着装置的复产和增产，供应端仍有增加的趋势。需求方面：目前农业需求开始回落，工业需求开工率虽有增加，但增加幅度明显放缓，同时下游补库意愿降低，刚需采购为主。现货方面：当前由于下游备货积极性回落，生产企业开始下调尿素出厂价。整体而言，在整体市场偏悲观的情况下，叠加尿素供应增加，而需求增速放缓的情况下，尿素将仍维持宽幅震荡，操作思路以轻仓高抛低吸为主。

甲醇   甲醇：甲醇延续跌势，重心跌破前期低点，再度向下突破，最低触及1747，达到2016年2月份价格水平。国内甲醇现货市场低迷态势难改，部分地区价格仍有下移。西北主产区企业报价下调，内蒙古北线地区1500-1520元/吨，南线地区1520-1550元/吨。尽管报价走低，但厂家整体签单有限，出货情况欠佳，部分货源供给烯烃。下游市场开工尚未完全恢复，加之当前甲醇价格不断下跌，导致市场避险情绪升温，业者参与度不高，仅有部分下游工厂少量逢低刚需补货。烯烃装置部分计划内检修，传统需求行业维持低负荷运行状态，甲醇刚性需求跟进不足。贸易商排货遇阻，随行降价让利出货，沿海地区甲醇重心跌破1800元/吨，但实际放量极为有限。业者买涨不买跌，当前多持有观望态度，操作谨慎。国际油价不断下挫，创2002年以来新低，将持续打压国内化工品走势。供需面偏弱叠加全球金融市场动荡不安，甲醇期价尚未见底，将延续调整态势。

PVC PVC：市场再度遭遇抛售，国内商品大面积受挫下行，PVC积极跟跌，重心大幅下滑，回落至五日均线下方运行，录得三连阴。PVC现货市场维持弱势调整态势，各地区主流价格仍旧松动，低价货源不断增加。西北主产区企业出厂报价调整幅度不大，部分窄幅下调。但下游市场心态欠佳，操作谨慎，观望情绪蔓延，主动询盘和采购积极性较低。贸易商积极避险，降价让利排货，但下游接货极为有限，现货市场交投整体僵持，实际成交不足。虽然下游工厂复工增加，但需求跟进依旧滞缓，且工厂多消化固有库存为主，导致现货出货压力逐步增加。原料端暂稳，个别电石厂出货不佳，电石价格灵活调整为主，生产成本变化不大。当前基本面对PVC支撑力度有限，隔夜夜盘国际油价持续走低，跌破25美元关口，创2002年以来新低，全球金融市场动荡不安，系统性风险仍存。短期PVC走势依旧严峻，有望再次跌破6000关口。

动力煤 动力煤：昨日动力煤主力合约ZC2005高开低走，全天震荡偏弱。现货方面，环渤海动力煤现货价格继续下行。秦皇岛港库存水平继续上涨，锚地船舶数量暂时不变。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗大幅回升，库存水平有所下降，存煤可用天数减少到32.15天。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持。

橡胶   橡胶：沪胶18日跌破万元关口创11年来新低，宏观面利空是主要压力。此外，欧洲多家汽车、轮胎企业停工预示橡胶消费会受到不利影响。技术上看，在2002年11月沪胶有效突破万元阻力开始上涨之后，十余年的时间里胶价收盘跌破万元关口仅寥寥数次。其中，2008年美国次贷危机后沪胶曾连续10个交易日收盘在万元下方，最低下探至8650元。此后，2015、2016年也曾短暂跌破万元关口，低点在9590~9940元之间。近期沪胶将于何时何处完成探底尚不能准确预测，可参考以往低点的支撑，若胶价能够连续数日回到万元关口上方，则有望形成重要底部。

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