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【黑色系】复工推进，黑色短期偏强

发布时间：2020-3-18 08:48阅读：393

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文：吴勇

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一、行情回顾

上周黑色整体继续保持强势。随着复工的进行，整个产业货物流转速度加快。从我的钢铁网统计数据来看，当前钢厂库存开始小幅减少，库存开始从厂库往社会库存转移。由于利润的小幅回升，无论是钢厂开工率还是电炉开工率都出现了小幅上升。虽然目前库存仍然处于高位，但是由于宏观政策推动复工，短期库存仍然处于稳定的去化阶段。

二、影响因素分析

1、疫情拖累宏观经济，关注后市反弹据统计局数据，1-2 月，全国规模以上工业增加值同比实际下降 13.5%；社会消费品零售总额 52130 亿元，同比下降 20.5%；全国固定资产投资（不含农户）33323 亿元，同比下降 24.5%；2 月，全国城镇调查失业率为 6.2%。对于 1-2 月制造业投资的超预期下行，疫情蔓延、各地启动疾控响应机制，公共场所活动明显下降，居民短期内购物意愿降低，可能削减非必需品消费，相关产品（服装、玩具、家具等）的新增订单或将受到负面影响，这将负面影响对应企业的生产和补库存，中小企业现金流可能进一步趋紧，偿债压力、现金周转压力都可能加大。宏观政策方面，当前应对疫情对经济负面影响的政策首要发力点可能是货币政策，尤其首要防范大量企业资金链断裂可能引发的信用收缩风险。后市可能会出台更多的货币政策，为中小企业提供流动资金贷款，帮助中小企业度过难关。
2、复工推进，成交量稳中向好

随着复工的进行，市场成交开始逐渐活跃。从成交数据来看，目前每日成交量维持在10万吨以上的水平。分地区来看，上海、杭州以广州等地区，采购量逐渐上升。

我的钢铁网库存数据显示，周五大钢材总库存高达 3890.69 万吨，环比增加 10.84 万吨，增幅比例 2.79%。其中厂库 1350.52 万吨，环比降低 4.45%，社库 2600.33 万吨，环比增长 2.8%。螺纹总库存 2178.69 万吨，环比增加 22.84 万吨，增幅 1.06%。线材库存 660.86 万吨，减少 1.69 万吨；热轧库存 575.95 万吨，减少 1.29 万吨；冷轧库存 216.78 万吨，减少 2.7 万吨；中板库存 258.41 万吨，减少 6.32 万吨。去年同期库存 1271.34，同比增加 611.95 万吨。
3、利润小幅回升，开工率微增

我的钢铁网统计数据显示，上周高炉开工率环比微增，电炉产能利用率也开始回升。Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 72.59%，环比上周增 0.35%，同比降 1.28%；高炉炼铁产能利用率 73.90%，增 0.12%，同比降 2.68%；独立电弧炉产能利用率 26.88%，环比增 4.18%。钢厂盈利率 77.73%，降 3.24%；日均铁水产量 206.64 万吨，增 0.33 万吨，同比降 7.51 万吨。Mysteel 调研163 家钢厂高炉开工率 64.50%,环比上周增 0.97%，产能利用率 73.33%，增 0.46%，剔除淘汰产能的利用率为 79.83%，较去年同期增 0.37%，钢厂盈利率 70.55%，降 3.07%。

三、后市展望

近期全球疫情成为市场焦点，国外疫情的失控也使全球金融市场受到冲击。虽然美国出台相关政策应对，但主要从侧面确认宏观风险，欧美股市受到较大的冲击。黑色方面，虽然目前成材库存处于历史高位，但是由于国内疫情的好转，下游工地已经开始施工。随着投机需求的入场，现货价格开始触底反弹，成交逐渐向好。特别是随着利润的回升，钢厂开始对原料进行补库用于生产，短期来看原料端的支撑较强。后市主要关注下游工地是否会有赶工情况，以及国外疫情的发展。

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作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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