溶剂油：各地产销力度迥异 全线复产日期临近

  为积极防控新冠疫情，促进企业复工复产，保障经济持续健康发展，经国务院同意，2月15日交通运输部发布了《关于新冠肺炎疫情防控期间免收收费公路车辆通行费的通知》（下称《通知》），要求2月17日起至疫情结束期间所有收费公路免收车辆通行费，根据最新下发操作指南，目前暂定免费时间是到6月30日。

  形势似乎开始对溶剂油行业有利，实际情况是利好的传递不太理想。春节期间执行交通管制之后，溶剂油炼厂原料买入阻力非常大，走船运的可行性一时间要高过走陆运。但麻烦的是部分企业切出的溶剂油产品是走陆运的，这个阻力就更为巨大。

  压力来自地方的道路管制、驾驶员食宿、车辆维修保养、运输费用、隔离政策等多个方面。宾馆、饭馆、维修点关门给司机增加的困难，劝返隔离的风险，运费损失等等，多方考虑后溶剂油炼厂大多不愿正式复工生产，憋库的风险很高，销库是唯一选择。

  当然现在形势明显好转，虽然未恢复到正常供需状态，但国内复产单位开始有订单接入，装置也开始低负生产。目前各地的形势迥异，宏观来看大致如下：

  东北地区：活跃度相对较好，200#及类似产品热度稍高，据悉可能与基建复工有关。少数炼厂溶剂油计价需要参考原油结算价，近几次的当地的原油结算是宽幅下行的，这会推动当地小股市场价格向下运行。目前随着交投转暖，这部分炼厂价格已开始回升。另外因国家保障粮油供应，与食用油密切相关的溶剂在本时段走货压力更小。盘锦地区食品级HX底线在2月初升至5700元附近，销售平稳。

  华北地区：天津下游未完全打开，当地溶剂油国有企业等待复工许可。销库为主，主销国标200#与非标200#，下周启动可能性很高。当地植物油抽提溶剂油、浸出溶剂需求前景也较好，报价可参考东北、山东地区。60%、80%HX预计在5800-5900元内部运行。

  山东地区：地方路卡大多撤销，但下游及下游的下游企业复工不到位，可能与员工防疫心态有关，溶剂油输出不够顺畅。主力没有开机迹象，停机仍占相对多数。省内目前国标200#含税参考5200，高点5500左右；国标6#、120#销量不多，报价尚不具参考性。非标溶剂油中，轻油在4400-4500元左右，非标200#约有4700-4800。山东调和溶剂目前的出货难度更小一些，不过本周原油初始重挫4%，燃油的拿货气氛比较弱。山东内部的食品级正己烷同样坚挺，不过局限于省内消化，省外有压力。

  华中地区：金达、长岭低负运行，君恒或许要等到三月。运输条件较好，下游开机不高。同时南方疫情同北方比较，要重一些，发货难度相对也要大一点。食品级正己烷也有压力，岳阳金瀚本月不确定能否正常运行。当地国标6#、120#报价参考5400-5500，买方地位较强，还价空间充裕。

  华东地区：金陵石化、扬子石化各自正己烷在2月初下跌150-200元，驱动力是1月石脑油结算以及疫情导致的运输困难。事实上我们认为，终端的需求不应该如此低迷，HX下游养殖场的豆粕需求量应该很高，不过没有条件采货。目前形势转暖后，科元等华东地炼已开始向华南发货，外部环境正在向好。

  华南地区：坚挺高位运行是近期主要趋势，原油的驱动力也在增强，已经开始引导市场走向。由于年前珠海长炼出现事故，当地溶剂油供应有一定缺口，华东、华中市场都有动作，华东地炼上一周在广东对6#、120#的开单价有6000元左右，当地的200#商谈可能还要高4指。南部终端的复工力度很强，本周坚挺形势一般会得到维持。

  分析认为，目前的阻力点已经不再物流方面，而且疫情给市场带来的恐慌心态何时消除。下游企业员工对近期复工仍心存疑虑会拖慢溶剂油复苏进度，但随着国家防疫形势愈发向好，3月溶剂油的整体面貌多半会显著改观。

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