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文：张惠乾

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近两日美股出现大跌，标普500分别下跌3.35%和3.03%，与此同时沪深300指数只下跌了0.22%和1.23%，为何美股下跌，中国股市一枝独秀？
我们认为有以下三方面因素：1.疫情爆发区域的差异我国疫情出现明显趋势性好转，确诊和疑似总体延续下行趋势，多省市新增确诊为零。疫情已蔓延至欧美、亚太以及中东地区。其中，韩国、意大利和伊朗成为现阶段疫情扩散较快的经济体。疫情全球蔓延对美股影响较A股大。
2.A股与美股涨幅区别A股在春节前后已出现大幅调整，随后有所反弹，并未达到历史高点。美股在一月底只是小幅调整，随后再创历史新高，加上美股估值较高，本身也有调整的需求。目前标普500市盈率23.55倍，沪深300指数市盈率12.39倍。
3. 逆周期调控政策持续发力2月21日的中央政治局会议进一步提出，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。财政政策方面，2月11日财政部提前下达2020年新增地方债务限额8480亿元。财政政策方面，近期财政部提前下达2020年新增地方债限额8480亿元，其中一般债限额5580亿元、专项债限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债1万亿元，共提前下达2020年新增地方债限额18480亿元，已达今年可提前下达的额度上限，2020年基建投资增速回升对经济起到较好的支撑作用。货币政策方面，2月3日和4日，央行超预期开展公开市场操作，累计投放流动性1.7万亿元，并下调7天逆回购和14天逆回购利率10个BP；2月17日1年期MLF下调利率10个BP，2月20日1年期LPR报价也下调利率10个BP。2月25日逆周期政策再加码，国常会表示加大对中小微企业复工复产的金融支持。宽松的货币政策带来充裕的流动性，缓和了A股跌幅。近期美股持续调整，A股相对强势。投资安全第一，当你觉得有风险时，请减仓，或者反手保护，买点股指空单或者看跌期权。

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作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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