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原油

1、EIA周报摘要（截至2月21日当周）：原油产量：美国原油产量为1300万桶/日，环比持平。炼厂活动：当周炼厂开工率降2%至87.9%，原油净投入降20.2万桶/日，总原料投入降28.8万桶/日。汽油产量增10.3万桶/日（不包含调整值），航煤产量降7.4万桶/日，馏分油降0.6万桶/日（其中<15ppm的超低硫组分增0.9万桶），残渣油产量降1.7万桶/日。进出口方面：原油进口降33万桶/日，出口增9.3万桶/日，净进口降42.3万桶/日。成品油净出口增33.8万桶/日。库存方面：当周商业原油库存增45.2万桶，Cushing库存降13.3万桶。石化总库存（含原油）将205.5万桶。汽油库存降269.1万桶，航煤库存降30.9万桶，馏分油库存降211.5万桶。2、市场消息：哥伦比亚1月原油产量环比增加0.2%至88.3872万桶/日。3、市场消息：美国取暖油炼油利润降至14.03美元/加仑，为2017年6月以来新低。4、利比亚国家石油公司：截至2月25日，利比亚原油产量为13.5723万桶/日。5、印度1月原油进口量同比增加0.9%至1986万吨。6、美国国务院：将加大对伊朗支持的卡泰卜真 主党民兵组织施压，该组织涉嫌杀害美国在伊拉克的承包商。7、高盛：预测每季度美国原油产量将增长10万桶/日，到2020年第四季度增长30万桶/日；预计油价将在今年改善，因需求水平将在下半年正常化；将2020年布伦特原油价格预期从此前的63美元/桶下调至60美元/桶；将2020年原油需求增速预期从120万桶/日下调至60万桶/日。8、芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，美联储在4月会议上降息的概率超过53%，在今年6月的议息会议上再次降息的概率为76.2%，9月中旬降息的概率则接近90%。9、意大利油服公司萨伊博姆：新冠肺炎的流行及政治不稳定性正在影响石油和天然气需求及价格。行情综述：隔夜，原油价格延续跌势，Brent收盘跌2.6%至52.86美元，WTI跌2.89%至48.65美元。短期内，油价仍受到疫情扩散影响拖累，从当前的平衡表看，若OPEC+维持当前产量，上半年累库在所难免，原油价格的继续下跌或迫使产油国深化减产，我们认为opec此次深化减产的额度至少需要达到100万桶以上才能对原油市场有所支撑，但这个额度恐怕难以实现。如果OPEC减产低于预期，那么油价可能会继续下行，测试美页岩油维持现金流所需的成本线，这也是我们年度报告中所给出的安全边际，跌破这个成本线后将是试多的良机。

沥青

昨日石油沥青主力合约BU2006尾盘收跌，收盘价2958元/吨，较上一工作日下降130元/吨，成交量591510手，持仓量380190手。受国际公共卫生事件影响，近日国际原油连续走跌，影响市场心态，观望情绪较浓。北方地区来看，部分地区物流陆续恢复，炼厂库存稍有下降，但整体库存压力仍存；南方来看，下游终端复工缓慢，业者拿货意愿不佳，市场成交冷清。短期来看，国际原油连续走跌，成本支撑减弱，供需矛盾突出，国内沥青市场或稳中走跌。

甲醇

昨日郑醇冲高回落，主力05合约开盘后小幅上涨来到2140附近，之后随化工品下跌来到2090附近，郑醇总体继续维持弹后震荡。产业链方面，虽然部分业者上班，但目前运输车辆有限，贸易商入市不多，上游企业库存部分偏高，下游企业开工正处恢复期，接货能力有限，多地市场交投情绪不高，郑醇短期料将继续维持在2200以下弱势运行。

天胶、20号胶

昨日天然橡胶期货价格震荡回跌，主力05合约开盘后由11480附近震荡下跌来到11310附近，但沪胶总体继续暂处反弹节奏。现货市场，随着中下游复工，市场交易情绪有所好转，贸易商交易积极性有所改善，持货贸易商心态稳定，市场交投提升，询盘积极性好转，下游轮胎厂按开工计划逐步消耗库存进入采购阶段。预计短期沪胶依然维持反弹节奏，技术上或继续弥补节后断崖下跌形成的跳空缺口。

苯乙烯

昨日苯乙烯期货冲高回落，主力05合约开盘后小幅上冲来到7040附近，之后随化工品回落来到6900附近，期货总体维持弹后震荡。产业链方面，原油不强，苯乙烯成本支撑较弱，受疫情导致复工延期影响，生产企业库存较高出货压力较大，各地交通管制导致车辆运输能力受限，货物流通不畅，部分下游终端需求开工恢复较慢，正常生产企业也存在原料供应，库存压力，苯乙烯期现买气不强，但技术上短期依然暂处跌后反弹企稳节奏。

PTA

昨日油价再次下探，PX暴跌18美元，下游聚酯工厂检修周期和规模有所延长，终端织造企业开始复工，开工率仍较低，需求拖累作用较为明显，从而倒逼原料依次出现累库局面。近期PTA厂家降负以对，加工费压缩至400元附近，期价空头思路明显，后市将再次下探，空单持有。

MEG乙二醇

当前江浙主港地区MEG港口库存57.85万吨，由于疫情影响，下游聚酯工厂检修周期有所延长，终端纺织企业陆续复工，但开工率仍较低，乙二醇工厂的累库速度将加快，装置方面，宁波能源50万吨的MEG装置检修，期价继续弱势震荡，空单持有。

聚烯烃

海外公共卫生事件继续扩散，全球原油需求减缓忧虑加剧，国际油价四连跌，WTI跌至一年多以来的最低点。WTI48.73跌1.17美元/桶;布伦特53.43跌1.52美元/桶。中国SC原油期货主力2004跌10.3至387.1元/桶。昨日国内聚烯烃期价出现调整。L2005方面，受到隔夜国际油价下跌的影响，期价出现低开，随后维持窄幅震荡态势。前期受到复工预期的影响，期现同步走高，带动出现了一波快速的去库存行情。而目前这一波行情基本结束，随着成本端的持续走低，期价也将进入到弱势震荡走势当中，昨日华东地区线性主流报价在6850元一线，基差在-100左右。PP2005方面，昨日期价同样出现低开，随后处于7000元上方震荡，现货市场华东拉丝主流报价在7100附近。操作上，关注下方7000元整数关口的支撑，前期介入PP-3MA的头寸依然可以持有。

尿素

行情回顾：郑商所尿素主力2005，昨日高开低走，盘面向下运行。开盘1805元/吨，最高1817元/吨，最低1781元/吨，收盘1789元/吨，结算1799元/吨，较上一交易日下跌15元/吨，跌幅0.83%，成交量63887手，持仓量86540手，日增-2631手。现货市场：山东临沂小颗粒送到价1760，山东菏泽小颗粒送到价1760，河南商丘小颗粒送到价1780。国内尿素市场继续挺价为主，由于前期备货不足加之物流受限影响，导致大部分地区市场货源仍较为紧张，厂家连续大幅度调价后，市场交易略有降温，但厂家待发充足，短期价格仍较为坚挺。小结建议：国内尿素价格稳中上涨，期货合约强势推升，主销区基差走弱。农需逐步临近，内地华北地区农资物流逐步恢复，上游厂家库存较上周有所缓解。目前现货厂库水平仍处历史高位，在库存压力没有明显消化前，持续上涨空间有限。关注近期运力恢复情况和下游备货启动时间。

纸浆

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约SP2005，昨日开盘价4566元/吨，最高价4582元/吨，最低价4538元/吨，收盘价4542元/吨，结算价4560元/吨。2005持仓量97402手。现货方面：截至2月27日，针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普销售价格区间为4600-4650元/吨（0/0），俄罗斯乌针、布针销售价格区间为4450-4500元/吨（0/0），智利银星销售价格区间为4450-4500元/吨（0/0）。近期进口木浆现货市场交投改善有限，多为贸易商交付前期合同或纸厂接收前期货源，浆价窄幅震荡整理。河北地区生活用纸企业陆续复产，但下游复卷企业开工改善有限，当地纸浆库存下降速度迟缓，基本无明显改观。短期市场交投在缓慢恢复中，业者盘面调整意向偏低。