存款保险制度、信贷资产证券化、地方债务存量置换、个人住房贷款政策放松、银行开启员工持股、银行业务架构改革、海外资金流入预期、降准……所有的信息利好都指向一个标的板块——银行。新财富分析师、中信证券研究部肖斐斐表示，银行板块是2015年符合经济主基调和股市主旋律的品种，在流动性预期向好的背景下估值将向合理估值中枢上行，肖斐斐在昨日银行板块短评中建议重点关注鹏华中证银行B（150228）。

国内首只专注银行板块的指数分级基金——鹏华中证银行分级基金4月18日成立，募集资金接近39亿元。鹏华银行分级的子份额——银行A（150227）和银行B（150228）将于4月28日上市，投资者将迎来国内首只银行板块为标的的精准投资工具。

据了解，鹏华中证银行指数分级基金跟踪的是中证银行指数，将一揽子投资中证全指样本股中的16家银行上市公司。该基金将分为三类份额，其中，鹏华银行A份额的年基准收益率为“一年期定期存款基准利率（税后）＋3％”；鹏华银行A、B两类份额配比为1:1，使得B类份额初始杠杆达到2倍，“满格”的杠杆将帮助投资者有效撬动银行板块。

银行股的投资价值已引来基金公司的竞相布局。证监会网站公示的基金募集申请表中显示，银行板块已成为各家基金公司集中上报的分级基金标的，先后有9家公司上报了中证银行指数分级基金。作为国内最大的多元分级基金供应商，鹏华基金的前瞻性布局再次为投资者抢筹市场先机提供了利器。

当前的银行板块值不值得投资？新财富分析师、中信证券研究所肖斐斐提出了看好银行板块的几个理由，小编总结如下。

看好行业的理由之一：流动性环境乐观，银行板块估值合理

实体和金融市场流动性方面，2015年货币宽松格局有利于金融类资产，2季度超预期可能来自于（1）降准应对经济低迷（已兑现）；（2）定向放松应对存量债替换。股市流动性方面，一方面是居民财富从债权资产转向股权资产；另一方面是资本项目开放加速，外管局引导资金流入，可预期的是QFII和RQFII额度、深港通、新华富时指数将纳入A股等。

从银行股估值情况来看，截至4月20日，银行行业平均2015年PE和PB分别为8.5/1.3X，板块合理估值1.5XPB以上。

看好行业的理由之二：经济主基调，股市主旋律，银行要发力

2015年，今年地方政府负债端处理和资产端盘活确立经济活动主基调，对银行形成双向利好：（1）制约银行估值的地方债务风险预期，在政府全面、积极的债务处理下得到全面缓解，打开估值提升空间；存量债务替换过程中，推测可能会倒逼央行通过再贷款等政策定向支持重点领域，形成改善流动性预期，利好银行股；（2）政府资产端盘活也将加速推进，而股市或将成为重要载体，国企改革也属题中之义，银行股作为大盘蓝筹也将显著受益这一过程。

看好行业的理由之三：银行转型为综合金融平台，利润改善空间广阔

中国金融业正在经历彻底而深远的大变革，现有金融版图将会被重新划分：（1）从分业金融转变为综合大金融，未来的银行已不再仅是传统商行业务，而是涵盖券商、保险业务的综合金融平台；（2）银行业内的集中度提升，利率市场化将使得地方性的中小银行业务受到影响，具备稀缺的全国银行牌照的银行份额提升。

金融支持实体经济，同时金融也要转型发展。尽管利率市场化导致银行2015年息差下降，但银行综合化和市场化改革迈开大步，业务模式全面转型：资产端，依托客户和渠道资源，运用投行模式，打造融资一体化平台；负债端，联动资本市场，打造财富管理平台；盈利端，转型成为不仅依靠利差收入，而是具备客户、平台、业务资源的综合金融平台，利润表结构改善空间广阔。

2015年，新金融模式喷薄而出，包括：

（1）管理转型，员工激励机制深入推进，16家上市银行均可能加速；

（2）存量资产盘活，资产证券化提速（股份制银行领衔），PSL抵押品范围扩大；

（3）综合金融转型，包括券商牌照放开预期，银行与非银业务整合；

（4）业务模式转型，包括理财/信用卡等事业部制、重点业务分拆运作等。

看好行业的理由之四：存量风险被系统性缓解，银行从容应对风险

银行存量资产风险由于地方政府债务的积极全面处置被系统性缓解，周期性短期风险通过拨备/核销/转出等积极解决、新生成部分有望在2015年下半年开始出现积极变化。数据面看，2014年报显示上市银行不良率1.23%但拨贷比2.2%，信用成本高达1%为历史最高，在2015年不良率上行到1.49-1.67%的预测下，银行应对能力仍然充足。

看好行业的理由之五：政策层面多次释放正面信息，显著利好银行股

我们汇总了两会期间高层对于下一阶段金融工作的部署，重点如下：（1）存款保险制度落地，对银行盈利微幅影响，但有利于金融资产安全和银行长期市场化运作；（2）发展多层次资本市场，有利于银行发展多元化金融业务，拓展业务范围；（3）扩大资产证券化范围，有利于银行盘活存量资产、贡献多元化收入来源；（4）地方债务存量置换，有利于长期信用风险缓释；（5）可能放开存款上限，但由于银行负债市场化程度已然较高，对于上市银行的边际冲击已显著减弱。