螺纹钢：螺纹钢节前矛盾并不突出，期货维持修复贴水的逻辑运行。电炉大范围停产，因此产量下降符合预期，按相关机构调研，上周已停产电炉大概占计划停产的20%，预计节前产量将继续回落，按农历同比看，当前螺纹产量增加15万吨。表观消费环比下降，总库存同比增加50万吨，在春节提前的情况下，以农历时间看累库量并未明显减少，部分停产电炉计划在春节后一周复产，因此节后产量恢复速度或相对较快。当前市场对节后需求仍偏乐观，1月新增专项债计划发行规模同比去年增加322%，投向基建占比超过70%，明显高于去年，发行提前、规模大、投向基建占比高，基建在节后快速落地的可能增加，对螺纹需求形成支撑的确定性较大。但地产仍面临低于预期的风险，本周将公布12月数据，在18年末数据翘尾效应下，19年12月地产新开工同比降幅扩大可能依然存在，结合11月的同比转负，或导致市场乐观预期松动，而从最近两个月公布地产新开工数据后螺纹期货表现看，指引性相对较强。13-15日中美签署第一阶段协议，同时产量可能会继续减少，预计从宏观情绪和产业对期螺形成支撑，但17日公布投资数据，在对地产开工数据偏悲观的情况下，期螺仍面临再次下跌的压力。春节前操作，建议在中美谈判利好兑现及产量数据公布后，逢高空配。

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