股指：美伊冲突再次升级，股指短线调整不改反弹格局

美伊军事冲突升级引发全球股市重挫，周三股指期货低开低走，市场避险情绪浓厚。消息面，美国总统特朗普称，今早位于伊拉克的两处军事基地遭到袭击，伤亡评估正在进行中，目前为止一切都好，将于明天早间发表声明。伊朗外长表示，自卫行动已经结束，不寻求战争，并发推称不寻求(局势)升级或战争，但将保卫自己不受任何侵略。在伊朗实施报复行动后，美伊双方都释放了避免局势进一步升级的信号。从基本面来看，中国12月制造业和服务业PMI小幅回落，但仍处于扩张区间，企业盈利正在筑底阶段，主动去库存接近尾声，即将进入被动去库存和主动补库存阶段。我们认为新一轮库存周期的开启主要受需求端的驱动，在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，国内需求逐渐好转，此外中美达成第一阶段协议，美国削减对华部分商品关税，有利于出口信心的恢复和外需回暖。展望明年一季度，随着稳增长政策的深入落实，以及新一轮库存周期的开启，经济增速有望实现平稳着陆，企业盈利增速将进入上升阶段，由企业盈利改善和风险偏好回升推动的股指春季行情有望延续，短期调整不改反弹格局。

黄金：美伊局势发展主导金价走势，多单注意控制风险

国外方面，今晚将公布美国12月ADP就业人数，美联储理事布雷纳德将发表讲话，需保持密切关注。英国脱欧方面，法国政府官员表示，如果英国和欧盟需要更多时间就新的伙伴关系规则达成一致，法国将支持英国将脱欧过渡期延长至2020年以后。根据脱欧法案，英国将于1月31日正式脱欧欧盟，并在脱欧过渡期内与欧盟达成贸易协定。此前英国议会通过了不会延长脱欧过渡期的条款，意味着若英国与欧盟无法在12月31日前达成新的贸易伙伴关系，则仍有可能出现硬脱欧的情况。短期来看，伊朗对美军基地实施报复行动，避险情绪卷土重来，美伊局势发展将主导金价走势。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。
 

双粕：美伊局势放大市场波动，维持买油抛粕套作

美伊冲突，放飞了2020年第一只黑天鹅，正持续牵动市场神经，伊朗今晨的报复性袭击，放大了金融市场短期波动，原油的激烈拉涨，正面外溢刺激豆油棕榈油等油脂期价再次上冲，但呈现震荡特征，新高而未能持稳。双粕特别是豆粕价格，低价区仍存在反复下探，测试2019年6月份以来低价支持力度，预计缺乏深跌空间，更多横向震荡时间换取空间。USDA将于1月11日发布1月份供需报告，市场预计2019年美国大豆产量接近35.38亿蒲（12月35.5）；预计12月1日美国大豆库存为31.75亿蒲（上年同期37.46）；预计2019/20年度美国大豆期末库存接近4.6亿蒲式耳（12月4.75）。在供需报告发布之前，预计芝加哥大豆950附近承压维持震荡休整。据私营分析机构Informa经济公司发布的最新数据显示，维持2019年全球大豆产量预测数据不变，仍为3.38亿吨，相比之下，上年为3.56亿吨。预计2019年美国大豆产量为9600万吨（上年1.2亿吨）。预计2020年全球大豆产量接近3.67亿吨。预计2020年巴西大豆产量接近1.256亿吨，阿根廷5400万吨，美国1.185亿吨。

黑色：延续上行格局 多单谨慎持有

周三黑色系商品均有超1%的涨幅并且刷新阶段高点，形成关键点位的突破，上行格局仍在延续，多单继续持有。螺纹05合约小幅增仓收中阳线于3617元/吨，站上3600整数关口，短期均线族向上发散，技术指标MACD再次显现红柱，技术图形仍显著偏多，冬储题材仍为主要利好因素，现货价格维持于3750元/吨一线，期现货基差快速收敛，高炉开工率不降反升，供给端后续存有压力，短线需关注3650一线压力位。铁矿主要受钢厂补库需求的支撑，港口库存显著下滑，唐山阶段限产解除，外矿发运量连降三周，期现货同步回升，05合约稳站向上发散的短期均线，刷新阶段高点至684.5元/吨，即将面临700元/吨的震荡密集区压力，多单建议依托660一线继续持有。焦炭现货连续三轮提涨之后已经触及2050元/吨，对期价形成支撑，第四轮提涨的消息传出，但因钢厂利润已经大幅收缩，恐难接受焦价持续走高，焦炭05合约站上1900元/吨关口，多单谨慎持有。焦煤05合约再收中阳线突破1200元低位震荡区间上沿，交投重心有望进一步抬升，冬季以及春节前夕，煤矿停产、减产、检修增多，供给有收紧预期，焦企对焦煤采购良好，煤焦比回落，可依托1200点逢低布中线多单。

能源化工：美伊冲突反复，原油高位波动风险加大

美伊冲突事件继续发酵，伊朗展开报复行动，1月8日革命卫队证实以数十枚导弹袭击美国在伊拉克的阿萨德空军基地，周三亚洲盘，WTI原油一度飙涨逾4%；但随后伊朗外长在社交媒体表示，伊朗不为寻求事态升级或发动战争，油价大幅回落，基本收回早盘的涨幅。不过，在美伊进展关系出现逆转前，内外盘原油仍将高位强势震荡。
周三国内化工板块冲高回落，燃料油收涨4.34%，甲醇上涨2.59%，乙二醇盘中一度触及涨停，收盘上涨1.87%，沥青上涨1.14%。

燃料油方面，中东地缘危机带来成本抬升和高硫供应稳定性双重影响，燃料油走势明显强于其他化工品，但中东局势存在不确定性，高位追多风险加大，多单逢高考虑逐步止盈。沥青方面，成本端支撑+北方冬储+南方节前赶工，短线维持坚挺；但随着需求季节性转淡，成本端影响消退后有调整需求，多单逢高考虑止盈。橡胶方面，自身基本面矛盾不突出，短线陷入高位震荡走势，13000-13400区间高抛低吸。

PTA方面，近期有多套装置停车检修，整体供应压力不大，短线被动跟涨原油；但后期PX和PTA有多套新装置上线，期价面临成本下移+供需过剩双重压力，反弹不追多，耐心等待事件影响消退后的抛空机会。乙二醇方面，成本抬升+进口货源稳定性（沙特）+港口库存低位+基差高企，乙二醇走势明显强于PTA；新装置产能有效释放前，维持偏强运行，PTA与乙二醇价差进一步收敛。

烯烃链：美伊冲突反复，烯烃链再度冲高。甲醇方面，港口现货再次拉涨直奔2400元/吨左右，期价日内最高2384元/吨，接近9月中沙特无人机事件的高点。甲醇多头主力仍显强势，美伊冲突结束之前，策略上宜逢低短多。聚烯烃方面，PP现货依旧偏弱，拖累盘面。烯烃链中，唯PP跟涨原油或甲醇，却始终未能突破震荡区间，陷入成本支撑与供应压力的博弈中。05PP-3MA也因此大幅收窄到530元/吨附近。策略上，单边短多注意盘面节奏和美伊冲突发展情况，时间宜短。

有色：美伊局势恶化升级 铜价49000关口震荡

有色金属今日集体低开高走，铜价先抑后扬，其主力合约2003今日小幅收跌于48860元/吨，跌幅0.04%。前段在脱欧不确定性以及经济低迷利空打压下英镑与欧元回落，美指走强对铜价形成打压；随后由于美国公布的11月耐用品订单与工厂订单月率表现不佳，美指在高位回落，带动铜价收回此前跌幅。今早有消息称阿萨德美军基地遭遇空袭，伊朗报复行动，中东局势升级再度引发市场避险情绪上升，但随后伊朗外长扎里夫称，今晚，伊朗采取了成比例的自卫行动并且已经结束，不寻求事态升级或战争，但是将捍卫自己的利益不受侵犯，市场避险情绪降温，铜价回升。

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