沪指年底重新站上3000点背后，大股东、董监高为代表的上市公司重要股东的选择正在显得格外瞩目。

  21世纪经济报道记者根据数据以股份变动截止日统计发现，截至12月18日，2200多名重要股东围绕1179家上市公司开展了共计4700多次的增持行动，涉及资金超过1100亿元。而与之对应的是，同期1896家上市公司重要股东却出现了高达2万多次减持。但从市场表现来看，更多的减持次数并未对A股市场带来明显扰动。

  在业内人士看来，不少重要股东的离场与此前部分IPO项目背后的冻结股解禁有关，此外亦有一些上市公司大股东受困于资金状况不得不通过减持等方式来获得更多的流动性。但今年以来的市场表现显然证明，正常的市场减持行为并未对A股风险带来较大冲击。

  值得一提的是，在市场相对较低的估值下，一些国有资本、产业资本却开始悄然通过举牌等方式成为上市公司的新大股东，有分析人士认为，伴随着A股市场活跃度的提高和牛市预期的强化，举牌现象有望进一步增加。

  A股的增减持博弈

  在年内第11次突破3000点后，沪指还在死守这一整数关口。

  交易所数据显示，自12月5日以来的10个交易日内，上证指数已累计上涨达4.83%，而创业板指更是上涨达7.09%。

  在A股的年内反复中，不少上市公司的重要股东却有着迥异的态度。

  21世纪经济报道记者统计数据发现，截至12月18日，2019年以来2243名重要股东(含大股东及董监高)对1179家上市公司开展了共计多达4589次增持，合计涉及增持股份155.08亿股，涉及参考市值达1137.76亿元。

  其中刘俊君成为今年增持上市公司家数最多的股东主体，增持次数达65次，此外WOO Swee Lian、珠海格力金融投资管理有限公司、广东省广新控股集团有限公司、湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司四名上市公司重要股东年内的增持次数紧随其后，也均超过30次。

  “在A股估值偏低的时候适时进行增持，对于维护公司市值和市场稳定会起到重要作用。”北京一家TMT类上市公司董秘表示。

  但与此同时，更多的重要股东却选择了减持。记者统计发现，今年年内围绕1896家上市公司共发生重要股东减持次数达20953次，涉及资金高达4135.45亿元。

  在业内人士看来，年内A股公司减持数量较多的原因之一，与2016开始IPO公司的数量增多所导致的创投股东减持潮有关。

  “2015年股灾导致IPO停了一段时间，2016年IPO的重新回归常态，导致一些机构股东的原始股三年冻结期面临终结，一些创投机构客观上存在变现需求，所以可能会催生较多的减持事件。”北京一家创投机构人士表示，“但这些创投股东由于考虑市场影响，很多也都会选择大宗或协议等方式，避免因竞价交易导致股票价格过度波动，这对于稳定自身的投资业绩也不是一件好事。”

  减持信息佐证了这一趋势。数据显示，深圳市创新投资集团有限公司、苏州康博沿江创业投资中心(有限合伙)、深圳市中洲创业投资有限公司、长江成长资本投资有限公司等创投类股东年内均跻身减持次数前十名，其中深创投集团减持次数多达209次。

  “允许创投股东在解禁期后有效、合规的退出离场是资本市场投融资功能的正常体现，所以也应该客观看待这种现象，制度上包容对创投股东的减持，也是对一级市场、创投资本形成的一种鼓励。”北京一家创投机构人士对此表示，“而且许多创投机构也在通过大宗、协议等方式，降低对市场的影响。”

  新举牌者“伺机”

  除创投离场等原因外，另一种减持的发生，则与上市公司大股东应对资金困局的举措有关。

  “主要是2018年股票质押的风险暴露比较多，导致2019年很多券商不太愿意去冒险做股票质押业务，还有一些券商存量问题没有得到清理，所以也不愿意开展更多增量。”北京一家券商信用融资业务人士表示，“如果没法通过股票质押获得融资，那么对大股东来说，适当的减持变现来保证流动性，可能会成为一种不得已的选择。”

  对此有业内人士指出，对减持新规进行重修具有一定的必要性。

  “目前有的大股东因为股票质押拿不到钱，只能等着二级市场减持来获得流动性，优化自身的资产结构，但一部分股票因为减持新规被冻住了，又没法通过抵押变现，反而容易加剧其经营困境。”一位接近监管层的券商人士坦言，“适当的修正减持规则，也是对实体经济的保护。”

  虽然2019年内减持的重要股东占了多数，但也有一些资本正在通过举牌方式伺机成为新的重要股东。

  12月6日，青岛中程公告称荟金投资通过旗下两只私募投资基金累计增持公司股份3747.38万股，达到总股本5%的举牌线，而荟金投资穿透后为徐工集团及背后的徐州市国资委。

  无独有偶，12月17日晚间，王府井公告称公司股东成都工投资产经营有限公司(下称成都工投)本月内通过集合竞价累计增持1917万股，占总股本2.47%，增持完成后成都工投对王府井的持股比例达到了5%的举牌线，工商资料显示，成都工投系成都国资企业。

  而据记者统计发现，今年12月以来已有不少于6家上市公司迎来新的重要股东的举牌。

  在业内人士看来，更多举牌者的出现和产业资本、地方国资的环伺动，意味着一些上市公司的战略投资价值正在被进一步看重。

  “因为当下许多公司的估值还比较低，一些产业资本、国资可能会根据业务协同性来对一些上市公司进行布局，当然这本身也和看好权益类资产的投资价值有关。”北京一家私募机构负责人表示。

（文章来源：21世纪经济报道）

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