螺纹钢：11月房地产新开工同比增速由上月的23%降至-2.9%，环比下降，对比前两年逆季节性相对明显，10月的数据抬高了市场对地产预期，但11月数据则再次增加了不确定性。一定程度上，10月的高增还是对后期形成了透支，10-11月累计同比增加8.7%，整体增速还是维持在高位，房地产韧性依然存在，因此对于春节后螺纹钢需求并不悲观。05合约的主要风险仍在于节前高利润下，产量维持高位，导致春节累库量较大，因此若节前现货价格能做出调整，利润压缩，则将减轻节后库存压力，届时05合约仍有上涨空间。节前在地产数据走弱，淡季对需求影响增加的情况下，螺纹钢反弹基本结束，但盘面跌破高炉成本的可能较小，05合约在3400元附近仍有支撑，上方压力3650元附近。01合约维持较高持仓，上期所非期货公司持仓量由净卖单转为净买单，盘面交割压力减小，当前01合约以华北为基准地基差较小，以华东为基准依然较高，对01合约谨慎看多，关注杭州累库情况。

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