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金融股指
股指 震荡 + 
隔夜市场方面，美国股市主要指数均有小幅下挫，标普 500 指数下跌 0.11%。及欧洲股市
涨跌互现，德国、英国股市回落，法国股市小幅上涨。A50 指数上涨 0.33%。美元指数下
跌 0.2%，人民币汇率上升 0.1%。消息面上看，彭博报道称中国预计美国将推迟原定于 12
月 15 日实施的加征关税计划。这意味着中美双方的谈判仍在进行中。民主党宣布对特朗
普两项弹劾指控，特朗普政府面临考验。国内方面，盘后数据显示 11 月信贷和社融数据
反弹。总体上看，昨日盘后消息面影响偏多。此外，中央经济工作会议本周或下周召开，
近期还有美联储议息会议等重磅消息影响市场，需要持续关注。技术面上看，上证综指
继续震荡回升走势，主要技术指标仍在超买区间之内，短线延续自 2870 点支撑附近开始
的反弹走势，压力位暂位于 2970 点附近，短线继续关注反弹高度。长期来看，需求企稳
的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政策已经加码，经济阶段企稳的迹象正
逐步显现，可等待宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情，长期方向等待基本
面企稳明确后将会确立。
国债 震荡 + 在 CPI 增速继续上行的情况下，昨日国债期货反弹走高，未受数据影响，因市场对于物
价数据已有充分预期，因此在数据发布后国债期货反而呈现利空出尽的表现。近期债市
表现依然偏弱，但上行趋势未破，在走势上表现出一定的抗跌性。基本面上，市场预期
政策预期愈发积极，近期政策托底力度明显上升，中共中央政治局会议继续传递出托底
经济稳增长的信号。尤其是在基建补短板方面，财政部提前下达了 2020 年部分新增专项
债务限额 1 万亿元，配套的国务院调降部分基建项目的资本金比例，政策对于基建投资
形成合力，将有效促进 2020 年上半年基建投资的增长，并对国内投资以及经济增长形成
明显的支撑和促进作用，这有效改善了市场对于经济悲观预期。预计中央经济工作会议
在基建补短板上将有更多政策出炉。2020 年专项债额度预计也将有大幅提升。货币政策
上，央行总体保持了一定的克制，但政策环境仍然偏暖，虽然公开市场连续暂停，但上
周央行对于到期的 MLF 进行了超额续作，货币市场资金利率保持稳定。总体来看，经济
与物价因素对阶段性收益率有抬升作用，不利于国债期货价格走高，国债期货料继续呈
抵抗式下跌。

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