从上涨天数角度看，11月14日至今合计16个交易日中，ST概念指数11天收阳，5天收阴，累计涨幅4.5%，跑赢同期沪深300指数-0.53%的表现。

  岁末年初 ST股表现强势

  有分析人士表示，以往每逢岁末年初阶段，由于市场处于结构调整期，此时ST股往往会表现活跃。

  有历史统计显示，比如2017年12月6日至2018年1月3日，ST概念指数出现短暂行情，20个交易日累计上涨4.71%；

  2018年2月9日至2018年3月13日，ST概念指数止跌回升，18个交易日内累计上涨9%；

  2018年10月19日至2018年11月13日，ST概念指数触底反弹，期间18个交易日大涨27.40%；

  2019年2月1日至2019年4月17日，这一次ST概念指数强势上涨，期间48个交易日累计上涨48.50%。

  106个涨停力压群雄

  东方财富Choice数据显示，近10个交易日，ST概念个股区间累计涨停数高达106，位居所有概念榜首。

  而从截至12月5日的连板天数看，除了近期上市的次新股，连板天数靠前的多为ST概念股，其中ST中捷已经9连板。

  有分析人士指出，两市经历一年的行情后进入震荡调整期，成交低迷，此时从博弈角度考虑，ST等年内跌幅较深的低价股，往往被游资赋予了“较高安全边际”的炒作属性，成为近期市场做多的方向。

  实际上这些个股并不怎么安全。以近期9连板的*ST中捷为例，累计涨幅超55%，但公司控股股东却面临破产清算。

  而游资炒作的逻辑则是“国资介入保壳”这一已经被证伪的消息。实际上早在11月25日公司已经在公告中指出，公司从未收到任何保壳方案。

  由此看来，该股再度陷入了“说你有就有”的游资似是而非的炒作逻辑之中，可以预见最后结果又是散户接盘的一地鸡毛。

  也有个股是出于自救的目的，而进行连板拉升。比如*ST 鹏，此前该股已连续15个交易日破面(股价低于1元)。按规定，如果后一周继续破面，公司股票将被退市。

  但借助实控人签署债权债务重组协议消息，12月3日起该股录得三连板，涨幅超16%，股价12月5日重回1元上方，暂时避免了面值退市。

  炒ST仍是高风险

  经济学家宋清辉表示，“事实上，炒作ST股这种情况每年都会大面积发生，参与的投机资金看中的无非是保壳、摘帽的预期。此外，部分扭亏无望的ST股也频频抛出重组预期，吸引市场资金参与热炒。”

  但炒ST股的高收益往往伴随着高风险。有市场人士提醒投资者，参与ST股的炒作对普通股民而言仍属于高风险，因此股民在介入ST股时更需要特别谨慎。

  从监管的层面来看，ST股的无厘头炒作一直是监管层严管的重点。

  10月18日，证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，自发布之日起施行。

  《重组办法》修改后，证监会将继续完善“全链条”监管机制，支持优质资产注入上市公司。

  同时证监会表示，将继续严格规范重组上市行为，持续从严监管并购重组“三高”问题，打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等乱象，促进上市公司质量提升和资本市场稳定健康发展。

  券商：押注摘帽行情需谨慎

  2019年天雷滚滚，“欺诈退”、“业绩退”、“破面退”等层出不穷，A股市场IPO常态化的同时，退市也正在走向常态化。

  申万宏源投顾谭飞指出，每年年底市场都会炒作一些“摘帽”概念股，投资者当前可选择受政策扶持、价格不高、盘子不大且“摘帽”前景明确的ST股，并对其进行组合投资，投入资金量较小的投资者可将资金平均分配，选择价格较低的3至5只个股。

  但谭飞强调是，今年市场生态发生改变，监管层正在打击年末突击调节利润的行为，沪深交易所近期频频就相关事项问询上市公司，包括资产出售的交易动机、会计处理的合规性等，进一步强化上市公司监管。

  这也意味着今年市场对于ST股摘帽行情预期在降低，投资者如果要把握摘帽题材，一方面找会计指标改善持续性较强的摘帽标的，比如重点关注通过借壳上市、或资产置换，新增赢利点实现扭亏的标的；另一方面还需要结合市场的综合环境来考虑。

  38只ST面临退市风险

  而东方财富Choice数据显示，根据三季报，有38只个股目前面临暂停上市的风险。

  值得注意的是，这其中就包括了11月14日以来涨幅已经超60%的*ST猛狮。

  有私募基金经理认为，年末市场炒作*ST猛狮，主要还是因为公司股价低，存在并购重组起死回生预期，但能否最终如愿存在极大不确定性，鉴于该股短期股价涨幅较大，参与资金均为证券部游资，中小投资者不宜参与。

  仅供投资者参考，不构成投资建议

（文章来源：东方财富研究中心）

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