12月2日国储轮入竞买成交2000吨（来源：TTEB）

12月2日，中国储备棉管理有限公司计划采购新疆棉7000吨，成交均价13259元/吨，成交最高价13319元/吨，成交最低价12909元/吨。 其中新疆库成交200吨，内地库成交1800吨，总成交率28.57%。

中巴自贸协定第二阶段议定书12月1日生效（来源：TTEB）

《中华人民共和国政府和巴基斯坦伊 斯兰共和国政府关于修订< 自由贸易协定 >的议定书》于2019年12月1日正式生效。其中，核心内容是在原自贸协定基础上，大幅提高货物贸易自由化水平。《议定书》规定，中巴两国间相互实施零关税产品的税目数比例将从此前的35%逐步增加至75%。此外，双方还将对占各自税目数比例5%的其他产品实施20%幅度的部分降税。经中巴双方协商，关税减让将在完成必要国内程序后尽快实施。

美棉出口周报：签约和装运增加（来源：中国棉花网）

2019年11月15-21日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为6.38万吨，较前周增长24%，较前四周平均值增长33%，新增签约主要来自越南（1.68万吨）、土耳其（1.54万吨）、孟加拉国（1.05万吨）、马来西亚（9049吨）和中国（8981吨）。美国2019/20年度陆地棉装运量为4.18万吨，较前周增长34%，较前四周平均值增长36%。

点评：收储首日，竞买成交率仅28.57%，整体成交情况清淡，轧花厂交储意愿不高，一方面国储轮入质量要求严格，另一方面市场化定价机制，交储价格没有太大竞争力。偏低的成交率令市场略显失望。目前正值北半球主产国新棉集中上市之际，全球增产的背景下，季节性供应压力较大，而中美贸易不确定性令投资者观望、现货成交也谨慎，外盘上行承压。

投资建议：国内阶段性供应压力较大，期货注册仓单快速增长，1月合约临近交割，面临的实盘压力沉重。下游纺织企业对后市信心缺乏，12月15日剩下3000亿商品是否加征关税的时间窗口临近，市场心态谨慎等待中美谈判进展，短期棉价弱势料将延续。

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