软商品（棉花）

美棉周度出口签约量回升（来源：TTEB）

截至6月27日当周，2018/19美棉周度签约量3.21万吨，较前一周增96.4%，较前四周水平增169.7%；总签售346.16万吨，同比减5.7%，占年度预测总出口量（337.47）的107.50%；周出口装运量7.72万吨，较前一周增5.5%，较前四周平均水平减0.3%；累计出口装运量263.84万吨，同比减14.0%，占年度总签约量（362.67）的76.5%。

7月8日储备棉成交12051吨（来源：TTEB）

7月8日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉12077.017吨，实际成交12050.993吨，成交率99.78%，成交均价13032元/吨，较前一交易日下跌133元/吨，折3128B价格14306元/吨，较前一交易日下跌47元/吨。5月5日至7月8日，累计计划出库48.57万吨，实际成交42.52万吨，成交率为87.54%。

印度季风雨加强 核心棉区雨量仍不足  （来源：中国棉花网）

上周，印度季风雨继续推进，主要地区都出现了大雨，马哈拉什特拉邦的降雨量比常年同期高出12-86%。尽管如此，古吉拉特邦部分核心产棉区的降雨量依然不足，虽然东部和北部的降雨量比正常水平高16%，但最大产区的降雨量仍然偏低。整体来看，6月1日至30日的降雨量仍比长期均值减少大约33%。受季风雨不足和水库蓄水少的影响，棉花等作物的播种延迟。

点评：上周的美棉出口销售数据虽显示截至6月27日当周出口回升，但整体装运进度落后，截至当周还有82万余吨棉花尚未装运，而18/19年度已经进入到最后一个月，预计将有相当数量的合同要被取消或转到下年度，这将对12月合约形成压制，ICE棉花短期预计将维持弱势，12-3月合约价差预计将拉大。

投资建议：外棉弱势将对国内市场形成拖累，而目前国内尚处于纺织淡季，下游去库存仍需要时间，再加上中美磋商前景不明朗令市场担忧情绪犹存，且国内棉花社会库存较高，棉价上行空间受限，走势短期料弱势震荡。