【鸡蛋】能否走出11月阴霾？
发布时间：2019-12-3 08:46阅读：374
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文：王晓蓓
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一、行情回顾
11月份鸡蛋主力01合约暴跌近11.4%，产区蛋价跌幅逾19%，月末盘面开始企稳。截至11月29日，主力01合约收4333，环比上周跌17，跌幅0.39%；05合约收盘4027，环比上周涨10，涨幅0.25%；09合约收盘4382，环比上周跌25，跌幅0.57%。主力基差-107，周环比涨186。
二、市场分析
（一）现货价格企稳
国庆之后，在猪价持续上行、淘鸡价格高企的背景下，鸡蛋价格曾一路高歌，产区均价最高达到5.51元/公斤。不过进入11月份后，随着猪肉价格的回落，肉鸡价格下跌，肉种蛋转商品蛋冲击市场，蛋价开启了暴跌模式，经过近一个月的大幅下行，月底鸡蛋市场开始回暖，蛋价止跌。据芝华数据显示，截至11月29日，主销区均价4.45元/斤，较上周跌0.18元/斤，跌幅4.21%；主产区均价4.23元/斤，较上周跌0.18元/斤，跌幅4.44%。市场走货方面，产区河北、湖北、江苏到货量正常，东北、山东、河南到货量增加。销区北京到货量减少、广东到货量增加、上海正常。
（二）存栏持续增加
据芝华数据11月发布的存栏数据显示：10月份全国蛋鸡总存栏14.53亿只，环比上月14.08亿只增加3.2%，同比去年12.68亿只增14.57%。其中在产蛋鸡存栏11.85亿只，环比上月11.52亿只增2.86%，同比去年10.63亿只增11.51%；后备鸡存栏2.69亿只，月环比增4.67%，同比增30.89%；育雏鸡补栏9143万只，环比上月8123万只增12.56%，同比去年6589万只增38.76%；在产蛋鸡新增量9460万只，淘汰量5640万只。鸡龄结构方面：后备鸡占比由9月份的20.5%减至19.5%；主力产蛋鸡由10月份的79.5%升至80.5%，其中，即将淘汰的老鸡占比由9月份的11.68%升至12.56%。综合来看：蛋鸡各项存栏指标全面上升，反映当前以及未来一段时间内产能增长的可持续性。在产蛋鸡存栏已经连续5月上升，养殖利润驱动下，育雏鸡补栏量也居于历史高位，目前蛋鸡总存栏仅次于同期2015年的14.75亿只和2016年的14.56亿只，预计11月份蛋鸡总存栏有望创下同期新高。当前中、大蛋比重上升，老淘占比也环比增加，产蛋鸡剔除老淘部分比例在68%左右，短期供应有保障。
另据天下粮仓对100家样子样本单位存栏调查结果显示，10月份蛋鸡总存栏环比增幅4.73%；其中在产蛋鸡存栏增幅3.69%，后备鸡存栏增幅8.96%。相较于芝华数据，天下粮仓调查的后备鸡存栏增幅更加明显，反映出利润驱动下，养殖单位补栏积极性高涨，远期鸡蛋供应更为充裕。
综合二者数据看，蛋鸡存栏持续增加是不争的事实，蛋鸡养殖已经连续28月盈利，养殖利润非常丰厚，且今年春节提前，市场普遍看好春节行情，部分养殖户压栏老鸡，加之近期猪肉价格、淘鸡价格均有所回调，养殖户淘汰老鸡积极性减弱，导致近期老淘数量速度增加。
（三）成本利润
11月生猪价格大幅回落，截止月底，全国三元生猪平均价格指数为31.47元/公斤，较上月同期的40.45元/公斤下跌8.98元/公斤，跌幅22.2%。生猪价格回落原因有三：一是10月份生猪价格走高，养殖户压栏较多，随着中南六省禁调生猪政策的下达，养殖户恐慌性出栏增加；二是生猪出栏体重普遍高于同期；三是我国进口猪肉的不断增加。以上种种因素增加了猪肉的供应量，加之高肉价下终端需求相对疲软，导致上月猪价大幅下跌。伴随着猪肉价格回调，肉鸡价格也快速下跌，截至11月28日，817肉杂鸡价格8.68元/公斤，月环比降5.06元/公斤，降幅36.8%；淘汰鸡价格13.44元/公斤，月环比降8.96元/公斤，降幅40%。养殖成本方面，蛋鸡配合料价格维持不变，蛋鸡苗价格继续上涨，最终导致蛋鸡养殖利润大幅下滑至56.1元/羽，月跌幅高达54.8%。
短期来看，前期猪价涨势过猛导致屠企和终端消费低迷，叠加冻肉陆续流入市场，养殖户出栏大幅增加，拖累生猪行情，不过生猪未来两三个月的供应仍然偏紧，缺口依旧很大，随着双节临近，天气转冷，终端需求有好转迹象。而今年的肉鸡和蛋鸡行情与之密切相关，随着猪价企稳，短期蛋价不可过分看空。而从中长期看，育雏鸡补栏持续高位，这从不断上行的蛋鸡苗价格上可见一斑，养殖利润虽有所回调，但仍处于同期高位，养殖户仍有动力，预计远期鸡蛋供应较为充足，仍存下行空间。
（四）小结
利多因素：猪肉供应缺口仍大，终端需求逐渐拉动，养殖户挺价意愿较强
利空因素：蛋鸡供应持续增加，种转商冲击市场，猪价下行
行情判断：近月偏强，远月仍弱
分析师声明
作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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