【鸡蛋】能否走出11月阴霾？
发布时间：2019-12-3 08:46阅读：475
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文：王晓蓓
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一、行情回顾
11月份鸡蛋主力01合约暴跌近11.4%，产区蛋价跌幅逾19%，月末盘面开始企稳。截至11月29日，主力01合约收4333，环比上周跌17，跌幅0.39%；05合约收盘4027，环比上周涨10，涨幅0.25%；09合约收盘4382，环比上周跌25，跌幅0.57%。主力基差-107，周环比涨186。
二、市场分析
（一）现货价格企稳
国庆之后，在猪价持续上行、淘鸡价格高企的背景下，鸡蛋价格曾一路高歌，产区均价最高达到5.51元/公斤。不过进入11月份后，随着猪肉价格的回落，肉鸡价格下跌，肉种蛋转商品蛋冲击市场，蛋价开启了暴跌模式，经过近一个月的大幅下行，月底鸡蛋市场开始回暖，蛋价止跌。据芝华数据显示，截至11月29日，主销区均价4.45元/斤，较上周跌0.18元/斤，跌幅4.21%；主产区均价4.23元/斤，较上周跌0.18元/斤，跌幅4.44%。市场走货方面，产区河北、湖北、江苏到货量正常，东北、山东、河南到货量增加。销区北京到货量减少、广东到货量增加、上海正常。
（二）存栏持续增加
据芝华数据11月发布的存栏数据显示：10月份全国蛋鸡总存栏14.53亿只，环比上月14.08亿只增加3.2%，同比去年12.68亿只增14.57%。其中在产蛋鸡存栏11.85亿只，环比上月11.52亿只增2.86%，同比去年10.63亿只增11.51%；后备鸡存栏2.69亿只，月环比增4.67%，同比增30.89%；育雏鸡补栏9143万只，环比上月8123万只增12.56%，同比去年6589万只增38.76%；在产蛋鸡新增量9460万只，淘汰量5640万只。鸡龄结构方面：后备鸡占比由9月份的20.5%减至19.5%；主力产蛋鸡由10月份的79.5%升至80.5%，其中，即将淘汰的老鸡占比由9月份的11.68%升至12.56%。综合来看：蛋鸡各项存栏指标全面上升，反映当前以及未来一段时间内产能增长的可持续性。在产蛋鸡存栏已经连续5月上升，养殖利润驱动下，育雏鸡补栏量也居于历史高位，目前蛋鸡总存栏仅次于同期2015年的14.75亿只和2016年的14.56亿只，预计11月份蛋鸡总存栏有望创下同期新高。当前中、大蛋比重上升，老淘占比也环比增加，产蛋鸡剔除老淘部分比例在68%左右，短期供应有保障。
另据天下粮仓对100家样子样本单位存栏调查结果显示，10月份蛋鸡总存栏环比增幅4.73%；其中在产蛋鸡存栏增幅3.69%，后备鸡存栏增幅8.96%。相较于芝华数据，天下粮仓调查的后备鸡存栏增幅更加明显，反映出利润驱动下，养殖单位补栏积极性高涨，远期鸡蛋供应更为充裕。
综合二者数据看，蛋鸡存栏持续增加是不争的事实，蛋鸡养殖已经连续28月盈利，养殖利润非常丰厚，且今年春节提前，市场普遍看好春节行情，部分养殖户压栏老鸡，加之近期猪肉价格、淘鸡价格均有所回调，养殖户淘汰老鸡积极性减弱，导致近期老淘数量速度增加。
（三）成本利润
11月生猪价格大幅回落，截止月底，全国三元生猪平均价格指数为31.47元/公斤，较上月同期的40.45元/公斤下跌8.98元/公斤，跌幅22.2%。生猪价格回落原因有三：一是10月份生猪价格走高，养殖户压栏较多，随着中南六省禁调生猪政策的下达，养殖户恐慌性出栏增加；二是生猪出栏体重普遍高于同期；三是我国进口猪肉的不断增加。以上种种因素增加了猪肉的供应量，加之高肉价下终端需求相对疲软，导致上月猪价大幅下跌。伴随着猪肉价格回调，肉鸡价格也快速下跌，截至11月28日，817肉杂鸡价格8.68元/公斤，月环比降5.06元/公斤，降幅36.8%；淘汰鸡价格13.44元/公斤，月环比降8.96元/公斤，降幅40%。养殖成本方面，蛋鸡配合料价格维持不变，蛋鸡苗价格继续上涨，最终导致蛋鸡养殖利润大幅下滑至56.1元/羽，月跌幅高达54.8%。
短期来看，前期猪价涨势过猛导致屠企和终端消费低迷，叠加冻肉陆续流入市场，养殖户出栏大幅增加，拖累生猪行情，不过生猪未来两三个月的供应仍然偏紧，缺口依旧很大，随着双节临近，天气转冷，终端需求有好转迹象。而今年的肉鸡和蛋鸡行情与之密切相关，随着猪价企稳，短期蛋价不可过分看空。而从中长期看，育雏鸡补栏持续高位，这从不断上行的蛋鸡苗价格上可见一斑，养殖利润虽有所回调，但仍处于同期高位，养殖户仍有动力，预计远期鸡蛋供应较为充足，仍存下行空间。
（四）小结
利多因素：猪肉供应缺口仍大，终端需求逐渐拉动，养殖户挺价意愿较强
利空因素：蛋鸡供应持续增加，种转商冲击市场，猪价下行
行情判断：近月偏强，远月仍弱
分析师声明
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