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【铁矿石】成材原料一齐飞，需求拐点隐忧仍存

发布时间：2019-11-27 08:50阅读：390

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文：吴勇

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制作：网络推广部

进口矿石总体平稳有升，供给暂时无虞，疏港量维持高位，反应下游良好需求。环保限产政策执行力度较为宽松，钢材日成交量基本稳定在20吨以上，是利多的重要因素。市场预计本年度暖冬的条件下，下游建筑施工受天气影响较小。操作建议：建议密切关注唐山、邯郸等地天气情况，关注环保限产政策执行力度，静待需求拐点的来临。铁矿石短期大概率仍将跟随成材强势上行。但需求的提前释放并不是良好信号，中长期仍保持悲观预期。

一、一周行情回顾

过去一周强劲的反弹势头占据黑色盘面，期现价格共振上涨，成材领涨，焦炭、铁矿呈现跟涨态势，焦煤表现一般。从日K线来看，成材短期急涨，主力合约收复3700重要位置，铁矿石跟涨明显，主力合约短期收复660高位。截至2019年11月22日，普氏铁矿石指数为87.8，但国内铁矿石价格小幅下跌，总体保持平稳，唐山66%铁精粉干基含税出厂价为780元/吨；焦煤焦炭价格波动较小，总体震荡偏弱走势，山西主焦煤车板价1500元/吨，山西二级冶金焦价格维持1600元/吨；唐山Q235方坯价格为3450元/吨。上海6-8mm废钢近期价格维持在2420元/吨附近，仍然保持相对强势。
本周黑色品种整体强势反弹，螺纹表现优于热卷，卷螺差逐步拉大。废钢价格仍保持坚挺，很难出现松动。

二、行情分析

（1）供给分析

上周中国铁矿石到港量2242万吨，环比增加358.2万吨，较上月周均高261万吨，较今年周均高324万吨，增幅16.9%；本期到港增量主要来自于澳矿及非主流矿，其中澳矿到港量1503万吨，环比增加214.7万吨，与两周前澳矿发运量趋势一致；非主流矿本期到港206.6万吨，环比增加117.4万吨，结束了上一个月的跌幅；巴西矿本周到港相对稳定，环比增加26.1万吨至532.4万吨。

（2）需求分析

2019年11月22日日均疏港量为306.1万吨，持续处于高位，这部分主要得益于下游钢厂产量继续保持高位。另外，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.24%，环比降0.7%，同比降0.35%；高炉炼铁产能利用率78.47%，环比降0.3%，同比降0.76%，钢厂盈利率87.85%，环比增1.62%，日均铁水产量219.42万吨，环比降0.83万吨，同比降2.13万吨。
根据节后钢材成交情况来看，钢材下游采购情况仍然保持了近期较高的水平。全国建筑钢材成交量始终保持在20万吨左右。

（3）成本分析随着成材价格快速拉升，以及原料端相对弱势，钢厂盈利情况快速好转。截至11月22日，螺纹钢吨毛利接近700元，热轧卷板吨毛利为200元左右，冷轧毛利近450元。短流程虽然近期废钢持续坚挺，生产成本下滑不明显，但目前已基本转为盈利，螺纹钢吨毛利大致在250元/吨。

三、总结

基本面：近期影响铁矿石价格主要原因在于两点。第一，国外铁矿石发货情况持续转好，铁矿石港口库存前期累积较为明显，需要时间消化。巴西淡水河谷产能正按计划恢复，供需矛盾逐步缓解。近期需要关注的是港口的检修情况；第二，限产政策有所放松，钢厂生产持续处于高位，带动铁矿石的需求韧性。尤其是近期下游钢材成交量保持反常高位。两方面因素叠加，虽然供给端因素削弱铁矿石的上涨，但仍旧在成材端的强势上涨带动下，走出近期的强势反弹行情。综上所述，钢材近期看需求处于反常高位，强势支撑现货价格，尤其是废钢市场的持续坚挺，带来短流程产能利用率走低，限制市场钢材产量。目前需要密切关注天气情况，关注唐山等地的限产政策执行情况，环保限产将是左右之后反弹行情的关键。大方向上看，需求的提前释放并不是一个好的信号，建议静待拐点的来临，采取沽空操作。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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