央行周一不开展逆回购操作（来源：Wind）

央行公告称，临近月末财政支出增加，吸收央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月25日不开展逆回购操作。周一有1800亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期。

央行：加强对股市、债市、汇市的实时监测（来源：Wind）

央行：防范金融市场异常波动风险；加强对股市、债市、汇市的实时监测，阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染，防范金融市场异常波动和共振；加大正面宣传解读力度，及时、主动发布解读重大经济金融政策和重要经济金融数据，加强与市场沟通，快速回应舆论关切。

央行发布《中国金融稳定报告（2019）》（来源：Wind）

央行发布《中国金融稳定报告（2019）》，对可能持续存在潜在风险，采取主动措施进行逐步化解，实现“慢撒气、软着陆”；对于体制机制性不足，持续推动监管改革，弥补监管短板；国内经济下行压力有所加大，潜在风险隐患短时间内难以消除，但中国经济的韧性仍然较强，宏观政策工具充足，监管体制机制健全，防范化解风险经验丰富。

点评：央行在2019年的金融稳定报告中指出，对于可能持续存在的潜在风险，采取主动措施逐步化解，实现“慢撒气、软着陆”。这样的基调表明整体的货币政策和监管政策的力度都将是平稳的，不太可能再次出现“一刀切”的情况。信贷增长或将持续保持平稳。从11月发达经济体制造业PMI的初值来看，全球经济下行的压力已经减缓，逐渐企稳的迹象已经显现。我们认为，今年四季度是本轮国内经济周期下行的底部，未来名义增长大概率会反弹。

投资建议：流动性或将有一定的宽松，对国债形成利多。但是我们认为名义经济增长下行的空间有限，四季度或是本轮下行周期的底部。在这种情况下，国债利率持续下行的可能性较低。建议观望。

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