石化开工负荷上升，PE期货逢高空

PE期货市场走势回顾

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　　11月下旬以来PE期货虽然延续下跌行情，但是下跌动力减弱，2001合约围绕7000附近窄幅震荡。石化扩能利空逐步兑现，当前石化及港口库存处于偏低水平，抑制期货下跌空间，不过中长期PE供需预期偏利空，期货2001合约维持逢高做空策略。

　　现货供需基本面分析

　　1.石化扩能利空逐步兑现

　　表12019年国内PE扩能统计

　　2019年国内石化计划扩能210万吨左右，久泰能源、中安联合、宁夏宝丰二期已经正常运行，恒力石化(600346,股吧)及浙江石化计划12月份投产试车，12月份能否量产尚不确定，预计恒力及浙江石化供应压力对期货01合约利空影响较小。

　　2.石化供应压力不容忽视

　　10月下旬开始国内石化大修装置减少，开工负荷上升逐步上升，尽管部分装置意外检修，开工负荷出现回调，但是仍在90%以上，近期石化检修装置明显减少，开工负荷上升至95%附近。

　　国2 内PE开工负荷走势图

　　表2国内PE检修装置统计

石化名称

生产装置

产能(万吨/年)

检修计划

30

11月14日停车，计划检修1周

茂名石化

11

11月12日停车，开车时间待定

新HDPE

35

11月12日停车，11月18日开车

HDPE

40

11月12日停车，11月18日开车

HDPE

30

11月18日停车，计划11月20日开车

LLDPE

30

11月18日停车，开车时间待定

3.进口成本下降　　7-8月份PE进口线性倒挂明显，进口窗口关闭，买盘吸引力下降，导致8-9月份LL进口量呈下降趋势，不过9月份开始，进口线性亏损幅度缩窄，尤其是11月份受人民币升值及美金报价下跌影响，11月份PE进口线性成本下降，PE线性美金主流报810-830，折算成人民币在7100-7250，市场主流报7100-7300，亏损幅度缩窄，部分甚至盈利100左右。进口成本下降并与期货价差缩窄，部分进口窗口开启，进口买盘吸引力上升，拖累期货反弹步伐。

　　图3PE进口成本分析

　　4.中长期石化降库压力加大

　　国庆节后石化聚烯烃降库明显，一方面石化部分装置意外停车，开工负荷下降；另一方面下游存在补库需求。不过从10月下旬起石化开工负荷逐步上升，下游需求逐步见顶，导致石化降库速度放缓，一直维持65-75万吨区间震荡，不过随着时间的推移，石化供应压力逐步显现，中长期石化降库压力预期上升。

　　图4国内石化聚烯烃库存走势

　　图5国内PE石化成本及利润走势图

（责任编辑：陈状 ）文章转自和讯网 投资者据此操作 风险请自担！！