郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

从业资格证号：F3006821  投资咨询从业证书号：Z0013752

期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；

联系人：胡经理

手机：18013899938

微信：18013899938

QQ：1813627901

免责声明/Declaration

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

文：吴勇

从业资格号:  F3022014

投资咨询证号：Z0013711

制作：网络推广部

一、行情回顾   

上周黑色整体保持强势，特别是成材在多重利好推动下持续上涨。近期下游成交数据显示，目前需求仍然保持韧性，日均成交量继续维持在20万吨以上的高位。特别是华东以及华南库存情况显示，库存去化水平保持稳定，缺规格现象并没有得到缓解。由于成材现货价格的持续上涨，盘面仍然有修复贴水的可能。               

二、影响因素分析

1、宏观数据良好，地产仍然存在较强支撑近期宏观数据显示，固定资产投资增速比1-9月份回落0.2个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长4.4%，增速比1—9月份回落0.3个百分点。民间投资转弱，反映出企业对经济前景仍较为悲观，投资意愿低迷。分项来看，基建投资同比增长4.2%，增速比1-9月份回落0.3个百分点。周三国常会决定降低部分基础设施项目最低资本金比例要求，旨在促进基建投资。近期促基建的政策较为密集，其效果有望逐步显现。预计基建投资增速可以企稳回升。制造业投资增长2.6%，增速加快0.1个百分点。制造业企业投资情绪受风险因素压制较大。随着库存周期回升，相关政策、资金支持力度加大，中美关系缓和，制造业投资增速有望继续回升。房地产方面，房地产投资增速4月以来一路下降，房地产投资增速“前高后低”是近几年的共同特点。与此同时，“不将房地产做为短期刺激经济的手段”等政策效果显现，房地产投资仍受抑制。施工面积累计同比增长9%，增速提升0.3个百分点。新开工面积持续高增长可能与房地产开发商急于建新房以出售新房回笼资金有关。目前新开工面积增速与土地购置面积增速的剪刀差仍然较大，预计新开工面积增速将会下降。但新开工面积与施工面积目前的高增速意味着房地产投资短期内仍会有较强支撑。

2、库存继续去化，下游需求仍然旺盛我的钢铁网相关数据显示，从钢联五大钢材产量看，上周五大钢材品种产量合计 1013.89 万吨，环比减少 9.7 万吨；螺纹钢产量 348.47 万吨，环 比增加 2.7 万吨；线材产量 151.7 万吨，环比增加 3.94 万吨；热卷产量 329.4 万吨，环 比减少 11.38 万吨。上周高炉开工率和独立电弧炉开工率都出现小幅回暖。具体来看，Mysteel 调研 163 家钢厂高炉开工率 66.02%,环比增 1.79%，产能利用率 76.31%，环比 增 1.49%。Mysteel 调研全国53 家独立电弧炉钢厂，平均开工率为 68.77%，较上周增1.40%；产能利用率为 55.81%，较上周增 3.35%。上周五大品种总库存较前一周下降 53.29 万吨，其中， 螺纹库存下降 27.31 万吨，线材库存下降 12.33 万吨，热卷库存下降 12.78 万吨；五大 钢材库存连续大幅下降，总产量出现下滑，盘面价格走势偏强。从建材成交表现看， 建材终端需求火爆，连续 5 个交易日全国建材成交总量超过 20 万吨。

3、铁矿库存偏低，钢厂仍然有补库需求我的钢铁网统计数据显示,上周澳洲巴西铁矿发运总量 2230.4 万 吨，环比上期减少 245.3 万吨,澳洲发货总量1610.6 万吨，环比减少 131.6 万吨，澳洲 发往中国量 1391.3 万吨，环比上周减少 145.2 万吨，巴西发货总量 619.8 万吨，环比 上期减少 113.7 万吨。 上周中国铁矿石到港量 1883.8 万吨，环比减少 72.6 万吨，较上月周均低 97.5 万吨， 较今年周均低 35 万吨，幅度 2%；本期到港减量主要来自于巴西矿以及非主流矿， 其中巴西矿到港量 506.3 万吨，环比减少 111.7 万吨，但仍处于近三年偏高水平；非 主流矿到港量连续四周下降，本期到港仅为89.2 万吨，环比下降 31.2 万吨，为近三 年最低值。    近期巴西澳洲发货量虽然仍然较低，但到港量维持高位，非主流矿依然持续增加。而同时钢厂端虽然库存偏低，部分钢厂开始补库，但补库存强度依旧较弱，疏港量环比仍偏弱。当前以 PB 粉计算的盘面铁矿石贴水仍然偏高，钢材消费旺盛，短期下行压力相对有限。

三、后市展望

目前黑色整体继续保持强势，特别是成材由于下游需求保持良好，短期内上涨幅度较大。由于目前缺规格现象并没有缓解，下游工地补库节奏加快。今年春节时间提前，工地普遍存在赶工期现象，这也能从近期的房地产数据上得到验证。但是随着利润的回升，电炉开工率开始逐渐回升，产量仍然有进一步上升的空间。如果后市需求出现下滑，肯定会出现阶段性供应过剩的局面。目前近月合约并没有大的矛盾，后市主要关注05合约的多空博弈。铁矿石方面，目前钢厂库存保持稳定，但是由于钢厂开工率仍然保持高位，特别是临近春节，后市仍然存在补库需求。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。