美新棉收获近七成 得州进度最慢（来源：中国棉花网）

美国农业部11月18日发布的美国棉花生产报告显示，截至2019年11月17日，美国棉花收获进度为68%，比去年同期增加10个百分点，比过去五年同期增加2个百分点。

印度MSP收购逐渐展开   （来源：中国棉花网）

印度棉花公司（CCI）日前宣布从11月20日开始在马哈拉什特拉邦进行2019/20年度MSP收购。此前，CCI已经在旁遮普邦、拉贾斯坦邦、哈亚纳邦和古吉拉特邦收购，现在马邦、特伦加纳邦和卡纳塔卡邦的收购也将陆续展开。据CCI统计，截至目前印度新棉上市量接近250万包，MSP收购量大约4万包，去年同期的收购量仅为2000包，收购总量为107万包。

10月底全国棉花周转库存上升（来源：TTEB）

据中国棉花协会发布的2019年10月中国棉花周转库存报告，10月中美贸易仍存诸多变数，市场对未来消费仍较担忧，新棉全面开始采收，收购企业入市谨慎。月末全国棉花周转库存环比大幅上升，但相较于去年，同比增幅继续收窄。10月底，全国棉花周转库存总量约246.99万吨，较上月增加75.67万吨，高于去年同期20.89万吨。

点评：目前中美磋商波折犹存，四季度国内新棉季节性供应上市叠加陈棉结转库存偏多，1月合约仓单压力又大，南疆还有大量新棉资源要套保，下游纺织采购依然谨慎；北半球棉花集中上市，其中美棉上市进度较快，而全球经济下行压力下需求表现相对平淡，这都将制约棉价的上方空间。

投资建议：郑棉料将维持低位震荡格局，后续继续关注下游需求及中美磋商进展。