中国10月M2同比增长8.4%（来源：Wind）

央行发布数据显示，中国10月M2同比增长8.4%，预期8.4%，前值8.4%。

10月社会融资规模增量为6189亿元（来源：Wind）

10月新增人民币贷款6613亿元，预期8178.6亿元，前值16900亿元。10月社会融资规模增量为6189亿元，前值为22700亿元，10月末社会融资规模存量为219.6万亿元，同比增长10.7%。

中汽协：10月乘用车产销同比分别下降3.2%和5.8%（来源：Wind）

中汽协：10月，乘用车产销分别完成193.8万辆和192.8万辆，同比分别下降3.2%和5.8%；10月，新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，比上年同期分别下降35.4%和45.6%。

点评：10月新增社融低于预期，也低于去年同期水平。社融分项中，地方专项债负增长，与去年同期相比少了近1000亿，是社融不及预期的重要原因。今年地方专项债在10月之前已经发行完毕，10月少量的专项债到期导致出现这种情况。2020年专项债发行可能提前，我们认为专项债的发行节奏不会对社融的增长趋势带来较大影响。企业中长期贷款和债券发行规模仍然处于较高的水平，而居民贷款从趋势看小幅回落，整体稳健。

投资建议：国内经济下行压力已经不大。近期中美贸易谈判继续好转的可能性较高，CPI继续上行的压力持续存在，未来LPR或下行，但贷款加权利率或变动幅度较小。国债期货大概率将维持弱势震荡。建议观望。

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