【玉米】反弹再次受阻，艰难磨底
发布时间：2019-11-8 08:46阅读：222
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文：陈春雷
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本周玉米主力2001合约反弹再次受阻。前文提及玉米反弹上方空间受限。当前东北地区收割快结束，集中上量为期不远；由于年期提前且有暖冬迹象，农户售粮时间或偏短；北港集港量回升，但南北两港库存仍低。中美双方同意随协议进展，分阶段取消加征关税，谨防远期进口商品干扰。生猪养殖的恢复不是短期过程，且非洲猪瘟仍是隐患；其他畜禽饲料增长空间受限。深加工需求有所回暖，总体表现一般。玉米行情磨底或较为艰难。 淀粉01合约反弹同样受阻，回落显示支撑。淀粉企业开机率较上周略微增长至70%附近，较去年同期水平低6%；淀粉库存维持60万吨附近，较去年同期高17.6%。深加工企业玉米消耗量达125万吨，较上周回升0.9%；玉米收购量约83万吨，较上周减少13.5%；玉米库存继续下滑，较上周减少4.6%。下游消费一般，采购谨慎。一、行情回顾
本周玉米主力2001合约反弹再次受阻，最高触及1895。从技术指标来看，13、21短期均线已拐头向上，34、55日均线走势已平缓，短期有磨底迹象；周线级别依然偏弱向下运行，短期弱势较难扭转。玉米1-9价差（2019/20）本周继续走弱至-132，再次回到前期水平。玉米与淀粉价差在-350附近震荡。现货方面，全国玉米均价本周继续反弹，由1850元/吨附近反弹至1865元/吨附近；全国淀粉均价本周平稳运行，于2380元/吨附近窄幅波动。鲅鱼圈地玉米主力基差走强至-34。
二、东北地区玉米上量偏迟
东北地区玉米收割进入尾声，因黑龙江地区收割进度稍慢，上量时间偏迟。据天下粮仓统计：辽宁地区农户售粮进度偏快，约3-4层；吉林和黑龙江地区农户售粮进度偏慢，仅1-2层。不过由于今年年期较近，东北地区农户因还贷需求；且天气有暖冬迹象，年前售粮期偏短，或加剧后期售粮压力。当前北港集港量回升，但南北港库存仍在低位。随新玉米逐渐上量，届时市场供应宽松，而需求处于弱势，或对价格形成进一步冲击。
三、中美贸易磋商出现波折中美经贸磋商再现进展，双方同意随协议进展，分阶段取消加征关税。原本因智利取消峰会，使得预期中美在峰会上达成相关协议受阻。当前中美双方在关税和商品进出口方面相互释放善意，意味着远期自美进口玉米、高粱等商品也存在可能；不过具体落实或需较长时间。对国内玉米行情短期影响有限，谨防远期干扰。
四、需求预期偏好见效慢生猪养殖有所恢复，不过由于损害基数较大，恢复情况不宜乐观。年前猪价继续飙高可能性较高，生猪养殖利润居高不下，刺激补栏；但据下游反应，猪苗难求；而能繁母猪产能释放需一定周期；再加上非洲猪瘟并未消除，生猪养殖业恢复到前期水平较难。而禽料及反刍料需求已极大的爆发，继续增长空间或受限。且中国批准进口加拿大猪肉、牛肉，有利于缓解国内肉类需求紧张局面，给生猪养殖恢复提供时间。综合看来，饲用需求或有恢复性提升，但并非短期过程。深加工需求有所回暖，但总体一般。淀粉企业开机率较上周略微增长至70%附近，较去年同期水平低6%；淀粉库存维持60万吨附近，较去年同期高17.6%。深加工企业玉米消耗量达125万吨，较上周回升0.9%；玉米收购量约83万吨，较上周减少13.5%；玉米库存继续下滑，较上周减少4.6%。下游采购仍谨慎。
五、总结与建议综上所述，技术上短期指标有磨底迹象，不过长期指标延续弱势，磨底过程较为艰难。从基本面考虑，新玉米集中上市仍是主要担忧因素，东北地区上量延迟，不过因年期较近且有暖冬迹象，或加剧后期农户售粮压力；当前北港集港量回升，但南北港库存仍在低位；预计随新玉米上量，对市场价格形成进一步冲击。中美双方同意随协议进展，分阶段取消加征关税，谨防远期进口商品干扰。生猪养殖业预期恢复，但时间周期偏长；而其他畜禽料已爆发，继续增长空间受限；且中国批准进口加拿大猪肉和牛肉缓解国内肉类需求紧张局面；深加工需求表现一般。建议玉米行情磨底中考虑建立05多单。
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