内外走势：周三LME铜低开续跌，截至北京时间15:00,3个月伦铜报5920美元/吨，日跌0.45%。沪铜主力1912合约冲高回落，日内最高47630元/吨，最低47160元/吨，收盘价47190元/吨，较上一交易日收盘价跌0.13%；成交量11.87万手，日增38726手；持仓19.12万手，日减3670手。基差扩大至145元/吨；沪铜1912-2001月价差缩小至-110元/吨。

市场焦点：(1)美国10月ISM非制造业PMI升至54.7，高于9月份的52.6以及预期的53.5。(2)2019年第14批铜废碎料进口批文量11110吨，截至目前，第四季铜废碎料核准进口量为68475吨，仅为第三季484217吨总量的14%。

现货分析：11月6日SMM现货1#电解铜报价47300-47370元/吨，均价47335元/吨，日涨150元/吨。SMM报道，持货商依存挺价意愿，但活跃度较前两天明显降低，下游维持刚需，期铜上扬，贸易投机活跃度低，因升水高企已缺乏利润空间。但近期资金宽松，资金成本下降，同时进口比值下降，进口窗口关闭已有半月之久，后续进口窗口能否打开尚需持续关注。

仓单库存：周三沪铜仓单合计69111吨，日增1406吨；11月5日，LME铜库存为248000吨，日减3475吨，连降4日。

主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓56883手，日增237手，空头持仓70136手，日减1284手，净空持仓13253手，日减1521手，多增空减，净空减少。

行情研判：11月6日沪铜主力1912冲高回落。美国经济数据表现强劲，美元延续强势，以及下游需求依然表现偏弱，下游铜材开工率下降，全球铜显性库存有所回升，对铜价有所压力，市场风险情绪回升，上游铜矿生产状况频发，废铜进口批文量大幅下降，原料供应偏紧，铜价表现偏强。现货方面，持货商依存挺价意愿，但活跃度较前两天明显降低，下游维持刚需，期铜上扬，贸易投机活跃度低，因升水高企已缺乏利润空间。技术上，沪铜主力1912合约影线上探前高，关注46900位置支撑，预计短线低位回升。操作上，建议沪铜1912合约可在47100元/吨附近做多，止损位46900元/吨。