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文：吴勇

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制作：网络推广部

上周，主力2001合约快速回落，接连打破550、540大关，目前期价维持在540上方。最终在本周一（11月4日）收于545.0元/吨。目前沿海六大电厂库存可用天数攀升至29天以上，由于电厂库存充足，采购以长协煤为主，市场煤采购意愿较低。虽有福州港、广州港传出限制进口煤的消息，但因产地供应持续释放，各环节库存均处高位，短期内煤价仍将承压。盘面来看，主力合约在快速下行逼近540关口，反弹以减仓缩量为主，高度受到一定的限制，短期内01合约将继续维持弱势运行。 一、行情回顾

上周，主力2001合约快速回落，接连打破550、540大关，目前期价维持在540上方。最终在本周一（11月4日）收于545.0元/吨。

二、影响因素分析

1、产地煤价持续下行

上周，主产地煤价跌幅明显扩大。陕西榆林地区多数煤矿因下游需求乏力，坑口价格出现不同程度的下调。当地有煤场受环保检查制约禁止采购原煤，以致矿上库存压力加大。内蒙古地区已经进入供暖季，民用电负荷增加，支撑低卡粉煤价格走稳，而块煤价格下调主要原因是下游用户库存充裕，暂无补库需求。山西晋北地区以下水煤为主的煤矿受到北方港口煤价持续下行的影响，车板价下调5-10元/吨不等。
2、环渤海港口库存维持高位

目前主产区取暖采购进入阶段性平稳期，下游用户采购放量有限。加上煤炭产能持续释放，供应整体趋宽松，环渤海港口库存维持高位。截止11月4日，秦皇岛港口存量663.50万吨，周环比增加3.67%。其他港口方面，曹妃甸港库存454.10万吨，国投京唐港库存194.00万吨，天津港库存126.00万吨。四港总体库存1437.6万吨，周环比增加0.53%。

3、电厂日耗低位待涨，库存维持高位

目前，沿海六大电厂日耗继续询底，截止11月4日，沿海六大电厂日耗56.83万吨，同比减少3.75万吨；库存1678.80万吨，同比增加58.27万吨；库存可用天数29.54天，同比增加2.79天。上图可以看出，前两年沿海电厂日耗都会在近日迎来新低后反弹，开启旺季用煤行情，库存也开始走升，且高于往年同期水平，在长协煤和进口煤的补充下，对市场煤的采购积极性难以大幅提高。随着气温的下滑，逐渐向冬季用煤高峰期过度，后期电厂耗煤量将会逐渐上升，存在一定的补库需求。

4、海运煤炭运价指数下跌

目前电厂耗煤较低，进口煤数量增加，加上港口煤价持续下行，沿海电厂对市场煤采购需求情绪不高，船货双方呈现观望状态。截止11月4日，煤炭海运综合指数（CBCFI）报收739.34点，周环比减少19.55%。具体到主要航线上，华南地区秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价减少9.4元/吨至37.7元/吨，华东地区秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价减少9.1元/吨至27.1元/吨；江内秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价减少8.2元/吨至36.6元/吨。

三、后市展望综合以上，目前沿海六大电厂库存可用天数攀升至29天以上，由于电厂库存充足，采购以长协煤为主，市场煤采购意愿较低。虽有福州港、广州港传出限制进口煤的消息，但因产地供应持续释放，各环节库存均处高位，短期内煤价仍将承压。盘面来看，主力合约在快速下行逼近540关口，反弹以减仓缩量为主，高度受到一定的限制，短期内01合约将继续维持弱势运行。

分析师声明

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