美新棉苗情向好 四成收获完毕（来源：中国棉花网）

截至2019年10月20日，美国棉花吐絮率为93%，比去年同期增加5个百分点，比过去五年同期增加4个百分点。美国棉花收获进度为40%，比去年同期增加2个百分点，比过去五年同期增加5个百分点。美国棉花生长状况达到良好以上的为41%，较前周增加3个百分点，比去年同期增加7个百分点。

新疆：运费持续上涨 新棉发运提速  （来源：中国棉花网）

据巴楚、阿克苏、库尔勒三地棉花监管库反映，10月份以来汽运出库量持续上升，主要发运方向是重庆、四川、河南、浙江等地。北疆乌鲁木齐、奎屯等地则铁路运输占主导，目前棉花公路出疆量仍处于缓慢恢复状态（轧花厂、贸易商以生成仓单为主，内地纱厂询价、采购新棉比较少）。整体看，近半个月新疆棉发运量较9月份明显提速。

巴基斯坦新棉上市和加工同比大减（截至10月15日）（来源：中国棉花网）

根据巴基斯坦轧花厂协会的最新统计，截至10月15日，巴基斯坦新棉上市量累计达到75.5万吨，同比减少26.5%，累计加工61.3万吨，同比减少26.5%，累计销售54.9万吨，其中纺织厂采购54.3万吨，出口0.62万吨，未售库存6.33万吨。

点评：目前北半球进入收获期，美新棉四成收获完毕，收获进度同比较快，中美达成阶段性协议，中方同意采购美农产品，美棉出口需求预期增加，再加上印度MSP开始启动，国际棉价短期面临支撑，但中美磋商前景仍存在不确定性；另外全球新年度增产背景下，北半球新棉季节性集中上市供应及需求的疲弱也将抑制国内外棉价的上涨空间，ICE上方68-70美分阻力预计将较大。近段时间外强内弱，内外价差偏低。

投资建议：受中美磋商利好信号及北疆新棉超预期减产传言影响，北疆机采籽棉收购价上涨突破5元/公斤，这对期现市场形成提振。但国内陈棉结转库存偏高，港口进口棉库存也不少，叠加新棉收获上市，供应面及套保压力均较大，而郑棉期货上还有大量的陈棉仓单待流出，这也令价格承压。下游纺织企业订单情况跟进偏慢，随着传统旺季结束，即将再度进入季节性累库期，下游需求的支持力度也不足，郑棉料维持低位震荡或略偏强。