短期偏弱运行

　　终端需求不旺，易盛能化A指数整体走势偏弱。截至10月11日，易盛能化A指数报收于1002.72点。易盛能化A指数品种对应资金占比分别为甲醇26.7%、PTA40.2%、动力煤26.5%以及平板玻璃6.5%。

　　2019年纺服产业链的“金九银十”显得有些乏力，9月中旬至今PTA呈现振荡格局。从供需面来看，终端消费依然疲弱，PX与PTA进入产能快速增长期，上游厂商逐渐难以控制定价权，预计短期内PTA价格重心仍有较大的下移空间。

　　甲醇与原油呈现高度的正相关性，去年三季度至去年年底甲醇价格随原油同步跳水，今年上半年甲醇、原油走势出现了明显分化，此效应主要受到不同工艺聚烯烃单位成本的影响，原油价格上涨至75美元/桶以上，甲醇生产聚烯烃才具有成本优势，这就形成了原油虽然上涨，但却无法拉动甲醇价格的现象，然而原油下跌确实会压低甲醇价格。从供给角度来看，国内甲醇装置开工率处于高位的同时，甲醇到港量偏高，港口库存持续累积，然而下游需求面尚未明显恢复，使得内地库存持续攀升。未来主要看下游烯烃价格的上涨，能否拉动MTO加工利润攀升，一旦烯烃需求出现明显好转，将带动甲醇价格回升。因此，预计甲醇期价下跌空间有限，整体将在低位维持区间振荡走势。

　　动力煤供给面相当稳定，为此，未来走势还看需求面的影响。在供给侧改革的大方针下，决策层也表示对GDP可能下滑的容忍度。最新数据显示，2019年1—8月全社会总用电量增速为4.5%，同比下降3.7个百分点，工业用电量累计同比增速从2018年1—8月的7.5%下降到2019年1—8月的3%，总发电量增速下滑，直接抑制了对动力煤的需求，且上半年工业增加值增速持续处于低位，工业用电增速一直低于全社会用电增速。整体上，宏观经济的转型造就了电力需求的增速下滑，叠加今年雨水丰富，使得全国大范围高温时段缩减，并且推升水电发电量，进而压低了动力煤的潜在需求。未来动力煤将进入需求淡季，去库存速度将再下一个台阶，在库存高基数的前提下，市场对于后期的冬储预期也较为悲观。

　　玻璃期货价格主要来自于房企需求，房地产金融政策保持收紧态势，中国银保监会表示要遏制房地产金融化泡沫化倾向，守住不发生系统性风险的底线。1—9月房产销售面积趋缓，在政策的引导下，玻璃期货难有行情。

　　综上所述，预计短期内PTA、甲醇、动力煤偏弱运行，玻璃走势较为中性。

 

（责任编辑：陈状 ）
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