股 指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF1910收盘跌1.8点或0.05%，报3832.80点，贴水10.44点；上证50股指期货主力合约IH1910收盘跌7.6点或0.26%，报2913.60点，贴水9.38点；中证500股指期货主力合约IC1910收盘涨38.2点或0.78%，报4959.80点，贴水23.15点。

【市场要闻】

1、国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》：一是保持增值税“五五分享”比例稳定；二是调整完善增值税留抵退税分担机制；三是后移消费税征收环节并稳步下划地方，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收。

2、天津自贸区创新发展行动方案印发：率先推进飞机、船舶、汽车等先进制造业对外开放，积极推进大健康产业创新发展；允许设立外商独资或合资银行、证券、保险等金融机构，开业时一并申请人民币业务；支持在自贸区设立医疗药品交易市场，开展金融监管沙盒模式试点，探索合格境内个人境外投资试点。

3、据上证报，河北雄安新区、辽宁省、江苏省、浙江省、山东省、河南省、湖北省、湖南省、广西壮族自治区、重庆市、贵州省、新疆、深圳市被确定为第一批交通强国建设试点。

4、美联储公布的会议纪要显示，多数决策者在9月会议上支持降息的必要性，但对未来货币政策路径的看法仍存在严重分歧。会议记录还显示，决策者认同，在短期货币市场出现动荡之后，联储很快需要讨论是否要扩大资产负债表规模。美联储的一些决策者也表达了他们的担忧，认为市场对美联储降息幅度的预期超出了央行的计划。

【观点】

8月经济数据显示，工业增加值及固定资产投资继续下行，其中房地产投资及开工均出现回落，制造业投资也出现下滑，仅有基建投资企稳回升，同时主要注意的是8月内需同比增速进一步降至7.5%，整体看，国内经济经济放缓势头依然明显。国际方面，中美贸易谈判尚无进展，同时美联储议息会议纪要显示对于降息幅度问题其内部存在较大分歧。期指短线有回落风险。

钢材矿石

钢材

1、现货:下跌。唐山普方坯3380（-40）；螺纹下跌，杭州3800（-30），北京3650（-10），广州4210（0）；热卷下跌，上海3600（-20），天津3630（-10），乐从3740（-10）；冷轧维持，上海4280（0），天津4180（0），乐从4290（0）。

2、利润：高炉回升，电炉下降。即期普方坯盈利264，螺纹毛利492（不含合金），热卷毛利68，华东电炉毛利-117。

3、基差：维持。螺纹01合约432，05合约608；热卷01合约180，05合约318。

4、供给：受限产影响大降。10.3螺纹314（-40），热卷310（-17），五大品种953（-76）。根据Mysteel测算，唐山10月10日至31日C类钢企限产50%,预计日均增加影响6.08万吨铁水。

5、需求：全国建材成交量21.2（-2.5）万吨。鲍威尔当地时间8日表示，美联储将扩张资产负债表，但这一行动并不意味着重启量化宽松。扬州：住房公积金贷款限额从35万元恢复至50万元。

6、库存：假期积累。10.7螺纹社库500（20），厂库256（32）；热卷社库254（15），厂库98（4）；五大品种整体库存1681（125）。

7、总结：在累库较为正常的情况下，库存自身压力不再是主要矛盾。未来两周供需均将恢复，供给恢复程度更为关键，近期唐山限产恐再次趋严，但对螺纹影响比较有限，短期价格仍可能震荡走弱。中长期看，01合约面临仍冬储博弈和地产下行的双重压力，秋冬季限产力度也将是重要变量，维持偏空思路。

铁矿石

1、现货：外矿下跌、废钢上涨。唐山66%干基含税现金出厂890（0），日照金布巴686（-18），日照PB粉732（-18），62%普氏90.7(-3.8)；张家港废钢2490（50）。

2、利润：回升。PB粉20日进口利润48。

3、基差：缩小。PB粉01合约167，05合约242；金布巴粉01合约117，05合约192。

4、供给：9.27澳巴发货量2087（-59），北方六港到货量1251（376）。

5、需求：9.27，45港日均疏港量287（-27），64家钢厂日耗21.58（-36.7）。

6、库存：9.27，45港12033（-221），64家钢厂进口矿1614（-3），可用天数39（12），61家钢厂废钢库存251（-7）。

7、总结：唐山限产再次趋严，炉料承压。中长期看，铁矿供需两旺情况下，港口库存相对平衡，铁矿自身驱动减弱，整体方向跟随成材。关注华北秋冬季限产文件发布。

焦煤焦炭

利润：吨精煤利润250元，吨焦炭利润100-150元。

价格：澳洲二线焦煤132.5美元，折盘面1120元，一线焦煤153美元，折盘面1250，内煤价格1400元，蒙煤1450元；最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1900元左右，主流价格折盘面1950元左右，港口报价1910元。

开工：全国钢厂高炉产能利用率69.43%（-9.01%），全国样本焦化厂产能利用率69.98%（-7.71%）。

库存：炼焦煤煤矿库存245.16（-16.81）万吨，炼焦煤港口库存688（+11）万吨，炼焦煤钢厂焦化厂库存1666.82（+9.63）万吨。焦化厂焦炭库存31.58（-0.51）万吨，港口焦炭库存453.7（+6.7）万吨，钢厂焦炭库存456.75（-4.14）万吨。

总结：从估值上看，钢厂利润具有明显的“天花板”效应，焦煤焦炭上方空间有限。从驱动上看，目前焦煤基本面仍显弱势，但10月份供需存在大幅边际改善的可能，期货价格受潜在的交割不确定性影响较大；对于焦炭来讲，去产能影响较为有限，自身矛盾较小，价格走势跟随钢材价格，潜在的风险在于港口库存集中去化而带来的抛压。

动力煤

现货：下跌。CCI指数：5500大卡585（-2），5000大卡517（0），4500大卡455（0）。

期货：11月基差7.4；主力1月基差18.4，持仓23.3万手（-738手）。11-1价差11。

供给：8月原煤产量31602万吨，同比+5%，环比-1.93%；8月煤及褐煤进口量3295.2万吨，环比+0.19%，同比+14.9%；8月动力煤进口985万吨，同比+10.39%，环比+2.07%。

需求：六大电日耗63.88（-0.77）万吨。

库存：六大电1591.07（-6.29）万吨，可用天数24.91（+0.2）；秦港672.5（+14.5）万吨，曹妃甸港466.7（+9.1）万吨，国投京唐港181（+2）万吨，广州港281.4（+9.2）万吨；9.27长江口642（周-23）万吨。

运费：10.8波罗的海干散货运价指数（BDI）1801（+31）；10.9中国沿海煤炭运价指数782.11（+16.46），其中秦皇岛-广州（5-6万DWT）40.9（+0.6），秦皇岛-上海（4-5万DWT）29.8（+0.9）。

综述：节后煤矿陆续复产，动力煤产量有望逐步回升。冷空气逐渐南下，南方高温天气支撑日耗乏力，需求进入淡季。而中下游库存仍然偏高，沿海电厂补库力度受进口煤政策影响较大，期货端预计仍以震荡偏弱运行为主。持续关注进口煤状况和南方电厂补库变动。

原油

1、盘面综叙

周三NYMEX原油期货收涨0.04%报52.65美元/桶，结束两日连跌走势。布油收涨0.14%，报58.32美元/桶。美国EIA原油库存增幅超预期，但汽油和精炼油库存降幅超预期。

美国截至10月4日当周EIA原油库存增加292.70万桶，预期增加171.7万桶，前值增加310.4万桶。

此外，美国截至10月4日当周EIA汽油库存减少121.30万桶，预期减少33.5万桶，前值减少22.8万桶；EIA精炼油库存减少394.30万桶，预期减少207.4万桶，前值减少241.8万桶。

EIA报告显示，上周美国国内原油产量增加20万桶至1260万桶/日，创纪录新高。美国上周原油出口增加53.4万桶/日至340.1万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2090万桶/日，较去年同期增加3%。

EIA短期能源展望报告，预计2019年美国原油产量将增加127万桶/日，此前为125万桶/日；预计2020年美国原油产量将增加91万桶/日，此前为99万桶/日；预计2019年美国原油需求增速为4万桶/日，此前为14万桶/日；预计2020年美国原油需求增速为22万桶/日，此前为26万桶/日

EIA短期能源展望报告显示将2019年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至84万桶/日；将2020年全球原油需求增速预期下调10万桶/日至130万桶/日。

总结:

中远海运子公司被制裁，邮轮费用上涨，另外明年限硫政策元年，很多船在装洗涤器，船供应阶段减，也是支撑运费，导致SC到岸保税交割成本上升，SC原油表现强。

沙特称现在已经完全恢复石油产量。国际能源署署长表示，由于发达经济体经济增速放缓等原因，未来几天或几个月内可能再次下调石油需求预期。

中东地缘问题仍存在。中东局势不稳定，对油价有脉冲影响。也对油价的底部有一定的抬升作用。

最新数据显示，美国页岩油盈亏平衡点在43左右，美国半周期成本市场采用50美元/桶为线，低于50美元/桶会影响投资。所以从美国页岩油角度看，下存在成本方面的支撑。建议油价震荡思路对待。

2、数据跟踪　　

盘面裂解价差：NYMEX(3：2：1）裂解价差17.9美元/桶；ICE(5：3：2）裂解价差为13.22美元/桶；简单裂解价差：ICE粗柴油裂解利润19.81；NYMEX汽油裂解利润13.25，NYMEX燃油裂解利润为27.19

炼油毛利：美湾轻质为8.65，布伦特原油欧洲炼厂为-1.63，乌拉尔原油地中海炼厂-0.23，迪拜油新加坡炼厂-0.74

聚烯烃

期货市场：LLDPE2001收盘7420,持仓量62.2万手；PP2001收盘8129，持仓量62.2万手。

现货市场：LLDPE华东7650（-50），中国CFR进口901美元；

PP余姚粒料8850，临沂粉料8275；拉丝与共聚价差-250。

基差：LLDPE基差190；1-5价差135；PP山东基差470，浙江基差695，1-5价差377。

利润：LL：乙烯法利润743，甲醇法盘面-1101；进口利润-219；

PP：丙烯折算PP利润525，甲醇法盘面-361，丙烷脱氢折算PP利润2465，拉丝进口利润27，PP共聚进口利润107；

库存：PE：中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨（-0.72）；PE：华东社会库存12.51万吨（-0.35）；PP：社库9.94万吨（-0.12），上游1.91（-0.13）；

两油库存：84.5(-4)万吨

开工率：LL-华东下游82%；

PP:下游塑编54%，共聚注塑63%，BOPP53.9%；

综述：PE现货估值有所修复，进口转亏，基差扩大，整体估值中性，边际驱动向下；PP现货估值偏高，期货估值偏低，进口小幅盈利，整体中性，边际驱动中性。目前聚烯烃的核心逻辑在于，未来产能投放的预期提前消化，而期货结构的极度现状使得多空的安全边际都大大降低。从估值来看，买PP抛PE还是主旋律，但从驱动来看，整体震荡偏弱的概率较大。

PVC

1.现货市场：成品下行、电石上行，烧碱稳定。

PVC：华东乙烯7125(-25)，华东电石6690（-40），西北电石6475（-50）；

西北电石3100（+0），山东烧碱785（+0）。

2.期货市场：期货下行，基差走强。

期货：01合约6390（-30），05合约6265（-30），09合约6235（-25）；

基差：01合约300（-10），05合约425（-10），09合约455（-15）；

月差：1-5价差125（+0），5-9价差30（-5）；

3.价差：乙电价差高位；区域价差稳定；近期非标缺货，3、5型均走强

乙电价差435（+15）；华东-华北110（+0），华东-华南-90（+0）；3型-5型490（-30），8型-5型420（+20）。

4.利润：电石法利润中低位，乙烯法利润中高位；出口窗口打开。

华东电石10（-40），华东乙烯669（+71），出口利润250（+6）。

5.供给：

检修变化不大，PVC工厂开工率恢复正常。

8月PVC粉产量163万吨，环比增加0.8%，同比增加0.9%。

6.需求：

下游加工厂：华南开工率稳定，上周华北开工率由70%下降至22%，预计节后快速恢复。

基建：基建投资完成额（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）8月同比增加4.2%，连续12个月在3%-4%区间震荡。

房地产：销售、新开工、施工、竣工周期错配，竣工相对其他环节持续低位。

出口：PVC粉8月出口3.8万吨，环比减少38%，同比减少11%，1-8月累计同比下降15%；PVC地板8月出口37.4万吨，环比减少10%，同比增加23%，1-8月累计同比增加21%。

7.库存：工厂库存良性；上上周压力最大的仓库库存下降，加工厂补库，贸易商库存增加，库存整体同比增加50%，环比增加3%。

8.总结：

目前PVC整体估值中性，驱动中性偏弱。PVC即将迎来季节性旺季，库存是关键因素，国庆期间需求减幅大于供给，关注期间累积的库存能否快速去化。

尿素

1.现货市场：液氨转下行；甲醇上行；尿素下跌趋缓。

尿素：山东1805（+5），东北1770（-30），江苏1820（+10）；

液氨：山东2920（-80），河北2825（-33），河南2706（-11）；

甲醇：西北2290（+125），华东2353（+28），华南2320（+0）；

2.期货市场：期货下行企稳，基差走强。

期货：01合约1769（+16），05合约1827（+15），09合约1735（+0）；

基差：01合约11（-16），05合约-47（-15），09合约45（+0）；

月差：1-5价差-58（+1），5-9价差92（+15）；

3.价差：相关品种尿素最高估；主产区近期需求旺盛，较销区高估。

合成氨制尿素加工费120（+51）；尿素-甲醇-548（-23）；山东-东北35（-45），山东-江苏-15（+25）；

4.利润：尿素各工艺利润良好；下游复合肥利润尚可，三聚氰胺利润较差。

华东水煤浆549（-30），华东航天炉420（+10），华东固定床258（+0），西北气头157（+0），硫基复合肥183（-49），氯基复合肥278（-26），三聚氰胺-412（+15）。

5.供给：

上上周供给有所缓解，尿素企业开工率67%，环比下降2%，同比增加11%；周产量105万吨，下降3万吨，同比增加3%。

6.需求：

尿素工厂：上周价减量增，平均预收天数从4.9天增至7.2天；产销比86%，持续高位。

复合肥：秋季备肥需求进入尾声，开始去库阶段。

人造板：房地产基建低迷，人造板持续低迷；刨花板好于胶合板及纤维板。

三聚氰胺：尿素下行，三聚氰胺毛利增加，开工率略增。

出口：印标折算价格低于西北、华东出厂价，本期印标对出口提振有限。

7.库存：工厂库存略高，预售正常；港口因印标，集港量略有增加。

工厂库存50.5万吨，同比增加24%；港口库存27.5万吨，同比增加3%。

8.总结：

目前尿素整体估值偏高，驱动偏弱。秋季小旺季需求基本结束，距冬季备肥仍有一段时间，预计中期需求增幅不及供给增幅，基差有利时可作为空头配置。

油脂油料

1.期货价格:

10月9，CBOT11月大豆收922.25美分/蒲，涨1.75美分。01月大豆收936.50美分/蒲，涨1.25美分。DCE1月豆粕2953元/吨，涨11，1月豆油5980元/吨，涨2，1月棕榈油4780元/吨，涨14。

2.现货价格：

10月9日，沿海一级豆油5940-6150元/吨，涨幅在50-70元/吨。沿海24度棕榈油价格4750-4900元/吨，涨60-70元/吨。沿海豆粕2980-3100元/吨，涨10-30元/吨。

3.基差与成交：

10月9，华东地区一级豆油10月提货，基差2001(160)，豆油成交大幅放量至9.3万吨，昨日3.3万吨，成交萎靡后昨日成交放量，上周压榨量处于183万吨较高位置；华东豆粕11-1月提货，基差2001(60），基差涨10，成交28.8万吨（基差11万吨）。

4.信息与基本面：

（1）金融时报报导称，随着两国寻求解决贸易争端，中国提出将美国大豆年采购规模从目前的2,000万吨提高至3,000万吨。

（2）彭博新闻社援引一位官员的话报道，只要唐纳德·特朗普总统不再征收关税，中国准备接受部分贸易协议。报道还表示，北京将提供非核心性的优惠—-比如购买农产品作为回报，但不会在两国之间的主要症结问题上让步。

（3）MPOB将于本周四公布马来西亚9月棕榈油库存、出口及产量数据。调查显示，马来西亚9月棕榈油库存可能七个月內首次增加，因产量增长且出口需求放缓。9月产量料增4.6%至191万吨，出口料降19.4%至140万吨。

5.走势逻辑分析：

从基本面来看(8月、9月USDA月度供需报告及9月季度库存报告)，19/20年度油脂油料市场边际持续好转，长期给蛋白底部价格以良好支撑。CBOT大豆反弹恰逢国内压榨利润低位，因此国内蛋白在谈判明朗前跟随成本反弹。但本周四周五中美经贸第十三轮会晤牵动内外盘神经。同时10月10日公布10月USDA月度供需报告。

白糖

1、洲际交易所（ICE）原糖期货周三续跌，在前期上涨后进入盘整阶段。主力3月合约收跌0.05美分，报每磅12.41美分。

2、郑糖主力01合约周三继续反弹，涨14至5575元/吨，盘中最高至5634，收上影红短柱，持仓大增10万7千余手。夜盘反弹3点，持仓微增。主力持仓上，多增3万余手，空增2万5千余手。其中多头方宏源大增1千余手，中信和上海大陆各增4千余手，华泰和海通各增3千余手，五矿经易、兴证、广发、东航各增2千手左右，国泰君安增1千余手，而中粮减4千余手，光大、东兴各减约2千手。空头方，华金增4千余手，中粮、东证、银河各增2千余手，光大、华泰、永安、首创、东方财富、国泰君安各增1千余手。

3、资讯：1）甘蔗行业组织Unica周三发布报告称，巴西中南部地区糖厂在9月下半月增加甘蔗压榨量及糖产量，因较正常干燥的天气允许收割加快步伐。数据显示，9月下半月产糖179万吨，较去年同期增加39%。

2）截至9月30日止，云南累计销糖189.44万吨（去年同期销糖180.20万吨）。产销率91.07%（去年同期产销率87.11%），9月份单月销售15.99万吨。9月份工业库存18.57万吨。

3）糖生产（甜菜）：9月28日-10月4日当周，内蒙、河北张北、新疆三区目前共有22家糖厂开榨生产，较上周增加11家。产糖4.7万吨，较上周1.37万吨增加3.33万吨。截止目前，新疆地区新糖厂内出库报5400-5500元/吨，副产品甜菜粕报1600-1650元/吨，内蒙古地区报价在5750-5850元/吨，副产品甜菜粕报价在1700元/吨。9月中旬开榨迄今，国内共榨糖6.24万吨。

4）加工糖统计（12家糖厂周度数据）:9月28日-10月4日国内加工糖产量为81700吨，较上周81700吨持平，国庆期间除河北某糖厂停机外，其它均正常生产。周度销量为17900吨，较上周87500吨降低69600吨（降幅为79.254%），因国庆假期间大部分糖厂正常休假无交易。库存量为249310吨，较上周185510吨增加63800吨（增幅为34.39%）。

5）成交（10月9日）：今日郑糖期货高开后回吐部分涨幅，但因产区货源不多，商家惜售。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：今日广西与云南地区共计成交8050吨（其中广西成交4500吨，云南成交3550吨），较昨日增加1050吨。

6）现货（10月9日）：今日现货价格较昨日维持稳定，部分糖厂因库存压力不大而选择继续停售观望为主。广西集团主流报价集中5980-6010元/吨涨30-40元/吨；广东湛江甘蔗糖节前报5940元/吨涨40元/吨；云南产区昆明库报5960-5990元/吨，大理库糖报5920-5960元/吨涨30-60元/吨。新疆产区19/20榨季新糖报5400-5500元/吨（厂内提货），量大可议价；内蒙产区19/20榨季砂糖报5850元/吨，绵白报5750元/吨，量大可议价。

7）今日仓单总量为8142张(较昨日增减量为-52张)，有效预报量为110张，其中云南广大244(-30)张、中糖湖北366张、郑州南阳寨1260张、日照凌云海653张、中粮屯河(厂库)4971张、陕西咸阳648(-22)张。

4、综述：原糖大方向依然是处于底部确立后的低位大区间运行行情，前期弱势下跌后迎来久违的反弹，且反弹一路放大，但反弹后亦再次承压，突破需要契机，继续关注基金持仓表现和北半球开榨情况。对郑糖而言，多空因素亦使得价格下有支撑，上有压力。一方面，现实是低库存问题仍在，甜菜糖进入压榨但数量偏有限，而广西糖压力要到近12月份，因此现货上有支撑。而糖业协会提议保障措施延期也带来一定政策支撑。不过自中秋过后，需求有减弱迹象，供应也有压榨和抛储等预期，使得上涨承压。短期看，抛储入市前，市场短缺有所加强，新甜菜糖及南方糖价高企，正基差仍给期货价格带来支撑，且大持仓对继续上涨有利。后期需密切关注抛储信息，以及现货、持仓带来的指引。

棉花

1、ICE棉花周三收高，盘中一度上涨1.7%，因受中美可能达成一份贸易协议的憧憬提振。12月合约收高0.77美分，结算价至每磅62.09美分。

2、郑棉主力1月合约周三继续反弹，反弹145点至12320，持仓上增3万3千余手，夜盘反弹25点，持仓减3千余手。排名前20的席位上，多增1千余手，空增1千余手，分席位看，多头方东证、中粮、一德、申银万国各增2千余手，格林大华和海通各增1千余手，而永安、光大各减1千余手，空头方东证、国投安信、中信、长江、华信、大有各增2千手左右，中粮、光大、永安各增1千手左右，海通减4千余手，鲁证减1千余手。

3、资讯：1）据报告显示，9月巴西棉花出口达14.24万吨，较上月呈倍数增长，较去年同期增长近一倍。当月出口的国家中，中国占比最高约24%(3.38万吨)，越南占19%(2.72万吨)，其次为印度尼西亚(1.59万吨)、孟加拉国(1.48万吨)、土耳其(1.41万吨)、印度(1.15万吨)和马来西亚(1万吨)。

2）截至2019年10月8日24点，全国累计加工237138吨。新疆累计加工233126吨；其中，地方企业168026吨，兵团企业65100吨。内地累计加工4012吨。全国累计检验6.0080万吨。新疆检验量5.6370万吨，内地检验量0.37万吨。

3）目前南疆机采棉已全面开采，交售也逐渐升温，38%-40%衣分籽棉收购价4.50-4.80元/公斤，但几家地方轧花厂表示，机采棉杂质大、断裂比强度偏低的情况仍较北疆主产棉区突出。

4）棉花现货市场调整为主，市场均关注新棉收购情况，北疆十一期间已开始采收，据目前采收情况看单产不达预期，在减产预期下，籽棉收购价略显坚挺走势，奎屯地区3128级衣分39收购均价在4.6元/公斤左右。零星新棉开始销售，北疆一厂家3128机采报价在12600元/吨毛重带票，疆内提货，实单可议。而目前市场担心按照现采购情况，或减产达10%左右，但只有完成大量上市采购后，届时才能确定具体单产情况，目前情况仍不能做最终减产根据。

4、综述：由于美棉优良率持续降低，美棉获得支撑，且市场在等待中美贸易谈判的最新进展，可能达成采购协议的消息亦给美棉带来支撑。国内在美棉企稳、皮棉成本上升、价格节前跌至新低（针对2001合约）的情况下也获得支撑反弹。不过套保仍有收益，因此盘面处于增仓缓涨状态。棉花在新棉上市阶段应该较难突破套保压制，密切关注中美谈判进展。

鸡蛋

1.现货市场：10月09日，大连报价4.4元/斤（持平），德州4.4（-0.1），浠水4.89（-0.13），北京大洋路4.56（-0.11），东莞4.65（-0.13）。鸡蛋现货价格下跌。

2.供应：芝华最新数据显示，8月在产蛋鸡存栏量11.3亿只，环比增加1.65%，同比增加5.81%，新增开产量大于淘汰量；后备鸡存栏量为2.74亿只，环比下降2.56%，同比增加21.57%。青年鸡减少是后备鸡存栏减少的主因；育雏鸡补栏量环比增加2.69%，同比增加41.82%。2万只以下以及2万只-10万只规模蛋鸡养殖户减少，10万只以上增加，同比大幅增加的原因是由于2018年8月受环保影响补栏受到影响，但今年养殖户盈利较好，环保影响逐步减弱，养殖户补栏积极性高。鸡龄结构年轻化的局面继续缓解，小大蛋占比增加。后备鸡占比降至25.16%。开产小蛋占比增加2.59%，中蛋占比减少2.86%，大蛋占比增加1.26%。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加2.56%，其中480-510天老鸡占比增加。

3.养殖利润：截至9月27日，蛋鸡养殖利润87.67元/羽，节前鸡蛋现货价格回落令蛋鸡养殖利润下滑，但仍处于历史高位；蛋鸡苗4.31元/羽，持续走高，部分养殖户看好后市，补栏鸡苗；淘汰鸡价格继续走高至15.94元/公斤，亦处于历史较高水平。

4.总结：国庆节后鸡蛋现货价格出现回落，近月合约亦面临蛋鸡产能恢复以及交割因素等压力。但非洲猪瘟令蛋价频现逆季节性运行，中长期猪价上涨预期下蛋价表现或抗跌，且后期市场仍将阶段 交易春节备货题材，淘汰鸡价格若走高（一方面受猪价传导，另一方面受自身可淘汰老鸡数量有限影响）将导致鸡蛋现货价格下跌背景下加速淘汰，继而限制下跌空间。持续关注资金博弈情况以及淘汰鸡情况。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1835；CS1909～2208；

2、CBOT玉米：399.6；

3、玉米现货价格：农安1750-1810；潍坊1910-1960；锦州港1878-1898；南通1940-1960；蛇口1970～1990。

4、淀粉现货价格：吉林主流2400；山东主流2530；广东主流2600。

5、玉米基差：DCE：59；淀粉基差：292；

6、相关资讯：

1）南北新粮大量上市，供应充裕，市场压力加大。

2）南北港库存略升，成交偏弱，但仍处历史低位。

3）中美贸易谈判缓和，美国玉米产区天气潮湿，单产预估降低，CBOT玉米低位反弹。

4）国内生猪存栏继续走低，饲料玉米需求继续偏弱。鼓励养殖政策构成的预期利好需要时间。

5）淀粉加工企业开工率略升，利润偏低，淀粉库存小幅增长，原料用玉米需求尚可。

7、主要逻辑：南北玉米大量上市，供应充裕，市场压力加大。深加工企业开工率略升，利润偏低，原料用玉米需求尚可。国内生猪存栏续降、饲料玉米需求疲软，鼓励养殖政策出台形成的远期利好需要时间。美国玉米种植区天气潮湿，单产预估降低，CBOT玉米低位反弹。国内玉米继续承压，价格偏弱运行，淀粉跟随波动。

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