PMI维持低位,政策仍具定力
发布时间:2019-9-27 17:02阅读:224
华泰宏观李超团队点评指出,PMI持续低位与经济下行压力一致,尤其是新订单指数同样持续3个月在50%以下,后续经济动能仍然疲弱。6月49.4%的PMI数值可能是阶段性低位,下半年较难突破新低,但是后续在50%以上趋势性上行的可能性也较低。
7月进口和新出口订单指数均回升0.6个百分点至47.4%和46.9%,其中出口订单改善幅度强于新订单指数,意味着内需压力相较外需更大。短期内国内基建、地产需求仍有一定支撑,但政策着重供给侧,内需无大幅复苏动力。随着全球经济回落压力加大,且贸易谈判局势仍不明朗,预计外需是逐渐走弱的过程。
PMI连续3个月处于收缩区间,经济下行压力仍大,政治局会议政策基调延续供给侧逻辑,预计短期难有强需求侧逆周期政策,且需关注中小银行风险事件冲击可能带来的信用收缩风险。贸易摩擦虽阶段性缓和,后续仍存不确定性。多重风险因素下,资产走势仍将呈现强波动性。货币政策维持稳健灵活适度,短期难有降息操作,但贸易摩擦缓和可能利好人民币阶段性升值,利好股市行情,中长期逻辑看好汇率升值逻辑,资本回流带来的人民币核心风险资产的价值重估。


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