节后沪铜可能大幅波动，节前做好套保准备
发布时间：2019-9-26 09:58阅读：486
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文：张天骜
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LPR连续两次下调5基点影响，累积下调10个基点，有效降低实体企业贷款成本。欧洲央行和美联储也面临较大的降息压力，先后宣布降息。美元指数中期可能延续高位震荡。
欧洲制造业PMI大幅不及预期，美国制造业PMI略超预期。本周众议院可能将弹劾总统，为了应对压力，特朗普政府可能采取进一步的刺激政策，有色金属基本面暂未出现明显好转。
本周沪铜在47000附近持续震荡，暂未表现出明确趋势，预计节前沪铜仍然延续震荡行情。沪铜下方46700附近存在支撑。短期沪铜可能在46700上方震荡，节后市场存在较强的上行潜力。沪铜上方压力前期压力和下行趋势线，55周均线压力48240，下方支撑60日均线46700.临近假期，预计行情暂时趋于平淡，建议提前做好套保操作，并合理控制仓位，节后行情波动可能明显增大。
一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。铜价18年再度跌破55周均线均线支撑。19年4月、7月和9月中旬沪铜一度接近55周均线，但最终都在均线附近受阻回落，中期行情仍显弱势。
5月底-8月，沪铜在45640-47000附近持续区间震荡行情。期间每次到达46000以下时，都表现出明显的支撑，并在1个交易日内大幅反弹。同时人民币大跌支撑内盘，沪铜强于伦铜。上周美联储宣布降息后，美元高位大幅震荡，铜价在节前备货行情的支撑下，也出现了大幅波动走势。本周沪铜在47000附近持续震荡，暂未表现出明确趋势，预计节前沪铜仍然延续震荡行情。沪铜下方46700附近存在支撑。短期沪铜可能在46700上方震荡，节后市场存在较强的上行潜力。但后市仍需重点关注中美贸易谈判情况。沪铜上方压力前期压力和下行趋势线，55周均线压力48240，下方支撑60日均线46700.临近假期，预计行情暂时趋于平淡，建议提前做好套保操作，并合理控制仓位，节后行情波动可能明显增大。
二、影响因素分析
1、现货端存在支撑，中期基本面有望好转经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年1-7月铜材产量累积同比上升9%，铜供给仍然较为宽裕。8月精炼铜产量延续高位，1-8月同比去年上升9.5%，铜供应稳定充裕。
在政策引导下，房地产市场基本稳定。3-4月房地产相关数据温和回升，而5-6月房地产相关数据均表现出了明显的回落，7-8月房地产开发投资和新开工面积继续回落，销售面积略有上升。整体而言，国内房地产市场进入平稳运行状态，后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。
8月国内制造业PMI公布，官方制造业PMI报49.5保持在50的临界点以下， 而财新制造业PMI报50.3大幅超预期并回到50以上。在制造业PMI出现分歧的情况下，市场给出了一定的积极反应，但仍需下月数据确认。
由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况，1-7月国内汽车产量同比下降12.8%，6-7月国内汽车销量略有好转，中汽协8月汽车销量同比下降6.9%，降幅继续收窄，近期政策效果显现，需求略有好转。
在铜价不断走低的情况下，伦沪铜库存出现明显分化。伦铜库存暴增达到近一年新高，而在人民币持续走低的支撑下，避险资金大量买入沪铜。由于十一节前备货的原因，本周伦沪铜库存继续下降。
自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。4月中旬开始，铜价大跌，沪铜现货再度转为持续性升水状态，近期沪铜现货多数时间在升水状态，近期沪铜现货升水大幅扩大，本周至300元以上，现货端对铜价信心较强。
2、中美欧同步宽松，远期经济有望好转
8月17日央行进行LPR报价机制改革：改革后LPR以MLF为参考，贷款利率则锚定LPR。8月20日首个新LPR公布，9月20日LPR第二次报价。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.2%，下降5个bp，5年期以上LPR为4.85%，保持不变。
据CME“美联储观察”：美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为64.1%，维持当前利率的概率为35.9%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为52.5%，降息50个基点的概率为26.5%，维持当前利率的概率为21.0%。
市场贷款利率受到LPR连续两次下调5基点影响，累积下调10个基点，有效降低实体企业贷款成本。与此同时，欧美经济数据不佳的情况下，欧洲和美联储也面临较大的降息压力，先后宣布降息。整体而言，全球经济面临危机，刺激政策频出，利好有色金属基本面，但可能需要一段时间体现出效果。而利率决议也会对汇率产生较大影响，美元指数中期可能延续高位震荡，短期有色金属上方存在压力，远期基本面有望好转。
3、经济数据不及预期，宏观形势仍不乐观统计局：8月，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%，比7月份回落0.4个百分点。1—8月份，全国固定资产投资400628亿元，同比增长5.5%，增速比1—7月份回落0.2个百分点。8月全国社会消费品零售总额达到3.4万亿元，同比增长7.5%，较上月回落0.1%。前8月全国房地产开发投资84589亿，同比增速创年内新低。其中商品房销售面积101849万平方米，同比下降0.6%。
美国9月Markit制造业PMI初值：51，前值：50.3，预期：50.3。美国9月Markit服务业PMI初值：50.9，前值：50.7，预期：51.5。
欧元区9月Markit制造业PMI初值 45.6，预期47.3，前值47。欧元区9月Markit服务业PMI初值52，预期53.3，前值53.5。欧元区9月Markit综合PMI初值 50.4，预期52，前值51.9。欧元区9月制造业PMI初值创2012年10月以来的最低水平。
中国多次强调将持续推出以汽车为首的消费刺激政策，后市数据有待观察。本周欧美公布9月制造业PMI数据先行指标，欧洲制造业PMI大幅不及预期，美国制造业PMI略超预期。本周众议院可能将弹劾总统，为了应对压力，特朗普政府可能采取进一步的刺激政策。欧洲制造业情况不乐观，同时英国脱欧前景黯淡，欧洲经济可能延续衰退。国内消费和资金面均不理想，欧美经济基本面不利，有色金属基本面暂未出现明显好转，短期上方空间有限，后市更多刺激政策出台后，有望震荡上行。
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