猪肉价格上涨对上市公司影响几何？
发布时间：2019-9-10 17:38阅读：1140
问一问
如果猪肉价持续上涨是一张明牌，那么，哪家上市公司受益最大呢？
我们整理了目前已公布2019年8月份销售简报的部分涉及生猪销售业务的A股上市公司数据，从中或许可以发现一些线索。
从上市公司所公布的8月销售简报可以看到，猪肉价格的上涨的同时，一些公司生猪销量仍然录得增长。
如新希望（000876）8月销售生猪35.43万头，同比增长78%，环比增长13%。金新农（002548）、傲农生物（603363）8月同比和环比亦均有增长。
普遍来看，肉价上涨直接使得很多上市公司销售收入增加，即便一些公司销量下降，但销售收入依然上升，这显然是单价提升所造成。
不过，还是有公司生猪销量同比和环比下滑的同时，销售额也在下滑。比如养猪大户温氏股份（300498）8月销售113.73万头，同比下降42.68%，环比下降34.35%；销售收入环比和同比则分别下滑了14.62%和13.11%。
对于肉价上涨，上市公司显然有所预期，多家公司因此调整了销售节奏，推出“养大猪”计划，将生猪延后出售，或者加大留种猪力度。
比如温氏股份在简报中表示，2019年8月，公司商品肉猪销量环比、同比下降，有两个原因是主动为之：为保证后期增产计划，挑选优秀母猪留作种源；为增加肉猪供应，公司实行“养大猪”策略，提升单头体重，并调整了商品肉猪销售节奏。
正邦科技（002157）在简报中也表示，在疫情较稳定的区域，公司加大留种和扩产力度；推迟出栏时间，原则上养殖至150公斤体重以上再出栏。
大北农（002385）在简报中亦有类似表述：因猪价上行，公司延迟出栏，有部分育肥猪推迟到9月份上市；公司调整了配种计划，增加了母猪留种比例。
从以上表述中，不难看出，部分上市公司出于对于未来肉价上涨的预期，大有“留得青山在，不怕没柴烧”之意。
如果猪价上涨是大概率事件，哪家公司能卖出更多猪，也就是出栏量，将直接决定其受益程度。
中泰证券陈奇等人认为，头部企业的扩张速度和疫情防控水平明显优于行业平均，疫情防控得当的公司能够凭借超额出栏量获得行业超额收益。当前阶段寻找产能恢复确定、未来市占率提升明显的标的才是投资的关键，短期的出栏量只是干扰因素，不是投资的关键。根据测算看，预计温氏、牧原、正邦三家企业2020年业绩有望达到400/234/92亿元，对应当前的估值水平仍有翻倍空间。短期月度出栏量是扰动市场情绪的重要因素，市场最悲观的时候是投资的良机，建议积极关注。
天风证券农林牧渔团队认为，未来2-3年，养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业，是一波长期的量利齐升行情。当前时点养猪板块仍具备强配置价值，重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份（002124）、唐人神（002567）、中粮肉食等，养殖龙头温氏股份、牧原股份（002714）、新希望、万洲国际等。
兴业证券农林牧渔团队认为，养猪行业产能仍未企稳，下半年到明年猪价将持续高位：建议关注龙头温氏股份、牧原股份，以及正邦科技、新希望、天邦股份等。
中信证券农林牧渔团队给出如下投资建议：温氏股份、牧原股份、正邦科技等(生猪养殖龙头：种猪产能回升，成本控制有效)；圣农发展（002299）、益生股份（002458）、禾丰牧业（603609）等(行业持续高景气度)；中牧股份（600195）、生物股份（600201）、普莱柯（603566）等(非瘟疫苗提振，左侧时点)；海大集团（002311）等(水产饲料核心竞争力)。
不过从股价上看，多数“养猪”上市公司此前已有较大涨幅，已一定程度反映了猪价上涨预期，后续相关公司股票能否继续大幅上涨，可能还是存在较大不确定性。
如行情数据显示，猪产业指数(注：该指数主要包含种猪、肉猪养殖，肉猪屠宰及猪肉销售、猪饲料类等公司股票标的)年内涨幅已高达79.20%，该指数目前点位已较去年低位翻倍。
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