2019-2021年期间5G基站规模或高于2013-2015年期间4G基站规模。截至今年7月份，全国范围内已建成5G基站3.8万座。截至8月份，中国移动在全国52个重点城市建成超过2万个5G基站，从4G存量分布来看，以公开看到重点省份的建站计划，预计2019-2021年三年期间，全国5G基站建设规模或可达到150-200万。由此我们判断明年三家运营商资本开支规模继续增大；同时，2019-2020年无线侧投资增幅最为明显，传输网今年整体投资继续低迷，但下半年相比上半年环比已经有了大幅提升，预计2020年传输网投资规模开始向上。行业进入业绩兑现期，重点关注运营商、主设备、PCB、光模块、滤波器等子领域投资机会。依据子领域格局确定顺序，以及业绩释放节奏，关注顺序为PCB—>主设备商—>光模块—>运营商—>滤波器—>其它器件。

其中，PCB领域深南电路（002916）、沪电股份（002463）等从今年开始业绩已经有较强表现，且行业格局率先形成，股价形成戴维斯双击；接下来光模块、滤波器等子领域的格局、具体方案也逐步确定，预计2020年将有较强的业绩表现，中际旭创（300308）、光迅科技（002281）、世嘉科技（002796）、武汉凡谷（002194）等企业将充分受益；主设备和运营商格局最为确定，内生逐步向好。中兴通讯（000063）在欧洲获得突破，或打开公司业绩空间。