美联储或将进一步降息 未来长期看涨黄金

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7月底，美联储下调了联邦基金利率。但要注意的是，数据表明劳动力市场依然强劲——失业率仍处于历史低位——而GDP一直在以温和的速度增长。虽然通胀率低于目标，但仍明显高于通缩区。那么美联储降息的原因是什么呢？这将对黄金的长期走势产生巨大的影响。

首先，由于鲍威尔无法承受白宫的压力和总统特朗普的推特“连环call”，美联储降低利率。尽管，名义上美联储是独立的，但其实在过去，美国总统和决策者均对美联储施加过压力。唯一的区别在于，过去的总统往往在幕后制造压力，而特朗普则是更为公开而已。

其次，美联储降息也将提振股市。美联储官员认为，股票价格上涨通过财富效应对经济有利，而特朗普却将其视为自己成功的一个衡量标准。这种情况对于黄金多头而言可能是中性的。

第三，美联储的降息决定或许源于对全球前景的担忧。全球经济增长在持续放缓，无论是德国工业生产的崩溃还是美国本身经济增长的放缓。美联储从2015年开始加息，到2018年12月才达到2.5%。但事实证明，即便是如此低的历史水平，经济也难以承受。或许美国经济依然在稳步增长，但其增长步伐已在逐步放缓。另外，美债收益率曲线已经倒挂（3个月/10年；2/10年），甚至美联储的模型也显示出衰退风险的上升。这种情况对金价非常有利，疲软的美国经济应该会转化为低利率、不断上升的公共债务、更高的风险溢价和更大规模的黄金购买。

总的来说，自7月份以来，美联储再次降息的理由已有所加强。随着全球贸易紧张局势的加剧以及全球经济进一步放缓，长期和短期债券收益率进一步收窄至负值。在这样的大背景下，加上市场的鸽派预期，美联储可能被迫出台更多的刺激措施，这将进一步支撑金价走强。