纵使OPEC积极减产，前景依旧疲软？油市难改供过于求境况，价格预期惨遭下修

英国石油公司和维多公司作为世界顶级的石油生产商和经销商，近期同时下调了2019年油价预期。

英国石油公司认为2019年全球原油消费增量不足100万桶/日，为5年来最低水平。而维多公司更加悲观，认为2019年需求增量可能仅有60万桶/日至65万桶/日之间。

基于此市场分析人士认为在需求疲软的情况下，即使OPEC在9月会议上重申维持油市平衡，且未来进一步减产，对于油市的提振作用有限，尤其是在美国输油管道扩容，未来产量有可能进一步上升的情况下。

同时部分分析人士认为，2020年油市将继续出现供应过剩的状况，因此油价后市前景依旧疲软。

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英国石油认为全球经济放缓导致2019年原油消费增速不足1%

英国石油公司公布的一份报告显示，预计2019年全球原油消费增量可能不足100万桶/日。如果符合预期，那么意味着消费需求的增长不足1%，这是自2014年以来的最低水平，2012年也一度跌破这一水平。

但是值得注意的是这两个消费需求增长缓慢的年份，平均油价都高于100万桶/日，这是抑制原油需求增长的一个重要因素。但是2019年到目前为止，平均油价仅仅只有65美元，这是因为需求疲软所导致的。

英国石油公司对于消费增长的预测低于国际能源署的110万桶/日，OPEC的110万桶/日和EIA的100万桶/日。但是和这三个主流能源机构一致的是英国石油认为导致原油需求疲软的最主要因素是国际贸易担忧情绪和企业不确定性增加所导致的需求疲软。

全球经济放缓

在过去50年，全球GDP增长一直是石油消费的主要驱动因素，英国石油指出，油价对于原油需求只是起到调节作用的驱动因素，其作用是使得消费和生产短期内一致。

但是世界2019年6月公布的全球经济前景数据显示，2018年全球GDP增速为3%，2019年料放缓至2.6%。

由于2.6%增速是2014年以来的最低水平，因此将导致原油需求放缓。同时基于2014年和2012年数据来看，当期的石油消费增速都仅有1%。

值得注意的是在世界银行预测公布后的三个月，大多数的指标都在进一步的放缓。因此目前的预测2019年前全球经济增速可能会放缓至2.5%，这将是2008年以来的最低水平。

基于此英国石油公司预测2019年石油消费增速可能将下滑至1%，即不足100万桶/日。

石油消费增速远低于平均1.5%的水平

在过去20年里，石油消费量以年均1.5%的增速增长，那么显然今年显然要远远低于这一水平。

英国石油表示，尽管较低的油价有助于刺激部分需求，但是在全球经济复苏势头之前，石油需求消费可能仍远远的低于趋势，从而使得油价进一步承压。

维多公司认为2020年将有额外200万桶/日原油进入市场，加剧油市供应过剩

英国石油作为原油生产商感觉到了压力，而石油经销商方面也感觉压力重重。

近期全球最大的独立石油贸易商维多表示，预计2019年四季度油价将会进一步走软，但是预计跌破50美元可能性不大。

该公司首席执行官罗素·哈迪表示，预计第四季度油价将进一步走软，但是考虑到布伦特原油跌至50美元意味着美原油将跌至45美元下方，这会导致页岩油厂商进一步削减成本，因此料布伦特原油价格将维持在50美元上方。

自8月以来，哈迪一直调整全齐原油需求增长预测，目前的预测是2019年料原油需求将只会增加60万桶/日至65万桶/日。但是他同时表示，预计2020年这一数字将回升至80万桶/日。

对于2020年的油价，哈迪的预期是均价在60美元/桶附近，因为来自巴西、加拿大、挪威的Johan Sverdrup石油项目和美国页岩油产量因输油管道紧缺问题解决而进一步增加，这将导致200万桶/日的供应进入市场。

总体而言，今年以来油市最大的不确定性因素在于国际贸易局势。此前因国际贸易担忧情绪，多数分析师将美布两油的价格预期削减至2018年以来的最低水平，此前的一份调查显示，51位受访的经济学家对于2019年美原油的价格预期是57.9美元，低于此前的59.29美元；对于布伦特原油的价格预期是65.02美元，低于上个月的67.47美元。

OPEC料会加码减产力度，但难以改变2020年供应失衡的局面

美原油产量持续增加叠加需求疲软，使得OPEC维持油市平衡的压力正变的越来越大。为了维持油价以实现收支平衡，在2018年12月以来OPEC一直在积极减产以维持油价。

但是加拿大皇家银行资本市场的Helima Croft却抛出了这样一个疑问，即OPEC的减产行动是否真的对世界原油市场产生足够的影响，特别是在石油交易商对特朗普可能发出的推文持谨慎态度的时候。

Croft认为，OPEC倍感压力实际上说明其仍有足够的工具来遏制价格下跌，但是这很大程度上是受白宫政策所推动的。

Croft指出，即使在伊朗和委内瑞拉非自愿减产导致OPEC总产量降至数年来最低水平的情况下，由于美国在过去十年产量增加了一倍以上，这使得油市处于供应过剩的状态。可以肯定的是美国页岩油扩张速度如此之快，使其完全可能抵消OPEC减产的努力。

眼下市场正在关注下周即将举行的OPEC会议，届时该组织将会就当前的产量状况作出讨论，以审核其稳定石油市场的进程。

此次会议可能会提供一些关键的线索以表明沙特愿意做出何种努力以支撑油价，以及2020年是否要进一步采取行动。

Croft表示，预计OPEC将会重申平衡油市，同时沙特可能会进一步表达无论如何也要提振油价的决心。

但是PVM Oil Associates的Brennock表示，供应不平衡预计将在明年初重新出现，这导致新一轮价格忧虑正在OPEC中蔓延。

对此维多CEO哈迪表示，随着美国输油管道进一步扩容，预计未来美国未来的输油能力还将提高100万桶/日，这可能会进一步削弱OPEC减产的有效性。

北京时间13:30，美原油现报56.31美元，涨幅0.02%。