前10次降准后，大盘6次上涨，牛市旗手高喊“3500点指日可待！”

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上周，A股市场表现强势，日线五连阳，上证指数周涨幅3.93%，市场赚钱效应显著增强。

周五盘后，央行再发重磅利好，降准如期落地，释放9000亿元长期资金。周末，国际指数编制公司标普道琼斯正式发布纳入其指数体系的A股标的调整名单，囊括1099只个股。据招商证券测算，本次纳入有望为A股带来11亿美元的被动增量资金。

由此，市场对“金九行情”的乐观预期进一步升温。曾在一季度打出“牛市大旗”的中信建投证券也再度发声，看好当下行情。

01

前10次宣布降准后 大盘有6次上涨

国信证券策略团队发布研报指出，据历史经验，A股市场在央行宣布降准后的1个月内延续跌势的概率稍大，而在首次全面降准后的3个月和6个月内，涨跌的概率各占一半。

从降准后各行业板块的表现看，在央行首次全面降准后的半年内，房地产、医药行业表现相对较好，而采掘、非银金融行业表现相对靠后。

02

降准之后 降息可能接踵而至？

9月4日国常会提出要“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”后两天，9月6日央行即宣布将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并额外在一定范围定向降准1个百分点。

对此次降准落地，不少机构点评是“如期而至”。

海通证券首席经济学家姜超表示，本次降准将合计释放资金约9000亿元。新的LPR机制下，降准有助于银行报价加点空间下调，市场化降低实际利率水平。市场利率下行，则股债双牛有望延续。

降准之后，市场还有什么期待？

中信证券宏观研究团队的诸建芳认为：全面降准再现，后续或有降息。

“向后看，预计在‘量’的调节后是对‘价’的调节。我们判断央行已具备跟随降息的条件，若9月美联储降息，9月下旬可能迎来MLF利率的调降，预计幅度约为10至15个基点。此外，央行有望引导一年期LPR利率降低。”诸建芳表示。

中泰证券宏观研究团队也持相似观点：“仅靠降准是不够的，下一步是公开市场降息。”

国泰君安首席宏观分析师花长春同样表示：“后续降息可期。一方面，将会通过下调MLF利率来引导LPR利率下行及贷款利率下行。另外，将加大对制造业的支持力度，不排除会有下降制造业中长期贷款利率100个基点的可能。”

对于降息的市场影响，国信证券指出：

2002年2月降息后，市场迎来普涨行情；2008年9月降息后，市场迎来V形反转；2012年6月降息后，权益市场表现不尽如人意，降息后1个月内各主要股指以下跌居多；2014年11月降息则成为了5000点大牛市的催化剂，各主要股指在此后半年内都单边上扬，悉数收涨。

但也有分析师持不同观点，国泰君安固收研究团队便表示：“我们认为，货币政策会保持相当大的定力。这样看来，随着9月份降准落地，未来几个月再难有显性宽松的政策出台，市场一直预期的MLF利率下调恐怕不会太快被兑现。”

03

“牛市旗手”再发声：指数还有上升空间

上周A股市场表现强势，日线五连阳，上证指数全周上涨3.93%。再叠加周五盘后的政策利好以及标普道琼斯发布纳入调整名单，不少机构对于A股近期走势预期偏暖。

一季度行情中的“牛市旗手”中信建投证券甚至再度高喊：“3500点指日可待！”

中信建投表示，本次全面降准是年内第三轮降准，采取的做法与今年1月类似，都是采用全面降准置换到期MLF的操作。1月全面降准释放资金约1.5万亿元，净释放长期资金约8000亿元，资金净释放金额与本轮降准相近。上一轮全面降准后，市场股债双牛，券商股、科技股、消费股先后领涨。

中信建投认为，在利率并轨后，本次央行实施年内第三轮降准，信用宽松和利率下降将逐步实现，盈利触底可期，A股有望再创新高，实现3500点的目标。

行业配置角度看，中信建投优先推荐配置券商股和科技股，并加配困境反转的化工股、汽车股等周期品，坚守消费股和高股息品种。

中金公司则表示，政策宽松将提振市场情绪，叠加互联互通南北双向资金大幅流入，反弹短线可能还有空间。

国金证券李立峰策略团队认为，此次“降准”将大规模释放流动性，更强化当前A股科技股占优的市场风格，而非传统周期板块占优。

行业配置上，在传统消费板块股价逐现分化的同时，国金证券更看好5G、半导体、计算机、光伏以及券商板块的后续表现。

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