目前处于底部配置期，逢大调即可加仓。目前，估值隐含的实际增速预期为略低于6%，市场再次处于底部配置期。大博弈的动向虽然仍在对市场造成冲击，但边际效应正在递减，无需过于担忧外患。同时，大博弈升级或促成政策经济周期再次回到“数据弱、政策松”的第四阶段，从而为市场上涨提供动能。与此同时，7月工业利润的超预期表现，有可能是前期商业银行总资产扩表的滞后影响，这将有助于兑现三季度经济二次探底后的弱复苏。

1）建议继续增配汽车。预计在基数效应下，行业销量增速趋势有望在9月明显改善，行业可能于9月后开启被动去库过程。2）继续增配中小创。自6月中下旬提出下半年中小创占优以来，市场风格已经体现出向中小创倾斜的迹象。建议主要关注在进口替代中具有重要性的5G产业链、半导体、网络安全等。此外，在金融供给侧改革推进的背景下，建议加大对金融科技股的关注。3）维持必需消费品配置，仍建议作为底仓持有；看好同时具备消费和科技属性的医药CRO、创新药等景气方向。4）军工、周期或迎来主题窗口期。“十一”国庆在即，受益于南北船合并正在筹划中以及国庆70周年阅兵；市场对于国庆前限产预期渐浓，周期股或有博弈性机会。