经济衰退到来之际，美国赤字或超2万亿

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　　目前要注意的是，当前8660亿美元的赤字是发生在经济扩张期间，这应该要比经济衰退时的赤字要小得多。上图中可以看到，自2015年以来，赤字只增不减，迅速接近历史中非经济衰退的赤字。

　　这种情况既是联邦政府支出增长的结果，也是税收下降的影响。截至2019年第二季度，赤字的同比增长接近9年来的最高水平。今年第二季度，联邦政府开支同比增长7.5%。与此同时，联邦财政收入增长有所下降，过去8年内只有一个季度出现同比增长。

　　从历史上看，税收收入和政府支出之间不断扩大的差距往往预示着经济衰退或紧随其后的一段时期。特朗普政府曾试图吹嘘，它通过关税政策来增加财政收入。正如彭博社报道的那样，特朗普政府征收的关税在此期间帮助关税提高了近一倍，达到570亿美元。但关税的提高也减少了企业内部活动和总体生产，减少了收入，阻碍了经济增长。另一方面，随着国债总量在不断增加，即将利率适度上调，偿债能力也将成为一个严重问题。鉴于未来利率上升的前景，美国国会预算办公室估计，未来美国国债的利息支付将大幅增加。

　　令人不安的是，在经历了10年之久的经济扩张之后，美国政府仍在像衰退期间和衰退后那样支出。因此，可以想象，如果经济进入衰退时，当前如此大的赤字将会变得多大？随着2019年赤字总额逼近9000亿美元，分析师Ryan McMaken预计，在经济衰退来临之际，美国赤字或将超2万亿美元。

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